Morgunblaðið - 25.10.2001, Blaðsíða 7

MORGUNBLAÐIÐ FIMMTUDAGUR 25. OKTÓBER 2001 C 7






























NVIÐSKIPTI
Ráðstefna Viðskipta- og hagfræðideildar Háskóla Íslands
haldin í Gullteigi á Grand Hóteli
miðvikudaginn 31. október 2001 frá kl. 13 til 16
Dagskrá
13.00 Setning:
Ný heimsmynd! Hvert verður hlutverk okkar?
Ágúst Einarsson, prófessor, forseti Viðskipta- og hagfræðideildar.
13.05 Opnunarræða:
Peningastefnan, hagvöxtur og velmegun.
Birgir Ísleifur Gunnarsson, formaður bankastjórnar Seðlabanka Íslands.
13.20 Hagstjórn og velferð:
Að lægja öldurnar - fjármálastjórn á tímum frjálsra fjármagnsflutninga.
Tryggvi Þ. Herbertsson, forstöðumaður Hagfræðistofnunar.
Tekjudreifing og atvinnuleysi.
Gylfi Zoëga, dósent í Birkbeck háskólanum í London.
13.45 Mannauður - breytingar á vinnumarkaði:
Íslendingar kunna að höndla kreppu en ekki þenslu.
Árelía Eydís Guðmundsdóttir, lektor í Háskólanum í Reykjavík.
Breytingar á vinnumarkaði og þríhliða samstarf.
Gylfi Arnbjörnsson, framkvæmdastjóri ASÍ.
14.10 Náttúran - mörk orku og lífríkis:
Náttúra, stóriðja og nýskipan raforkumála.
Friðrik Már Baldursson, hagfræðingur á Hagfræðistofnun.
Virðing við náttúruna - hagkvæmni í rekstri.
Rannveig Rist, forstjóri Ísal.
14.35 Veitingar
15.00 Alþjóðavæðingin - nýjar áskoranir:
Á Klapparstíg spádómanna.
Þráinn Eggertsson, prófessor í Viðskipta- og hagfræðideild.
Kreppan gerir alla að krötum (Keynesistum)!
Jón Baldvin Hannibalsson, sendiherra.
15.30 Hringborð:
„Hvernig ungt fólk sér íslenska framtíð, hvað þarf að breytast og
í hvaða atvinnugreinum eru sóknarfærin.“
Stjórnandi: Kristín Þorsteinsdóttir, MBA nemi við Háskóla Íslands og fréttamaður.
Þátttakendur: Ásdís Halla Bragadóttir, bæjarstjóri í Garðabæ.
Hákon Guðbjartsson, framkvæmdastjóri upplýsingatæknisviðs
hjá Íslenskri erfðagreiningu.
Sveinn Valfells, eðlis- og hagfræðingur.
Þorvarður Tjörvi Ólafsson, hagfræðinemi og formaður Stúdentaráðs.
Ráðstefnustjóri: Gylfi Magnússon, dósent, formaður viðskiptaskorar.
Ráðstefnan er öllum opin og er haldin í tilefni af 60 ára afmæli kennslu
í viðskiptafræði og hagfræði við Háskóla Íslands
Ný heimsmynd!
Hvert verður hlutverk okkar?
FRANK Satterthwaite er fram-
kæmdastjóri Vanguard í Evrópu en
The Vanguard Group sér um rekstur
á mörgum af stærstu verðbréfasjóð-
um heims.
Er botninum á hlutabréfamörkuð-
um náð?
„Þetta er stóra spurningin. Það er
erfitt að meta markaðinn eins og hann
er nú. Ég tel hins vegar mikilvægt að
brýna fyrir fólki að fara að engu óðs-
lega nú og ekki hlaupa til og selja öll
sín hlutabréf. Þegar við lítum á mark-
aðinn nú er ljóst að þó að V/H hlutföll
[hlutfall milli verðs og hagnaðar á
hlutabréfum] sé enn hátt í sögulegu
samhengi þá tel ég og aðrir að kaup-
tækifæri séu á markaðnum. Það gefur
líka ekki nógu góða mynd að horfa
einungis á V/H hlut föll vegna þess að
fyrr á árum var verðbólga mun meiri
en hún er nú og vextir oft á tíðum mun
hærri en eins og flestir vita hefur
þetta tvennt mikil áhrif á verð hluta-
bréfa. Ef leiðrétt er fyrir þessum
áhrifum kemur í ljós að V/H hlutföll
eru alls ekki svo há. Ég tel því að það
séu víða möguleikar.“
Vanguard býður sjóði sem eru vísi-
tölutengdir, hver eru rökin á bak við
slíka stefnu?
„Rökin á bakvið það eru allnokkur.
Í fyrsta lagi er ljóst að með því að láta
sjóðina tengjast vísitölum eins og
Standard & Poor 500, Morgan Stan-
ley Capital Index Global og Morgan
Stanley Capital Index Europe næst
mjög mikil áhættudreifing. Þegar við
tengjum við vísitölur viljum við sem
mestri áhættudreifingu. Þegar Nasd-
aq-vísitalan var sem hæst vorum við
undir þó nokkrum þrýstingi frá okkar
viðskiptavinum um að bjóða upp á
sjóði sem fylgdu Nasdaq-vísitölunni.
Við komust að þeirri niðurstöðu að
sjóður sem fylgdi Nasdaq væri ekki
nægjanlega dreifður og það sama á
við um sjóði sem fjárfesta í margvís-
legum tæknigreinum, hvort sem það
tengist netinu, fjarskiptum eða öðru.
Það sem stendur upp er að fjárfestar
líti til langs tíma og fjárfesti á löngu
tímabili og komi þannig inn á mis-
munandi tímum og verði. Þannig
næst áhættudreifing. Fjárfestar í
hlutabréfum þurfa með öðrum orðum
alltaf að líta til langs tíma,“ segir
Frank. Aðspurður um hverjir séu
kostirnir við að fjárfesta í slíkum sjóð-
um segir Frank að með því gefist
tækifæri á að fjárfesta með litlum til-
kostnaði á helstu mörkuðum heims,
ná þannig fram áhættudreifingu sem
væri nauðsynleg fyrir einstaklinga og
lífeyrissjóð. „Til dæmis hefði lækkun
á gengi krónunar að undanförnu veg-
ið upp lækkanir á erlendum hluta-
bréfamörkuðum til hagsbóta fyrir ís-
lenska fjárfesta,“ segir Frank.
Markaðurinn
harður húsbóndi
Morgunblaðið/Kristinn
Frank Satterthwaite