Fréttablaðið - 09.05.2018, Qupperneq 26

Hlutabréf Air France í frjálsu falliSkotsilfur
Hlutabréf franska flugfélagsins Air France hríðféllu í verði eftir að forstjórinn Jean-Marc Janaillac tilkynnti um afsögn sína á mánudag. Afsögnin
kom í kjölfar þess að meirihluti starfsmanna félagsins hafnaði nýjum kjarasamningi en verkfall þeirra hefur staðið yfir í meira en tvær vikur. Bruno
Le Maire, efnahagsráðherra Frakklands, hefur sagt hættu á því að félagið „hverfi“ takist því ekki að bæta samkeppnishæfni sína. Fréttablaðið/EPa
Fyrir Alþingi liggur nú frumvarp til breytinga á lögum um virðis-aukaskatt.
Fjölmiðlar
Sú sérkennilega staða hefur verið til
langs tíma að sala fréttablaða hefur
verið í tveimur skatthlutföllum. Fyrir-
hugaðar breytingar eru því sérstaklega
til höfuðs þeim mismun skattlagn-
ingar eftir formi, s.s. sölu fréttablaða
á rafrænu formi eða á pappírsformi.
Í frumvarpinu segir m.a að gera þurfi
skýran greinarmun á þeirri starfsemi
fjölmiðla sem sinnir lýðræðis- og
menningarlegu hlutverki og hins
vegar á annarri starfsemi þeirra eða
annarra aðila sem felst í miðlun efnis
í afþreyingarskyni eftir pöntun, svo-
kallaðri VOD-þjónustu (e. Video-on-
demand). Síðan segir að tilgangurinn
með þessum mismun sé að stuðla eigi
að eflingu á fréttum og fréttatengdu
efni, verndun íslenskunnar o.fl. Þann-
ig er mismunandi vsk. eftir því hvort
þú kaupir íslenska þáttagerð í áskrift
eða með VOD. Þessi rökstuðningur er
alveg óskiljanlegur þar sem einnig er
hægt að kaupa íslenskt efni á VOD-
leigum.
innskattur af fólksbifreiðum
ferðaþjónustunnar
Sanngirnisrök eru fyrir því að heimila
þennan innskatt – enda eru þessar
bifreiðar notaðar til fólksflutninga á
ferðamönnum sem er ávallt virðis-
aukaskattsskylt.
Sala á þjónustu til erlendra aðila
Tillagan er sú að sala á þjónustu til
erlends fyrirtækis verður óskattskyld.
Í dag skiptir máli hvar þjónustan er
nýtt sérstaklega hvað varðar óskatt-
skylda kaupendur. Til að skýra þetta
frekar myndi breytingin leiða til
þess t.d. að ef íslensk lögfræðistofa
selur þjónustu til dansks fyrirtækis
vegna innheimtu á kröfu á íslenskan
aðila yrði slík þjónusta óskattskyld.
Í dag skiptir máli hvort kaupandinn
gæti talið vsk. af kaupunum til inn-
skatts, en það skiptir þá ekki lengur
máli. Þannig verða kaup t.d. erlendra
banka, tryggingafélaga og annarra
aðila sem eru undanþegnir virðis-
aukaskatti á þjónustu íslenskra aðila
ávallt án virðisaukaskatts.
litið til OECD og ESb
Í greinargerð með frumvarpinu er sér-
staklega minnt á samræmi við OECD
og ESB. Síðan segir að lögð sé áhersla á
að bregðast við þeim lagabreytingum
um virðisaukaskatt sem hafa verið
innleiddar undanfarið í helstu við-
skiptalöndum okkar. Ekki er alveg ljóst
hvað átt er við með þessum athuga-
semdum því t.d. hafa Danir farið aðra
leið. Samkvæmt dönsku vsk. lögunum
ber t.d. danskri lögfræðistofu að inn-
heimta virðisaukaskatt af þjónustu
veittri íslenskum banka vegna kröfu
á danskan aðila; þar sem þjónustan
er nýtt í Danmörku. Ef aftur á móti
kaupandinn er innan ESB er almennt
enginn skattur þar sem kaupandinn er
ábyrgur. Hér er ólíku saman að jafna
við íslenskt umhverfi enda sérreglur í
gildi á innri markaði ESB.
Vaskurinn – breytingar
Vala Valtýsdóttir
lögmaður hjá
Lögfræðistofu
Reykjavíkur og
FKA-félagskona.
