Fréttablaðið - 23.04.2008, Blaðsíða 8

MARKAÐURINN 23. APRÍL 2008 MIÐVIKUDAGUR8
Ú T T E K T
Bjarni Ármannsson fjárfestir hefur í Bandaríkj-
unum fundið bakland til stærri fjárfestinga hjá
fjárfestingarsjóði að nafni Paine & Partners. Hann
hefur með Norðmanninum Frank Ove Reite, sem
er fyrrverandi samstarfsmaður Bjarna úr Glitni,
gengið til liðs við sjóðinn sem operating director,
eða það sem kalla mætti „athafnastjóra“ í lauslegri
þýðingu. Þótt Bjarni hafi strax ákveðið að fara sér
ekki að neinu óðslega þegar hann lét af störfum
sem forstjóri Glitnis fyrir tæpu ári hefur síður en
svo ríkt nokkur lognmolla hjá honum. Eftir „milli-
leik“ með Reykjavik Energy Invest (REI) hefur
hann nú fundið fjárfestingum sínum farveg til
framtíðar um leið og tilveran er að komast í fast-
ari skorður og nánasta framtíð er ljós, með flutn-
ingi til Noregs með fjölskylduna í sumar.
Tíðindi dagsins varða hins vegar nokkurs konar
niðurstöðu á vangaveltum Bjarna um hvernig best
sé að standa að fjárfestingum. „Maður þarf aðgang
bæði að fjármagni og þekkingu,“ segir Bjarni og
kveðst um skeið hafa með þetta á bak við eyrað
verið í sambandi við ýmsa fjárfestingarbanka og
einkaframtakssjóði (e. private equity). „Niður-
staðan er að við Frank Reite, sem starfaði með
mér í Glitni, höfum gert samkomulag við „pri-
vate equity“-sjóð sem heitir Paine & Partners og
gerumst það sem kallað er „operating director“.“
Félagið segir Bjarni stofnað árið 1997 og hafa
frá þeim tíma fjárfest fyrir tæplega sex og hálf-
an milljarð Bandaríkjadala í félögum í ýmsum at-
vinnugreinum. „Ávöxtun á það eigið fé sem í þeim
fjárfestingum hefur verið bundið hefur að jafn-
aði verið 33 prósent á ári. Þeir sem að félaginu
standa hafa þannig getið sér mjög gott orð, enda
eru á meðal þeirra margir af eftirsóttustu fjárfest-
um heims.“
Í LIÐI MEÐ ÖFLUGUSTU FJÁRFESTUM HEIMS
Bjarni og Frank Ove starfa með Paine & Partners
en hafa að sérsviði fjárfestingar í sjávarútvegi,
orkuiðnaði og í fjármálageiranum. „Eðli málsins
samkvæmt er áherslan hjá okkur meiri á Norð-
ur-Evrópu þótt fjárfestingarnar séu ekki á nokk-
urn hátt bundnar við það svæði, en markmiðið
er að starfrækja okkar starfsemi frá Osló.“ Í dag
segir Bjarni Paine & Partners vera með 44 starfs-
menn, þar af helming starfsmanna í beinum fjár-
festingum og aðsetur í San Francisco og New
York í Bandaríkjunum. Núna fjárfestir félagið
úr sjóði sem heitir Paine & Partners III og er um
1.200 milljónir dala að stærð, en það er pottur upp
á tæpa níutíu milljarða íslenskra króna. Á þeim
rúma áratug sem sjóður inn hefur starfað hefur
hann tekið þátt í átján svokölluðum grunnfjár-
festingum, eða „platform investments“, sem síðan
hafa getið af sér kaup á 59 öðrum fyrirtækjum til
vaxtar og styrkingar grunnfjárfestingunum.
