Morgunblaðið - 27.11.2003, Blaðsíða 9

MORGUNBLAÐIÐ FIMMTUDAGUR 27. NÓVEMBER 2003 B 9
































































NVIÐSKIPTI ATHAFNALÍF p,
n-
m
st
ða
na
ar
ka
m
ur
r-
g-
gi
m
ð-
n
a-
u
óð
n-
t-
ð-
g
í-
n
ns vegar langt því frá
tvegsfyrirtækin, enda
undan of sterku gengi
gert af því að finna að
gar þróunin er í þá átt-
su er sú að nær allar
ru í erlendri mynt og
ást fleiri krónur fyrir
sem kostnaðurinn er
m er þetta hagstætt og
kjanna í krónum talið.
var talsvert sterkara
þessa árs en á sama
ki hefur afurðaverð al-
Þetta varð til þess að
% milli ára og þar sem
aðeins um 12% dróst
aman, en hér er fram-
agnaður fyrir afskrift-
katta, eða EBITDA.
sem er hlutfall fram-
na, lækkaði úr 25,4% í
tta hlutfall er einn af
ðunum, eða kennitöl-
agt á rekstur sjávar-
lækkun þess er til
þróun í sjávarútvegin-
ði sem segir svipaða
stri og hlutfall þess af
tekjum. Veltufé frá rekstri hjá félögunum níu
minnkaði samanlagt um 31% og hlutfall þess
af tekjum lækkaði úr 20,6% í 16,8% milli ára.
Batamerki
Þrátt fyrir þessa neikvæðu þróun á fyrstu níu
mánuðum ársins má sjá batamerki í því að á
þriðja fjórðungi þessa árs þróuðust tekjur,
gjöld og framlegð með jákvæðari hætti en á
fyrri helmingi ársins. Tekjur drógust að vísu
saman miðað við sama fjórðung í fyrra, en að-
eins um 2%, sem er mun minna en framan af
ári. Gjöldin drógust meira saman en framan
af ári, sem er einnig jákvætt, og framlegð-
arhlutfallið hækkaði þess vegna frá sama
fjórðungi í fyrra og fór úr 20,9% í 21,4%. Stór-
an þátt í þessari þróun á veiking krónunnar á
þriðja fjórðungi ársins miðað við fyrri helm-
ing þess. Meðalgengið það sem af er síðasta
fjórðungi ársins hefur haldist svipað og á
þeim þriðja, sem gefur jákvæða vísbendingu
um þróun framlegðarinnar.
Sú neikvæða þróun sem orðið hefur í af-
komu sjávarútvegsfyrirtækjanna á fyrstu
mánuðum ársins á vafalítið stóran þátt í því
að vísitala sjávarútvegs í Kauphöllinni hefur
lækkað á sama tíma og allar aðrar vísitölur
hafa hækkað. Þar spilar einnig inn í að fjár-
festar búast líklega við fremur háu gengi
krónunnar á næstu árum með tilheyrandi
neikvæðum afleiðingum fyrir afkomu sjávar-
útvegsfyrirtækja.
Seljanleiki
En fleira kemur til og þar má sérstaklega
nefna það sem kallast seljanleiki, en með því
er átt við hversu auðvelt og ódýrt er fyrir
fjárfesta að selja hlutabréfin. Því meiri sem
seljanleiki bréfa í félagi er, þeim mun minni
áhætta fylgir kaupum í félaginu og þar með
hækkar verðið sem fjárfestar eru tilbúnir til
að greiða. Einn mælikvarði á seljanleika er
bilið á milli hagstæðasta kaup- og sölutilboðs,
en hjá sjávarútvegsfyrirtækjunum níu er
þetta verðbil fremur hátt og var í október frá
2,1% hjá Granda í 29,2% hjá Tanga. Verðbilið
var að meðaltali 8,3%, sem er allt of mikið og
felur í sér mikinn kostnað fyrir fjárfesta. Til
samanburðar má nefna að í þeim félögum í
Kauphöllinni þar sem viðskipti eru mest er
verðbilið um og innan við 1%.
Hluti af skýringunni á litlum seljanleika
sjávarútvegsfyrirtækjanna er hve smá þau
eru orðin í samanburði við mörg önnur fyr-
irtæki í Kauphöllinni. Markaðsverð stærsta
sjávarútvegsfyrirtækisins sem skráð er sér-
staklega, Samherja, er innan við 15 milljarðar
króna, en að meðaltali er markaðsverð félag-
anna níu á aðallista Kauphallarinnar rúmir 6
milljarðar króna og samanlagt markaðsverð
þeirra er því innan við 60 milljarðar króna. Til
samanburðar má nefna að markaðsverð Ís-
landsbanka er tæpir 70 milljarðar króna og
markaðsverð Össurar er tæpir 15 milljarðar
króna. Þetta er breyting frá því sem áður var
þegar sjávarútvegsfyrirtæki voru tiltölulega
stór innan Kauphallarinnar, en vöxtur þeirra
hefur verið takmarkaður á meðan önnur fyr-
irtæki hafa vaxið mikið auk þess sem stór fyr-
irtæki hafa verið skráð á síðustu árum. Þá er
eignarhald sjávarútvegsfyrirtækjanna
gjarna nokkuð þröngt og það veldur því einn-
ig að viðskipti verða lítil og seljanleiki þar
með.
Til viðbótar þessum hugsanlegu skýring-
um á neikvæðri þróun gengis sjávarútvegs-
fyrirækja á aðallista Kauphallarinnar má
nefna að fjárfestar líta ef til vill svo á að fjár-
festing í sjávarútvegi feli í sér pólitíska
áhættu. Ástæðan er sú að þrýst er á um rót-
tækar breytingar á stjórnkerfi fiskveiða og
rökrétt er að sú óvissa sem því fylgir komi
fram í hærri ávöxtunarkröfu og þar með
lægra verði fyrirtækjanna.
r sjávarútvegsfyrir-
róst saman um 67%
haraldurj@mbl.is
um ársins og
íma og allar
m afkomu
r nokkrar
nna.
ur Samherja nam
num króna á fyrstu
um ársins og dróst
68% frá sama
rra. Rekstr-
nnkuðu um 4% og
rekstri dróst sam-
. Framlegðarhlut-
aði úr 25,6% í
ur þriðja fjórðungs
ljónum króna og
n um 90%. Fram-
all fjórðungsins
r 18,7% í 19,0%
hlutfall félagsins
r 37,3% í 37,9%
um til september-

