Vísbending - 30.03.1988, Blaðsíða 2

VÍSBENDING
gengisskráningu krónunnar með hand-
afli, fái ekki staðist.
Hugmyndin um frjálsan gjaldeyris-
markað hefur átt hljómgrunn víða, t.d.
meðal þeirra sem telja réttlátast og
hagkvæmast að verð á hvaða markaði
sem er ráðist af framboði og eftirspurn.
Þeir telja það skjóta skökku við, að aðr-
ar reglur gildi um gjaldeyrismarkað en
aðra markaði. Mótrökin eru m.a. þau,
að smæð markaðarins ylli miklum
gengissveiflum og að spákaupmennska
myndi ekki stuðla að stöðugleika. Selj-
endur gjaldeyris væru tiltölulega fáir,
og búa þar að auki við verndun gegn
samkeppni, og samtök gætu myndast á
milli helstu seljenda og kaupenda um
verð á gjaldeyrinum.
Þá er gjarnan vísað til þeirrar til-
högunar sem aðrar þjóðir hafa á gengis-
skráningu, en fá dæmi munu vera til um
frjálsan gjaldeyrismarkað. Það eru alls
19 þjóðir sem hafa slíka tilhögun, þar á
meðal Bandaríkin, Japan og Bretland.
Hinar þjóðirnar eru flestar ýmis þróun-
arlönd. Það munu hins vegar vera 91
þjóð sem tengir mynt sína annarri mynt
eða þá myntkörfu. Af þeim tengjast 31
bandaríkjadollara, 14 frönskum
franka, 5 öðrum myntum, 10 SDR og 31
öðrum myntkörfum.
mars) í 7.30% að ári liðnu. Hæsta spáin
var9.5% ogsú Iægsta5.7%.
Yfirleitt grundvallast spárnar á því
hvort menn haldi að von sé á samdrætti
eða ekki. Verði samdráttur vaxa líkur á
því að vextir lækki, og af meðaltals-
spánni má því ráða að ekki sé von á
samdrættiáárinu.
V.Þýskaland__________________________
Um þessar mundir eru ríkisskulda-
bréfavextir 5.85% og að meðaltali er
gert ráð fyrir lítils háttar hækkun, eða
að þeir fari upp í 5.98% að ári liðnu.
Flestir búast við að millibankavextir
verði á bilinu 3-4%, en þeir voru 3.35%
l. mars. Meðaltalsspáin gerir ráð fyrir
3.45%.
Almennt er talið að þróunin fari eftir
því sem gerist á alþjóðlega sviðinu og þá
einkum í Bandaríkjunum. Verði sam-
dráttur í Bandaríkjunum, sem sumir
spá, þá munu vextir þar væntanlega
lækka og þetta mun síðan skapa skilyrði
fyrir vaxtalækkun í Þýskalandi. Svo eru
aðrir sem álíta vaxtalækkun ekki líklega
m. t.t. óvenju mikillar aukningar pen-
ingamagns og vegna þess að stjórnvöld
hafa ekki trú á að frekari lækkun örvi
eftirspurn.
/
IÐNRIKIN:
SPÁR um
VEXTI
í janúar birtusl í Vísbendingu spár um
gengi helstu gjaldmiðla, setn tímaritið
“Euromoney Treasury Report“ gekkst
fyrir. Voruspárnarbyggðaráálitium 40
sérfrœðinga víðs vegarað úr heiminum.
Nú hefur tímaritið látið gera spár um
vexti í stœrstu iðnríkjunum með svipuð-
um hœtti. Spárnar voru gerðar 1. mars
s. i. og spá þœr annars vegar fyrir um
þriggja mánaða millibankavexti og hins
vegar um vexti ríkisskuldabréfa að ári
liðnu. Hér á eftir fara helstu niðurstöð-
ur.
Bandaríkin__________________________
Flestir spá að vextir á ríkisskulda-
bréfum verði á bilinu 8.5 til 9.5% og að
meðaltali er spáin 9.14%. Lægsta spá
var 7.5% og sú hæsta 12%. Vextir á
millibankalánum eiga samkvæmt með-
altalsspánni að hækka úr 5.78% (1.