„Ég sé því fram á að þetta geti boðið upp á ýmis
áhugaverð tækifæri vegna stærðar sjóðsins, bak-
hjarla hans og þekkingar starfsmanna. Þá hefur
verið algengt að sjóðurinn hafi fengið sína fjárfesta
sem meðfjárfesta í ákveðnum verkefnum, sem er
þekkt fyrirbrigði úr þessum private equity-geira,“
segir Bjarni, en með slíku samspili við suma af öfl-
ugustu fjárfesta heims er athafna- og fjárfestingar-
getan orðin umtalsvert meiri. „Áherslan verður
ýmist á að styðja við bakið á núverandi fjárfest-
ingum sjóðsins, eða finna nýjar. Þetta eru geirar
sem við teljum okkur hafa ágæta þekkingu á, en
með þeirra fjárhagslega hrygg og okkar tengsla-
net ættum við að geta hjálpað fyrirtækinu að skapa
verðmæti fyrir sína fjárfesta.“
Aðspurður segir Bjarni ekki loku fyrir það skotið
að samstarfið verði ákveðinn farvegur fyrir aukna
erlenda fjárfestingu hér á landi. „Hvar okkur ber ná-
kvæmlega niður verður auðvitað bara að koma í ljós,
en við horfum náttúrlega til þessara þriggja greina;
sjávarútvegs, orku og fjármálastarfsemi.“ Hann
segir hins vegar að sjálfsögðu munu verða horft til
áhugaverðra fjárfestinga hér á landi líkt og annars
staðar. „Íslensk fyrirtæki hafa enda sýnt fram á það
á síðustu árum að þau geta skapað mikil verðmæti og
haft þann kraft sem þarf til að búa til fyrirtæki, láta
þau vaxa og skapa verðmæti fyrir fjárfesta.“
Ef til vill þarf ekki að koma á óvart að áherslur
Bjarna í fjárfestingum eru á sömu sérsviðum og
lagt var upp með hjá Glitni þegar hann var þar við
stjórnvölinn. Aðkoman er hins vegar önnur sem
hluthafi og eigandi, meðan bankinn er meira þjón-
ustu- og lánveitandi. Ekki er því útilokað að þarna
kunni að vera fletir til frekara samstarfs.
ER EKKI BJARTSÝNN Á ÞRÓUN EFNAHAGSMÁLA
Þorsteinn Már Baldvinsson, stjórnarformaður
Glitnis, hefur haft á orði að í fjármálageiranum
hafi viðgengist „rugl“, svo sem í launagreiðslum
æðstu yfirmanna. Bjarni kveðst hins vegar vilja
stíga varlega til jarðar í yfirlýsingum um slík mál.
„Fjárfestingarbankastarfsemi er eðli málsins sam-
kvæmt þannig að tekjurnar koma í bylgjum og
það geta verið fáir einstaklingar sem velta þar því
hlassi sem ræður hvort viðskipti lenda þeim megin
hryggjar eða annars staðar. Þá hefur sýnt sig í al-
þjóðlegu umhverfi á þessum vettvangi að menn
fljóta mjög auðveldlega á milli fyrirtækja og leiðir
þessara banka til að bregðast við því hafa verið að
mismuna fólki með launagreiðslum. Ég held að ís-
lenskir bankar geti ekki verið undantekning í þeim
efnum, en auðvitað er alltaf matsatriði hvort of
langt hafi verið gengið í einstökum tilfellum. Þetta
snýst því í raun ekki um grundvallarregluna, heldur
hvað sé ásættanlegt og hvað ekki í því umhverfi
sem menn starfa.“
Starfsumhverfi alþjóðlegra fjármálafyrirtækja
hefur hins vegar breyst síðustu misseri og jafnvel
þannig að hrikti í stoðum þeirra sumra hverra sem
illa voru í stakk búin til að takast á við lausafjár-
þurrðina sem nú ríkir á alþjóðlegum fjármálamörk-
uðum. „Það er alveg ljóst að við lifum á mjög sögu-
legum tímum. Í dag eru afskriftir vegna undirmáls-
lána og skuldabréfavafninga frá því í júní í fyrra rétt
að ná í 300 milljarða dollara og auðvitað ljóst að þær
hreyfingar allar og afleiðingar þeirra skekja mark-
aðinn gríðarlega. Á öllum eignamörkuðum er undir-
liggjandi hræðsla. Jafnframt er ljóst að hlutabréfa-
markaðir í heiminum eru almennt mun jákvæðari á
þróunina en endurspeglast í álagi á skuldatrygging-
ar og á skuldabréfamörkuðum þar sem ríkir svart-
sýni og jafnvel sums staðar frost líkt og við höfum
mátt þola hér á landi,“ segir Bjarni og kveður ljóst
að ekki geti bæði sjónarmið verið rétt.