Hagnaður Þormóðs
ramma – Sæbergs nam 407
milljónum króna á fyrstu níu
mánuðum ársins og dróst
saman um 55% frá sama
tímabili í fyrra. Rekstr-
artekjur minnkuðu um 9% og
veltufé frá rekstri dróst sam-
an um 20%. Framlegðarhlut-
fallið lækkaði úr 26,4% í
19,7%.
Hagnaður þriðja fjórðungs
nam 35 milljónum króna og
dróst saman um 75% frá
sama fjórðungi í fyrra. Fram-
legðarhlutfall fjórðungsins
lækkaði úr 24,6% í 22,5%
milli ára.
Eiginfjárhlutfall félagsins
hækkaði úr 29,6% í 35,1%
frá áramótum.

Hagnaður Þorbjörns
Fiskaness nam 186 millj-
ónum króna á fyrstu níu mán-
uðum ársins og dróst saman
um 76% frá sama tímabili í
fyrra. Rekstrartekjur minnk-
uðu um 16% og veltufé frá
rekstri dróst saman um 17%.
Framlegðarhlutfallið lækkaði
úr 26,8% í 22,2%.
Tap þriðja fjórðungs nam
128 milljónum króna en á
sama tímabili í fyrra var 34
milljóna króna tap. Framlegð-
arhlutfall fjórðungsins lækk-
aði úr 18,2% í 16,2% milli
ára.
Eiginfjárhlutfall félagsins
lækkaði úr 31,2% í 30,4% frá
áramótum til septemberloka.

Hagnaður Vinnslustöðv-
arinnar nam 216 milljónum
króna á fyrstu níu mánuðum
ársins og dróst saman um
76% frá sama tímabili í fyrra.
Rekstrartekjur minnkuðu um
14% og veltufé frá rekstri
dróst saman um 42%. Fram-
legðarhlutfallið lækkaði úr
34,9% í 31,3%.
Tap þriðja fjórðungs nam
137 milljónum króna en á
sama tímabili í fyrra var 48
milljóna króna tap. Framlegð-
arhlutfall fjórðungsins hækk-
aði úr 23,0% í 23,3% milli
ára.
Eiginfjárhlutfall félagsins
lækkaði úr 28,6% í 25,9% frá
áramótum til septemberloka.

Hagnaður Tanga nam 134
milljónum króna á fyrstu níu
mánuðum ársins og dróst
saman um 57% frá sama
tímabili í fyrra. Rekstrar-
tekjur minnkuðu um 20% og
veltufé frá rekstri dróst sam-
an um 35%. Framlegðarhlut-
fallið hækkaði úr 14,3% í
26,4%.
Hagnaður þriðja fjórðungs
nam 86 milljónum króna en á
sama tímabili í fyrra var 24
milljóna króna tap. Framlegð-
arhlutfall fjórðungsins hækk-
aði úr 8,7% í 42,0% milli ára.
Eiginfjárhlutfall félagsins
hækkaði úr 31,1% í 32,5%
frá áramótum til september-
loka.

Hagnaður Síldarvinnsl-
unnar nam 296 milljónum
króna á fyrstu níu mánuðum
ársins og dróst saman um
82% frá sama tímabili í fyrra.
Rekstrartekjur minnkuðu um
24% og veltufé frá rekstri
dróst saman um 19%. Fram-
legðarhlutfallið hækkaði úr
18,4% í 22,0%.
Tap þriðja fjórðungs nam
99 milljónum króna en á
sama tímabili í fyrra var 100
milljóna króna hagnaður.
Framlegðarhlutfall fjórðungs-
ins hækkaði úr 20,4% í
22,3% milli ára.
Eiginfjárhlutfall félagsins
lækkaði úr 27,0% í 25,5% frá
áramótum til septemberloka.
aðallista Kauphallarinnar
Geymdu það ekki til morguns
sem við getum gert í dag.
Eins
og
skot
Sími: 505 0400
Fax: 505 0630
www.icelandaircargo.is
Ný
sending!
100 ferðir á viku til 13
áfangastaða í USA og Evrópu
tryggja þér stysta mögulega
flutningstíma með
hagkvæmasta hætti
sem völ er á.
Hér fyrir neðan sérðu dæmi
um verð frá USA og Evrópu
og upptalningu á þeirri
þjónustu sem innifalin er
í verðinu. Við veitum þér
alhliða þjónustu í öllum
þáttum, s.s. gerð tollskjala
og við færum þér vöruna
beint upp að dyrum.
Geymdu það ekki til
morguns sem við getum
gert í dag.
Verðdæmi
Osló
19.500kr./100 kg
m.v. flug frá Gardermoen til
Keflavíkur. Afgreiðslugjald á
báðum flugvöllum innifalið.
Tökum einnig að okkur
tollskýrslugerð og heimakstur
gegn vægu gjaldi.
CARGO