Dagblaðið Vísir - DV - 22.06.1999, Qupperneq 5

/ tilefni þess aö íslendingar geta nú verslað að vild á Wall Street á Netinu ákvað DV-Heimur að
skella sér í viðskiptin og athuga nánar hvernig þau ganga fyrir sig á Netinu. Jafnframt leituð-
um við til tveggja fjármálaspekinga til að fá leiðbeiningar um það hvernig sé skynsamlegt að
haga fjárfestingum í tölvufyrirtœkjum um þessar mundir. Viðskipti
með slík fyrirtœki hafa einmitt verið mjög blómleg að undanförnu
og Ijóst að þau eru mjög áhugaverður kostur til fjárfestinga.
Þórður Pálsson hjá Kaupþingi:
Með tilkomu hluta-
bréfaviðskipta á
Netinu hefur al-
menningur nú
möguleika á að
stunda viðskipti til
jafns við hörðustu
verðbréfamiðlara.
Farið
Þóröur Pálsson í
greiningardeild
Kaupþings var
spurður álits á
því hvernig
skynsamlegt
væri að haga
fjárfestingum sínum í tölvufyrir-
tækjum bæði hér heima og erlendis
og varaði hann m.a. við því að
áhættusamt væri að fjárfesta í net-
fyrirtækjum.
„Menn verða í fyrsta lagi að hafa
það í huga að verðlagning á tölvu-
fyrirtækjum er mjög há um þessar
mundir. Því verða menn að kaupa í
fyrirtækjum sem þeir hafa trú á að
muni standa undir þeirri verðlagn-
ingu,“ segir Þórður.
Hann segir að þegar menn fjár-
festa í tölvufyrirtækjum séu þeir al-
mennt að leita að nokkuð hröðum
vexti þeirra. Þetta má t.d. sjá hér á
landi þar sem fjárfestar eru almennt
tilbúnir að greiða hátt verð fyrir
vaxandi fyrirtæki. Seinna meir kem-
ur svo í ljós hvort fyrirtækin standa
undir þessum vexti eða ekki.
Hér heima skiptir miklu máli að
mati Þórðar hvort tölvufyrirtæk-
in ná að hasla sér völl erlendis,
því það myndi þýða mun meiri
vaxtarmöguleika þeirra.
Gríðarlegar sveiflur
„Síðan getmn við skoðað þessi
erlendu internetfyrirtæki sem
verið er að selja sum á yfir
hundraðfaldri veltu. Það veit í
sjálfu sér enginn hvers virði þau
eru þó menn séu mikið að velta þess-
um hlutum fyrir sér. Það er þó nokk-
uð ljóst að mínu mati að einhver
þessara fyrirtækja muni standa und-
ir verðlagningunni og verða meðal
að mím matí að ein-
hver þessara fyrir-
tækja mml standa
og verða meðaí stór-
fyrirtækja framtíðar-
mnar. En hvort það
verðw Yahoo, America
Oniine, Amazon eða
eitthvert annað fyrir-
tmki er ómöguíegt að
spá um.
varlega í netfyrirtækin
skynsamlegast aö taka þátt í hátæknisjóðum
stórfyrirtækja framtíðarinnar. En
hvort það verður Yahoo, America
Online, Amazon eða eitthvert annað
fyrirtæki er ómögulegt að spá um.“
Internetfyrirtækin hafa lækkað
nokkuð í verði að undanfomu, en
sveiflur í verði þeirra hafa verið gríð-
arlega miklar síðustu mánuði. Þórð-
ur segir að menn verði að átta sig á
að með því að fara út í þennan fjár-
festingarkost séu þeir að taka gríðar-
lega áhættu. Hann segir því skyn-
samlegast að taka þátt í hátæknifjár-
festingarsjóðum í stað þess að veðja á
einstök netfyrirtæki. Það er ódýr leið
til að dreifa áhættu og njóta faglegr-
ar leiðsagnar um þennan óvissuaf-
kima hlutabréfamarkaðarins.
Forvitnilegur kostur
„Almennt séð finnst mér það þó
vera mjög forvitnilegur kostur fyrir
íslenska fjárfesta að fjárfesta í aukn-
um mæli í erlendum hátæknifyrir-
tækjum. íslensku hátæknifyrirtæk-
in eru með gríðarlegan vöxt inn-
byggðan í verði og ég held að á með-
an þau eru áfram vel rekin og halda
miklum vexti kunni að vera að þau
muni einhvem tímann standa undir
verðinu. Ég er samt alls ekki viss
um það og tel tvímælalaust að þau
verði að ná einhverjum útflutningi,
því það gerir þau ónæmari fyrir
miklum sveiflum í íslensku efna-
hagskerfi sem myndi gera þau að
álitlegri fjárfestingarkosti.
íslenskur hlutabréfamarkaður
þarf á að halda hlutabréfum sem
ekki eru samstiga íslensku hagsveifl-
Að mati Þórðar Pálssonar er það mjög forvitnilegur kostur fyrir íslenska fjár-
festa að kaupa hlutabréf í erlendum tölvufyrirtækjum. Hann segir jafnframt
að mikilvægt sé fyrir íslensk tölvufyrirtæki að ná að hasla sér völl erlendis.