„Raunveruleikinn liggur líkast til þarna á milli
einhvers staðar. Ég held að fyrsta stigs áhrifin af
þessari undirmálskrísu séu komin eða um það bil
að koma fram og stærsta spurningin nú sé hvernig
annars stigs áhrifin verði, það er áhrifin á neyslulán
og á húsnæðisverð, atvinnuleysi og neytendahegð-
un,“ segir hann og telur ekki ástæðu til sérstakr-
ar bjartsýni um þá þróun á heimsvísu, að minnsta
kosti ekki eins og sakir standa. „Við búum við þær
Boltanum verður
að halda á lofti
Bjarni Ármannsson fjárfestir, fyrrverandi forstjóri Glitnis, hefur ásamt fyrrver-
andi samstarfsmanni sínum úr bankanum, Frank Ove Reite, gengið til liðs við
bandarískt fjárfestingarfélag að nafni Paine & Partners. Óli Kristján Ármannsson
tók Bjarna tali og komst að því að þarna fær hann bakland til stærri fjárfestinga
með áherslu á Norður-Evrópu. Sjálfur fjárfestir Bjarni svo í smærri verkefnum.
Til að mynda hefur hann ásamt fleirum hafið undirbúning að koltrefjaverksmiðju
á Sauðárkróki. Hann segir ekki sérstaka ástæðu til að vera bjartsýnn á þróun efna-
hagsmála í heiminum og kveður stjórnvöld hér þurfa að bregðast skjótt við og
grípa til aðgerða sem efli trú á landinu og fyrirtækjum sem hér starfi. Hann segir
daga krónunnar teljanlega og ljóst að gjaldmiðillinn hafi glatað trúverðugleika
jafnt innan lands sem utan.
„REI-málið var afskaplega lærdómsríkur
ferill og eftir á liggur fyrir að hefðu málin
þróast með öðrum hætti hefðu legið mikil
tækifæri í hugmyndinni,“ segir Bjarni
Ármannsson,, sem var stjórnarformaður
Reykjavik Energy Invest og ætlaði að taka
þátt í uppbyggingu og útrás í orkugeiran-
um þar sem byggt yrði á þekkingargrunni
Orkuveitu Reykjavíkur og kallaðir til sam-
starfsaðilar úr einkageira.
„Orkuveitan gat selt sinn hlut á ein-
hverja 23 milljarða króna og ef samruna-
ferlið við Geysi Green Energy hefði náð
fram að ganga hefði á þessum tíma verið
hægt að ná í verulega fjármuni sem nýst
hefðu getað núna þegar markaðsaðstæður
eru þannig að þessir sömu fjármunir hafa
mun meiri kaupgetu en þeir höfðu þá. En
slíkar vangaveltur verða í sjálfu sér aldrei
annað en akademískar,“ bætir Bjarni við
og segir allan eftirleik REI-málsins sífellt
minni keim bera af efnislegri umræðu og
bera fremur merki persónulegra átaka.
„En rykið e
að erfitt er
staðan er.“
Bjarni se
sé geti aldr
stefnt. „Ég
Verður aldrei það
Í SJÓNVARPSS
sonar, fyrrveran
sonar, fyrrveran
tengdar tilurð o
kom berlega í l
Sjónvarpsins síð
R E Y K J A V I K E N E R G Y I N V E S T ( R E I ) . . . E F T