Morgunblaðið - 08.02.1994, Blaðsíða 16

16
MORGUNBLAÐIÐ ÞRIÐJUDAGUR 8. FEBRUAR 1994
Veist þú
að í Gagnasafni
Morgunblaðsins
er að finna
1308
sreinár og fréttir
Nýr yfirmaður
herafla NATO
■. ■ i — - ■
Washinglon. Reuter.
BILL Clinton Bandaríkjaforseti
hefur útnefnt George Alfred
Joulwan sem yfirmann herafla
Atlantshafsbandalagsins
(NATO) í Evrópu.
. - Morgunblaöið 10. október 1993
% , ^
Varnarmálaráðherrar
NATO-ríkja á fundi í Brussel
Varað við niðurskurði á
framlögum til varnarmála
Brussel. Reuter.
Vamarmálaráðherrar Atlantshafs-
bandalagsins, NATO, samþykktu
í gær að skora á ríkisstjómir
| aðildamkjanna að hætta miklum
niðurskurði á framlögum til
vamarmála vegna nýrra krafna,
sem gerðar væru til bandalagsins,
til dæmis varðandi friðargæslu.
- MorgunblaðiÖ 27. maí 1993
Enn ekkert ákveðið um
varaflugvöll - segir
- framkvæmdastjóri NATO
ENGAR ákvarðanir hafa verið
teknar varðandi lagningu vara-
flugvallar á íslandi, að sögn
Manfreds Wömers, framkvæmda-
stjóra Atlantshafsbandalagsins
(NATO). Wömer kom hingað til
lands á miðvikudagskvöld og átti
viðræður við íslenska ráðamenn.
- Morgunblaðil) ll.apríl 1988
Hvort sem er vegna starfa eða
áhugamála getur áskrift að
Gagnasafni Morgunblaðslns
komið að góöu gagni.
Allir sem eiga einmenningstölvu
geta orðið áskrifendur og nýtt
sér þær upplýsingar sem eru í
gagnasafninu.
Hægt er aö leita í safninu eftir
oröum, nöfnum, dagsetningum,
höfundum ofl. ofl.
Allar upplýsingar veitir
Strengur hf. í síma 624700
eða 685130.
STRENGUR hí.
—
Söluverðið á SR-mjöli hf.
reynist vonandi sanngjamt
eftir Sigurð B.
Stefánsson
Gunnlaugur Þórðarson hrl. ritar
grein í Morgunblaðið fimmtudag-
inn 3. febrúar sl. sem hann nefnir
„Upptaka á almannafé“. í grein-
inni fjallar höfundur um sölu ríkis-
sjóðs á öllum hlutabréfum í SR-
mjöli hf. nú fyrir áramótin. Telur
hann að ekki hafi verið staðið að
sölunni eins og vera ber en jafn-
framt að söluverðið hafi verið of
lágt. Hvernig staðið var að sölunni
hefur þegar verið lýst vandlega,
m.a. í ítarlegri fréttaskýringu hér
í Morgunblaðinu. Ég starfa hjá
því fyrirtæki sem ber ábyrgð á
verðmatinu á SR-mjöli hf. auk
þess að hafa umsjón með sölu
hlutabréfanna og get því gert nán-
★ Rcroprint
TltVlE RECORDER CO.
Stlmpilklukkur fyrir
nútlð og framtfð
OTTO B. ARNAR HF.
Skipholti 33-105 Reykjavík
Simar 624631 / 624699
ari grein fyrir söluverðinu.
Rekstur Síldarverksmiðja ríkis-
ins, en svo hét fyrirtækið þar til
SR-mjöl hf. tók til starfa 1. ágúst
1993, hefur ekki gengið sem best
á liðnum árum. Samanlagt tap
félagsins frá árinu 1980 til 31.
júlí 1993 nam um 1.300 milljónum
króna á verðlagi í ágúst 1993 en
um 1.040 m.kr. þegar 260 m.kr.
hagnaður SR-mjöls hf. haustið
1993 er talinn með. Afkoma Síld-
arverksmiðja ríkisins var afar
sveiflukennd en ekki varð teljandi
hagnaður á þessu tímabili nema
um 130 m.kr. árið 1980 og um
350 m.kr. árið 1985 (á verðlagi í
ágúst 1993) og síðan 260 m.kr.
hagnaður af rekstri SR-mjöls hf.
mánuðina ágúst til október 1993.
