Peningamál - 21.05.2014, Blaðsíða 17

ÞRÓUN OG HORFUR
Í EFNAHAGS- OG PENINGAMÁLUM
P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
1
4
•
2
17
sveiflur í verðbólgu og hagvexti séu áfram heldur meiri hér á landi
en að jafnaði meðal annarra OECD­ríkja er munurinn mun minni nú
en hann var bæði fyrir fjármálakreppuna og á meðan á henni stóð.
Samsvarandi þróun má sjá gagnvart hinum Norðurlöndunum og
þróuðum nýmarkaðsríkjum og eru sveiflur í verðbólgu og hagvexti
nú orðnar áþekkar því sem þar þekkist.
Færa má rök fyrir því að peningastefnan eigi mikilvægan þátt í
þessum árangri. Með auknum fyrirsjáanleika og gagnsæi stefnunnar
og virkri beitingu fleiri stýritækja hefur tekist að draga smám saman
úr verðbólgu og skapa henni traustari kjölfestu. Það hefur síðan
dregið úr sveiflum í verðbólgu og verðbólguvæntingum sem síðan
hefur leitt til minni sveiflna í raunvöxtum og raungengi sem aftur
dregur úr sveiflum í raunstærðum eins og hagvexti og atvinnuleysi.

Heimildir
Ásgeir Daníelsson (2008). „The great moderation Icelandic style“, Seðlabanki
Íslands Working Paper, nr. 38.
Bernanke, B. S., (2004). „The great moderation“. Ræða flutt á fundi Eastern
Economic Association, Washington D.C., 20. febrúar 2004.
Bjarni G. Einarsson, Guðjón Emilsson, Svava J. Haraldsdóttir, Þórarinn G.
Pétursson og Rósa B. Sveinsdóttir (2013). „On our own? The Icelandic
business cycle in an international context“. Seðlabanki Íslands Working
Papers, nr. 63.
Blanchard, O., og J. Simon (2001). „The long and large decline in U.S. output
volatility“. Brooking Papers on Economic Activity, 1, 135­164.
Borio, C., (2014). „Monetary policy and financial stability: What role in
prevention and recovery?“, BIS Working Papers, nr. 440.
Cecchetti, S. G., P. Hooper, B. C. Kasman, K. L. Schoenholtz og M. W. Watson
(2007). „Understanding the evolving inflation process“. U.S. Monetary Policy
Forum 2007, júlí 2007.
Devereux, M., C. Engel og P. Storgaard (2003). „Endogenous exchange­
rate pass­through when nominal prices are set in advance“. Journal of
International Economics, 63, 263­291.
Dincer, N. N., og B. Eichengreen (2014). „Central bank transparency and
independence: Updates and new measures“. International Journal of Central
Banking, 10, 189­253.
Goodfriend, M., (1993). „Interest rate policy and the inflation scare problem,
1979­1992“. Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly, 1,
1­23.
Honjo, K., og B. Hunt (2006). „Stabilizing inflation in Iceland“. IMF Working
Paper, nr. 06/262.
Seðlabanki Íslands (2012). „Valkostir Íslands í gjaldmiðils­ og gengismálum“.
Sérrit, nr. 7.
Stock, J., og M. Watson (2003). „Has the business cycle changed? Evidence
and explanations“. Erindi á ráðstefnu bandaríska seðlabankans í Kansas,
Monetary Policy and Uncertainty: Adapting to a Changing Economy. Jackson
Hole, ágúst 2003.
Taylor, J. B., (1979). „Estimation and control of a macroeconomic model with
rational expectations“. Econometrica, 47, 1267­1286.
Taylor, J. B., (1993). „Discretion versus policy rules in practice“. Carnegie-
Rochester Conference Series on Public Policy, 39, 195­214.
Þórarinn G. Pétursson (2008). „How hard can it be? Inflation control around the
world“. Seðlabanki Íslands Working Papers, nr. 40.
1. Hringir sýna tölur fyrir Ísland en kassar samsvarandi tölur (miðgildi)
fyrir 10 minnst þróuðu OECD-ríkin (Chíle, Eistland, Ísrael, Mexíkó,
Pólland, Slóvakía, Slóvenía, Tékkland, Tyrkland og Ungverjaland á
samsvarandi tímabilum á 10. áratug síðustu aldar).
Heimildir: Hagstofa Íslands, OECD, Þórarinn G. Pétursson (2008),
Seðlabanki Íslands.
Mynd 7
Samspil sveiflna í verðbólgu og hagvexti á
Íslandi og í 10 þróuðum nýmarkaðsríkjum
á 10. áratugnum1
Staðalfrávik verðbólgu (%)
Staðalfrávik hagvaxtar (%)
0
1
2
3
4
5
6
7
0 1 2 3 4 65
4.fj.’10-
4.fj.’13
4.fj.’00-
4.fj.’03
1.fj.’91-
1.fj.’94
1.fj.’01-
1.fj.’04
2.fj.’04-
2.fj.’07
2.fj.’94-
2.fj.’97
3.fj.’07-
3.fj.’10
3.fj.’93-
3.fj.’00