Vísbending - 27.09.1996, Qupperneq 4

ISBENDING
Hagtölur
Fjármagnsmarkaður
Ný lánskjaravísitala 3.515 09.96
Verðtryggð bankalán 8,8% 21.09
Óverðtr. bankalán 12,2% 21.09
Húsbréf, kaup (ný. flokk.) 5,60% 24.09
Spariskírteini, kaup (5-ára) 5,70% 24.09
M3 (12 mán. breyting) 5,1% 07.96
Þingvísitala hlutabréfa 2.177 24.09
Fyrir viku 2.169
Fyrir ári 1.253
Verðlag og vinnumarkaður
Vísitala neysluverðs 178,4 09.96
Verðbólga- 3 mán. 3,9% 09.96
-ár 2,5% 09.96
Vísit. neyslu - spá 178,4 09.96
(Fors.: Gengi helst 178,9 10.96
innan ±6% marka) 179,3 11.96
Launavísitala 147,9 08.96
Árshækkun- 3 mán. 0,3% 08.96
-ár 5,4% 08.96
Kaupmáttur-3 mán. 2,7% 07.96
-ár 3,7% 07.96
Skorturá vinnuafli 0,0% 04.96
fyrir ári 0,2%
Atvinnuleysi 3,8% 07.96
fyrir ári 3,9%
Velta maí-júní ’96 skv. uppl. RSK
(milljarðar kr. og breyt. m/v 1995)
Velta 141 10,2%
VSK samt. 9,5 7,4%
Hrávörumarkaðir
Vísitala verðs sjávarafurða 102,0 08.96
Mánaðarbreyting -1,0%
Ál (99,7%) (USD/tonn) 1.356 24.09
Mánaðarbreyting -6,0%
Sink (USD/tonn) 993 24.09
Mánaðarbreyting 0,6%
Kvótamarkaður 22.09
(krónur/kg) Leiga Varanl.
Þorskur 77 750
fyrir mánuði 100 600
Ýsa 15 127
fyrir mánuði 5 127
Karfi 38 160
fyrir mánuði 38 160
Rækja 75 400
fyrir mánuði 75 400
V _________________________J
f 7 ] N
Vísbending vikunnar
Sjávarútvegssýningu í Reykjavík
er nýlokið. Sýningin þótti heppnast
mjög vel og er það vel. A sýninguna
kom fjöldi innlendra og erlendra gesta
og virðist sem viðskipti hafi blómstr-
að. Ætla má að sala tengd sýning-
unni muni koma fram í bættri afkomu
hjá þeim fyrirtækjum sem eru á hluta-
bréfamarkaði. Þau fyrirtæki sem helst
koma upp í hugann eru: Hampiðjan
hf., Marel hf., Plastprent hf., Sæplast
hf. og Tæknival hf. Þessu til viðbótar
eru fy rirtæki sem ekki eru skráð á Verð-
bréfaþingi t.d. Nýherji hf. og Kæli-
smiðjan Frost hf.
V _________________________)
Þetta er ekki einhlít aðferð, þar sem hluta-
bréfaverð á hverjum tíma endurspeglar
mat á eignum félagsins umfram skuldir,
hér eftir nefnt innra virði, og einnig
væntingar um framtíðarhag. Því er þörf
á að meta eignir félagsins með einhverj-
uni hætti og bæta síðan við arðsemis-
þætti. Formúlan fyrir þessu gæti verið
eftirfarandi: V = I • A, V=verð, I=innra
virði og A=arðsemisþáttur.
Mat á innra virði er ekki auðvelt, sér-
staklega ef um duldar eða vanmetnar
eignir er að ræða. Hér á landi gæti t.d.
kvóti talist til dulinnar eignir, þó að eign-
arhald sé óljóst og meðferð í uppgjörum
misjöfn. Ef eignir eru taldar nokkuð rétt
metnarendurspeglast innra virðið í hlut-
fallinu: Eigið fé/hlutafé.
Arðsemisþátturinn
Arðsemisþátturinn getur verið sama
hugtakið og Q-hlutfall, sem sýnir hlut-
fallið á milli verðs og innra virðis fyrir-
tækis, en það er þó háð því að innra virði
endurspegli mat á eignum.