Hugtakið „kalt gjaldeyris-stríð“ (e. currency cold war) hefur talsvert verið í umræðunni undan-farin misseri á erlend-
um mörkuðum þar sem Bandaríkin
annars vegar og ríki Evrópu, Japan
og einkum Kína hins vegar eigast
við í baráttu um að veikja gjaldmiðla
sína með óbeinum aðgerðum (þ.e.
ekki beinum gjaldeyrisinngripum)
með það að markmiði að bæta sam-
keppnishæfni útflutnings og, sérstak-
lega í tilviki Bandaríkjanna, draga úr
viðskiptahalla við önnur ríki.
Óhætt er að segja að Bandaríkin
hafi verið í hlutverki „árásaraðilans“
og orðið vel ágengt með aðgerðum
sem einkum snúa að fjárlagahlið-
inni en á árinu 2017 veiktist Banda-
ríkjadalur um 10% gagnvart vegnu
meðaltali helstu mynta. Þrátt fyrir að
vera með talsvert hærri vexti en flest
önnur þróuð ríki, hefur dollarinn
veikst vegna hækkunar ríkisútgjalda
(og samhliða stækkun fjárlagahall-
ans og hraðri aukningu í útgáfu ríkis-
skuldabréfa) á toppi hagsveiflunnar
en einnig vegna þess að Seðlabanki
Bandaríkjanna hefur talað um að líta
fram hjá mögulega hærri verðbólgu
en sem nemur verðbólgumarkmiði
og virðist tregur í taumi að opna á
mögulega meiri vaxtahækkanir en
hann hefur áður gefið til kynna.
Hingað til hafa seðlabankar ann-
arra ríkja gert lítið til að bregðast við
breyttri stefnu Bandaríkjanna; þvert
á móti hafa evrópski og japanski
seðlabankinn dregið úr skulda-
bréfakaupum og sá evrópski meira
að segja gefið til kynna að hann
yrði ekki lengur nettó kaupandi að
skuldabréfum í árslok. Á seinustu
vikum hafa hins vegar orðið nokkrar
breytingar þar á. Á nýlegum vaxta-
ákvörðunarfundi Seðlabanka Evrópu
kvað við mýkri tón vegna vísbend-
inga um að hægja taki á efnahags-
lífinu í Evrópu, einkum í Þýskalandi,
og flestar væntingavísitölur úr við-
skiptalífinu virðast vera staðnaðar
eða á niðurleið. Í nýlegu viðtali talaði
japanski seðlabankastjórinn um að
bankinn gæti hugsanlega náð verð-
bólgumarkmiði sínu, og þá farið að
draga úr örvun peningastefnunnar, á
næstu fimm árum! Í ljósi veikra talna
úr bresku efnahagslífi hellti breski
seðlabankastjórinn köldu vatni á
væntingar um að bankinn myndi
hækka stýrivexti á næstunni og í Kína
kom seðlabankinn markaðsaðilum á
óvart með því að lækka bindiskyldu
þarlendra banka.
En önnur undirliggjandi ástæða,
og ekki síður mikilvæg, fyrir þessum
samtíma breytingum eru viðbrögð
við verndarstefnu Bandaríkjanna
sem kann að leiða til tollastríðs og
mögulega draga úr hagvexti á heims-
vísu. Útflutningur Bandaríkjanna er
umtalsvert minni en innflutningur,
á móti Kína er hlutfallið næstum 3 á
móti 1, og ljóst að önnur ríki eru að
jafnaði líkleg til að fara verr en Banda-
ríkin út úr slíkum átökum. Með því að
ýta væntum vaxtahækkunum lengra
út í framtíðina geta ríkin dregið úr
mögulegum áhrifum hækkunar tolla á
útflutning með stuðningi við útflutn-
ingsgreinar í gegnum lægri vexti og
veikari gjaldmiðla. Viðbrögðin hafa
ekki látið á sér standa; síðasta vika
var hin besta fyrir dollarann frá því
Trump varð Bandaríkjaforseti (þótt
sú þróun sé honum varla að skapi) og
hefur hann nú styrkst um rúm 4% á
tveimur vikum gagnvart evrunni.
Eftir snarpa hækkun vaxta á
skuldabréfamörkuðum á þessu ári
hefur hækkun 10 ára vaxta í Evrópu-
sambandinu, Bretlandi og Japan, að
mestu leyti gengið til baka undan-
farið. Hækkun 10 ára vaxta í Banda-
ríkjunum er enn umtalsverð á árinu,
nú lítillega undir 3%, en ávöxtunar-
kúrfan hefur hins vegar verið að fletj-
ast út. Munur á 2 ára og 10 ára vöxtum
er nú um 0,45%, sem endurspeglar
þá skoðun markaða að fyrirhugaðar
vaxtahækkanir bandaríska seðla-
bankans muni kæla hagkerfið og að
framtíðarvextir verði því litlu hærri en
langtímavextir eru í dag, eða nálægt
þremur prósentum.