DV-mynd Hilmar Þór
unni. Það gerir fiárfestum kleift að
auka áhættudreifmgu sína án þess
að taka á sig gengisáhættuna sem
felst í því að kaupa erlend bréf.
íslenskir fjárfestar ættu því að
skoða kosti eins og Intel, IBM og
Microsoft vel um þessar mundir en
fara mjög var-
lega í internet-
fyrirtækin," seg-
ir Þórður og
bætir við að lok-
um að tvær
þumalputtaregl-
ur hefðu jafnan
gefist vel í fjár-
festingum. Annars vegar að kaupa J
aldrei bréf í fyrirtæki ef maður skil-
ur ekki hverjum vara þess þjónar og
hins vegar að fjárfesta aldrei fyrir
hærri upphæð í einstöku bréfi en
menn telja sig þola að tapa.
íslensk tölvufyrirtæki 1998
Opin kerfi Nýherji Tæknival Skýrr
Rekstrartekjur 2,694 2,822 4,149 1,104
Hagnaður 89 113 -13 56
Markaðsviröi 4,200 3,445 1,432 1,819

Albert Þ. Jónsson hjá Fjárvangi:
Fylgðst með leiðtogunum
- Cisco, Oracle og Dell framarlega um þessar mundir
S mínum huga er mjðg
stór htutí iolvufyrir-
tækjanna hér hmma
iítið annað m heifdsöl-
ur á véibunadi. Mitt
DV-Heimur
spurði Albert Þ.
Jónsson, for-
stöðumann verð-
bréfamiðlunar
Fjárvangs, út í
hvemig fiárfest-
ar ættu að haga sér ef þeir vildu
kaupa hlutabréf í fyrirtækjum á
tölvumarkaðnum í dag. „Það sem
maður hefur almennt bent fólki á er
að horfa sérstaklega til leiðtoganna
í einstökum greinum," segir Albert.
„Einstök fyrirtæki á tölvumarkaðn-
um sem ég get mælt með sérstak-
lega og er almennt mælt með á er-
lendum mörkuðum eru t.d. Cisco,
sem er mjög sterkt um þessar
mundir, Oracle, sem er leiðandi í
gagnagmnnsframleiðslu og er að
gera mjög skemmtilega hluti varð-
andi Netið, og Dell, sem em með al-
veg nýtt viðskipamódel varðandi
viðskipti með vélbúnað.
Miklar sveiflur
Þessi fyrirtæki eru leiðandi á
tölvumarkaðinum sem stendur.
Maður verður þó alltaf að hafa í
huga að það er talsverð áhætta fólg-
in í að fjárfesta á þessum markaði
vegna þess hve örar breytingar eru
Albert Þ. Jónsson telur mikilvægt
að fjárfestar séu stöðugt á tánum ef
þeir ætla að fjárfesta í tölvufyrir-
tækjum, því breytingar eru örar á
þessum markaði.
á þessu sviði. Maður verður að
fylgjast vel með því hverjir em leið-
andi á hverjum tíma og maður verð-
ur að vera vakandi fyrir því að
skipta fjárfestingum yfir í þau fyrir-
tæki sem eru fremst á hverjum
tíma.“
En er ekki skynsamlegt aö fjár-
festa í internetfyrirtœkjunum?
„Það hafa verið gríðarlegar sveifl-
ur á þeim markaði sérstaklega og
menn þurfa því að fylgjast vel með
hvaða fyrirtæki em leiðandi á
hverjum tíma. Þau sem eru hvað
fremst um þessar mundir eru t.d.
America Online og Yahoo.“
Hugbúnaðarfyrirtækin
spennandi
En hvaö um tölvufyrirtœkin hér
heima?
„í mínum huga er mjög stór hluti
tölvufyrirtækjanna hér heima lítið
annað en heildsölur á vélbúnaði. Mitt
mat er að skynsamlegast væri að
veðja á fyrirtæki sem eru framarlega
í hugbúnaðargerð frekar en fyrirtæki
sem selja að mestu leyti vélbúnað.
Því tel ég fyrirtæki eins og Netverk
og Tölvumyndir vera áhugaverðan
kost. Stórfyrirtæki eins og Opin kerfl
og Nýherji eru að vísu nokkuð traust
en hugbúnaðarframleiðendumir fmn-
ast mér vera áhugaverðari þegar til
lengri tíma er litið. Slík fyrirtæki
hafa mikla möguleika á að stækka til
mikilla muna í framtíðinni séu réttar
ákvarðanir teknar."
mat er að skynsamieg-
ast wmri að veðja é fyr-
irtæki sem eru framar-
iega i hugbúnaðargerð
frekar en fyrirtæki sem
seija að mestu leytí
vélbúnað. Þvitelég
fyrirtæki mns og Net-
verk og Töfvumyndir
vera áhugaverðan
kost