Hvað arðsemina varðar mætti leggja
eftirfarandi línur. Ef miðað er við tiltekinn
árafjölda í framtíð, hversu mikil má
hækkun vera til að viðunandi arðsemi
verði náð? Dæmi um þetta væri að ef
miðað er við 10 ára tímabil og 10%
arðsemi, þá ætti arðsemisþátturinn að
vera 2,59. Ef innra virði félags er metið
1,5 þá ætti að selja hlutabréfin ef verðið
fer verulega yfir 3,89 en, ef verðið er
verulega undir 3,89 ætti að kaupa.
A myndinni hér fyrir ofan má sjá
hvemig arðsemisþáttur er miðað við 5,
10 og 15 ára tímabil.
Viðmiðunartímabilið ætti að miða við
áætlaðan eignarhaldstíma bréfanna.
Hlutabréf hér á landi
Þessa aðferð má einnig nota á hinn
veginn, til að meta hver arðsemin af
hlutabréfum er miðað við núverandi
verð bréfanna. Taflan sýnir slíkt mat þar
sem notuð eru hlutabréf skráð á Verð-
bréfaþingi Islands.
Ef skoðuð eru nokkur af þeim fyrir-
tækjum sem eru hvað hæst eru metin,
má t.d. sjá að kaupendur hlutabréfa telja
að arðsemi Marel hf. geti orðið yfir 20%
á 10 ára tímabili. Arðsemi í Plastprenti
hf. ætti að verða um 17% miðað við
þessar forsendur og arðsemi Vinnslu-
stöðvarinnar ætti að verða tæp 17%.
Arðsemi liðins tíma
Arðsemi liðins tíma segir hvernig
fyrirtækinu gekk í fortíðinni. Hugsanlegt
væri að nota þessa arðsemi sem viðmið-
un varðandi arðsemiskröfu, en notagildi
fortíðarí spá til framtíðar erumdeilanleg.
Reynsla í fortíðinni segir til um hvemig
fyrirtækinu tókst að vinna úr þeim
þáttum sem það hafði til ráðstöfunar þá,
en aðstæður geta breyst og því er
varasamt að treysta alfarið á slíkar
aðferðir. Arðsemi í fortíð getur þó gefið
vísbendingar um framtíðina og oft er
þörf á þeim. Stundum er sagt að notkun
fortíðar til að spá um framtíð sé eins og
að aka bifreið áfram með því að horfa
aðeins út um afturgluggann.
-----•---♦----♦-----
Nýr ritstjóri
Tómas Örn Kristinsson, rekstrar-
hagfræðingur, hefur nú tekið við rit-
stjóm Vísbendingar. Tómas vann um
fimm ára skeið á Verðbréfaþingi íslands
og áður hjá Fjárfestingafélagi Islands.
Utgefendur bjóða Tómas velkominn til
starfa og vænta góðs af samstarfi við
hann.
-----♦---♦——♦-------
Skakkirdálkar
í 35. tbl. Vísbendingar fór texti yfir
dálkum í töflu 4 á bls. 4 á skjön. Allar
yfirskriftir dálka eiga að færast aftar um
einn dálk.
( . A
Aðrir sálmar
Þjóðarátak
Forseti Islands hefur hvatt til þjóðar-
átaks um vegagerð í Barðastrandar-
sýslu. Þessi hvatning er síðbúin því hér
á landi hafa allir vegir sem standa undir
nafni verið kostaðir af þjóðinni gegnum
fjárlög. Enginn vafi er að vegagerð í
Barðastrandarsýslu verður greidd
þannig fremur en með söfnun á Rás 2 og
Bylgjunni.
Hver ervörn hinna?
I síðustu sálmum var fjallað um skaða
þeirra íþróttaáhugamanna sem misstu
af keppni á læstum sjónvarpsrásum. Á
móti hefur hins vegar verið spurt: Hvað
um þá sem engan áhuga hafa á íþróttum
almennt og þurfa að sitja undir þeim
dægrin löng í skammdegi og fásinni á
^sjónvarpsrás allra landsmanna?
Ritstjórn: Tómas Örn Kristinsson ritstjóri og
ábm., Benedikt Jóhannesson. Útg.:
Talnakönnun hf., Borgartúni 23, 105 Rvík.
Sími: 561-7575. Myndsendir: 561-8646.
Internetslóð: http://www.strengur.is/~talnak/
vief95.html, netfang:talnak@strengur.is
Málfarsráðgjöf: Málvísindastofnun
Háskólans. Prentun: Steindórsprent-
Gutenberg. Upplag: 700 eintök. Öll réttindi
áskilin. Ritiðmáekkiafrita án leyfis útgefanda.