Íslenskt vaxtastig mun ekki fara
varhluta af þessari þróun. Í talsverð-
an tíma hefur íslenski seðlabankinn
verið þeirrar skoðunar að vaxtamun-
ur við útlönd muni dragast saman
„að utan“ sem myndi þá draga úr þörf
fyrir innflæðishöft og frekari lækkun
íslenskra vaxta. Fátt bendir til þess að
það sé í kortunum. Þvert á móti hafa
langtímavextir verið í hækkunarfasa
hér undanfarnar vikur og mánuði, og
vaxtamunur því að hækka. Það verður
því áhugavert að heyra hver sýn Seðla-
banka Íslands verður á þessa þróun
á vaxtaákvörðunarfundi bankans í
næstu viku.
Kalda gjaldmiðlastríðið og Ísland
agnar tómas
Möller
framkvæmda-
stjóri Sjóða hjá
GAMMA
Hættur hjá
GAMMA
Leó Hauksson,
sem hafði starfað í
rúmlega tvö ár hjá
GAMMA Capital
Management á sviði
sölu og viðskiptaþró-
unar, lét af störfum hjá fjármálafyrir-
tækinu í lok síðasta mánaðar. Áður
en Leó var ráðinn til GAMMA hafði
hann verið hjá Straumi fjárfestingar-
banka um fjögurra ára skeið, síðast
sem framkvæmdastjóri fyrirtækjaráð-
gjafar. Þykir mörgum líklegt að næsti
áfangastaður Leós verði fjárfestingar-
bankasvið Arion banka sem er í dag
stýrt af Lýði Þorgeirssyni, fyrrverandi
samstarfsfélaga hans hjá GAMMA.
Ragnar í
bæjarpólitíkina
Ragnar Árnason,
prófessor í hagfræði
við Háskóla Íslands,
hefur hellt sér út
í bæjarpólitíkina
á Seltjarnarnesi en
hann skipar fimmta
sætið á lista nýs framboðs í bænum,
Fyrir Seltjarnarnes. Um er að ræða
klofningsframboð úr Sjálfstæðis-
flokknum, sem hefur ráðið lögum
og lofum í bæjarfélaginu í áratugi,
en forsvarsmenn framboðsins, sem
eru miklir frjálshyggjumenn, hafa
lýst megnri óánægju með stefnu
Sjálfstæðismanna í bænum. Skafti
Harðarson er oddviti framboðsins en
á framboðslistanum má, auk Ragnars,
meðal annars finna Arnar Sigurðs-
son, fjárfesti og víninnflytjanda með
meiru.
Ásgeir til Korta
Ásgeir Sigurður
Ágústsson, sem
hefur starfað sem
lögmaður á lög-
mannsstofunni
Logos frá árinu
2011, hefur verið
ráðinn yfirlögfræðingur Kortaþjón-
ustunnar. Umtalsverðar breytingar
hafa orðið á yfirstjórn færsluhirð-
ingarfyrirtækisins eftir að gengið var
frá sölu þess til hóps fjárfesta, sem
leiddur var af Kviku fjárfestingar-
banka, á aðeins eina krónu í nóvem-
ber í fyrra. Björgvin Skúli Sigurðsson
var ráðinn forstjóri, Gísli Heimisson
forstöðumaður hugbúnaðarsviðs,
og Sigurhjörtur Sigfússon fjármála-
stjóri, svo dæmi séu nefnd. Ásgeir
útskrifaðist með mastersgráðu frá
Háskólanum í Reykjavík árið 2009 og
hlaut réttindi til málflutnings fyrir
héraðsdómi 2011.
9 . m a í 2 0 1 8 m I Ð V I K U D a G U R10 markaðurinn
0
9
-0
5
-2
0
1
8
0
4
:4
0
F
B
0
4
0
s
_
P
0
2
6
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
0
s
_
P
0
2
3
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
0
s
_
P
0
1
5
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
0
s
_
P
0
1
8
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
tio
n
P
la
te
re
m
a
k
e
: 1
F
B
8
-8
4
E
8
1
F
B
8
-8
3
A
C
1
F
B
8
-8
2
7
0
1
F
B
8
-8
1
3
4
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
6
A

F
B
0
4
0
s
_
8
_
5
_
2
0
1
8
C
M
Y
K