Bretland______________________________
Að meðaltali búast menn við því að
vextir ríkisskuldabréfa hækki lítillega,
eða úr 9.31% í 9.53%. Meðaltalsspáin
fyrir millibankavexti gerir ráð fyrir
óbreyttum vöxtum, en þeir voru 9.3%
1. mars. Lægsta spáin gerði ráð fyrir
8.00% vöxtum, sú hæsta var 10.00%.
Almennt virðast menn hafa þá trú að
stjórnvöld muni ekki stuðla að lægri
vöxtum af ótta við verðbólgu, auk þess
sem fastgengisstefnan gefur ekki færi á
því.
Japan
Vextir á ríkisskuldabréfum voru
4.34% 1. mars s.l. og að meðaltali búast
menn við hækkun í 4.96%. Hæsta spáin
hljóðaði þó upp á verulega hærri
vexti, eða 7.00%. Enginn spáði lægra
en 3.90%. Vextir á millibankalánum
voru 3.78% 1. mars og að meðaltali er
reiknað með 4.15% að ári liðnu.
Framvindan ræðst talsvert af því hver
gengisþróunin verður. Ef yenið heldur
áfram að hækka aukast líkur á vaxta-
lækkun. Hins vegar bendir ýmislegt til
að svo verði ekki og minnkandi atvinnu-
leysi og aukin eftirspurn heimafyrir gæti
komið fram í verðhækkunum. Um leið
vaxa líkur á vaxtahækkunum.
Sviss
Ríkisskuldabréfavextir voru 4.07%
og búist er við Iítilsháttar hækkun, eða í
4.31%. Hæsta spá var 6.00%; sú lægsta
var 3.00%. Vextir á millibankalánum
voru aðeins 1.63% 1. mars s.l. og að
meðaltali er reiknað með að þeir verði
komnir upp í 2.43% að ári liðnu.
Þróunin á peningamörkuðum í Sviss
hefur oftast verið nátengd þýska pen-
ingamarkaðinum. Sumir búast við að
vaxtamunurinn eigi eftir að minnka enn
frekar.
Frakkland_____________________________
Meðaltalsspáin fyrir ríkisskuldabréf-
in gerir ráð fyrir 9.30% vöxtum, en 1.
mars voru þeir 9.11%. Hæsta spáin
hljóðaði upp á 12.00% vexti, en sú
lægsta upp á 8.00%. Að meðaltali gera
menn ráð fyrir 7.92% millibankavöxt-
um að ári liðnu, en þeir voru 7.44% 1.
mars. Sem sagt, ekki útlit fyrir vaxta-
lækkun í Frakklandi næsta árið.
Allt hangir þetta saman við þróunina
á gjaldeyrismörkuðum. Ef dollar helst
áfram veikur gagnvart þýsku marki má
búast við því að stjórnvöld hækki vexti
til að verja gengi franska frankans falli.
Sumir reikna með að væntingar um
uppstokkun innan Evrópumyntkerfis-
ins á árinu ýti undir hækkun vaxta. Aðr-
ir eiga von á vaxtahækkun ef Mitterand
vinnur forsetakosningarnar, en vaxta-
lækkun ef hægri menn komast að.
Ítalía
1. mars s.l. voru vextir á ríkisskulda-
bréfum 10.24% og að meðaltali er spáð
11.14% vöxtum. Hæsta spáin gerir ráð
fyrir allt upp í 14.00% vexti og sú lægsta
9.80%. Vextir á millibankalánum voru
11.13% 1. mars og verða skv. meðal-
talsspánni 10.69% að ári liðnu.
Óvenju háir vextir eru skýrðir með
verðbólguvæntingum, sem kynt er und-
ir með þenslusömum ríkisfjármálum og
óróa á vinnumarkaði.
Kanada
Búist er við að vextir á ríkisskulda-
bréfum hækki úr 9.59% 1. mars s.l. í
10.67%. Þetta er meðaltalsspáin, en sú
hæsta var 13.00% og sú lægsta 10.00%.
Vextir á millibankalánum, sem voru
8.41% eiga samkvæmt meðaltalsspánni
að hækka í 8.70%.
Allt útlit er fyrir því að kanadíski
seðlabankinn beiti sér fyrir aðhaldssemi
í peningamálum og á því byggja spárnar
um heldur hærri vexti að ári liðnu.
2