Tapið af rekstri SR á ofangreind-
um fjórtán árum frá 1980 til 1993
nam því yfir 74 m.kr. á hvetju
einasta ári að jafnaði (þegar 260
m.kr. hagnaður SR-mjöls hf. er
talinn með) og þurfti ríkissjóður
að standa straum af því tapi sem
eigandi félagsins. Af þessum
tölum er ljóst að um mikla áhættu
er að ræða í rekstri SR-mjöls hf.
Nýr eigandi sem greiddi 725 m.kr.
fyrir hlutabréfín verður að standa
sig betur en hinn fyrri ef dæmið
á að ganga upp.
Við stofnun SR-mjöls hf. voru
eignir félagsins endurmetnar auk
þess sem ríkissjóður yfirtók 400
m.kr. af uppsöfnuðum skuldum
þess. Eftir að ríkissjóður hafði
yfirtekið þessar 400 m.kr. af
skuldum félagsins var eigið fé
þess 1.074 m.kr. eftir endurmat
eigna hinn 1. ágúst 1993 en 425
m.kr. fyrir endurmat eignanna.
Við mat á verði hlutabréfa er
stundum stuðst við verð þeirra sem
hlutfall af bókhaldslegu verðmæti
eigna félagsins. Undanfarna mán-
uði hefur verð á hlutabréfum í
skráðum félögum á innlendum
markaði verið nálægt bókfærðu
verði þeirra. Þá er sagt að verðið
svari til um 100% af bókfærðu
verði.
Ef verðið á hlutabréfum í SR-
mjöli hf. (þ.e. 725 m.kr.) er skoðað
í þessu ljósi og miðað er við eign-
ir félagsins eins og þær voru fyrir
endurmat hinn h ágúst 1993 (þ.e.
425 m.kr.) fæst hlutfallið 171%.
Hlutabréfin voru því seld á 71%
hærra verði en sem svarar meðal-
verði hlutabréfa í skráðum íslensk-
um félögum á markaði. Sem dæmi
mætti nefna að verð á hlutabréfum
í Eimskip er nú um 20-30% yfir
þessu meðaltali á markaðnum.
Ef miðað er við endurmetnar
eignir í reikningum SR-mjöls hf.
(þ.e. 1.074 m.kr.) svarar 725 m.kr.
verðið til 68% af bókfærðu verði
eignanna. Ekkert fyrirtækjanna á
hlutabréfamarkaði er með nýend-
urmetnar eignir eins og SR-mjöl
hf. Ef til vill kæmust Flugleiðir
hf. næst því með yngsta flugvéla-
flota í Evrópu en aðrar eignir eðli-
lega fyrndar. Þar svarar skráð
verð hlutabréfanna til um 70% af
bókfærðu verði eignanna sem er
nálægt söluverði SR-mjöls hf. þeg-
ar miðað er við endurmetnar eign-
ir þess félags.
En mat á söluverði fyrirtækis
er ekki aðeins unnið eftir verð-
mæti eigna heldur einnig út frá
því hve miklum hagnaði fyrirtækið
er talið geta skilað eigendum sín-
um í framtíðinni. Fiskifræðingar
spá góðri' loðnuveiði á þessu ári
og hinu næsta. Á því leikur þó
ekki vafí að þær sveiflur sem ver-
ið hafa í veiðum munu halda áfram
og inn á milli geta komið ár þar
Sigurður B. Stefánsson
„Það er ótvíræð niður-
staða VÍB að ríkissjóð-
ur hafi náð hagstæðum
samningi um sölu hluta-
bréfanna í SR-mjöli hf.
eftir langvarandi tap-
rekstur Síldarverk-
smiðja ríkisins
sem hrun verður í loðnuveiði. Til
að gera sér grein fyrir eðlilegu
verði hlutabréfa í SR-mjöli hf.
verður að notast við spá um af-
komu í framtíðinni en það eru ein-
mitt þær tekjur sem kaupendur
eru að kaupa sér hlutdeild í. Dökk
mynd fæst ef litið er til baka og
rekstur liðinna ára skoðaður. Þótt
ekkert bendi til þess að veiðar
næstu tíu ára verði með öðrum
hætti en árin 1980 til 1993 er
umtalsverður rekstrarhagnaður á
næstu árum samt sem áður for-
senda fyrir 725 m.kr. söluverði
hlutabréfanna í SR-mjöli hf.
bíllinn i lilÉndi og bill
fii effnahogsliorffur
Lada Soffir
uerifiri
Im SS
Negld vetrardekk
og sumardekk eru
innifalin f verði
út þorrann!