Ráðunautafundur - 15.02.1992, Side 45

35
200.000 * l-(l+0,07)'5/0,07 + 300.000 * (1,07)'6 - 1.000.000 = 19.944 kr.
Samkvæmt útkomunni er um arðsama fjárfestingu að ræða. En þar sem munurinn er
ekki nema kr. 19.942 er ljóst að ekki má mikið út af bera til að fjárfestingin verði óarðbær.
Ef nettó innborganinar lækka um 10% verður útkoman neikvæð um kr. 75.388. Fjárfestingin
ætti ekki lengur að koma til álita, þó svo að búið sé að byggja inn ákveðna óvissu í
ávöxtunarkröfuna.
FJÁRFESTINGAMISTÖK
Nú getur það alltaf gerst þrátt fyrir vandaðan undirbúning að fjárfestingar mistakist.
Ástæðumar geta verið margar en oftast er um að ræða einhverjar breytingar á ytra umhverfi.
En hverjar sem ástæðumar eru þarf að bregðast við ástandinu á einhvem hátL í raun er um
tvo valkosti að ræða. Annars vegar að halda áffam og hins vegar að hætta og selja fjármunina.
Til þess að greina á milli þessara tveggja möguleika þarf að endurreikna dæmið miðað við
nýjar forsendur. Það þarf að finna út hve stórt tapið er miðað við áframhaldandi rekstur og
bera það saman við tapið við að hætta rekstrinum strax og selja fjármunina.
Ef nettó greiðslunar færðar til núvirðis em hærri en söluvirðið þá borgar sig að halda
áfram. Tapið verður minna en ella. Þrátt fyrir að það geti borgað sig, tæknilega, að halda
áfram rekstri, þá er alls ekki víst að viðkomandi fyrirtæki eða einstaklingur þoli tapið. í
slíkum tilvikum er ekkert annað að gera en að óska eftir gjaldþrotaskiptum.
NIÐURLAG
Fyrir þann sem hyggst fjárfesta í atvinnurekstri er um mjög mikilvæga ákvörðun að ræða sem
getur haft áhrif fjárhagslegt öryggi hans um langa framtíð. Slíkum fjárfestingum fylgir alltaf
áhætta. Til þess að draga úr áhættunni og til að forðast fjárfestingamistök verður að skoða
allar hliðar á viðkomandi fjárfestingu og fá svar við ýmsum spumingum. Hvað kostar
fjárfestingin? Hvemig falla inn- og útborganir í framtíðinni? Hverjir era helstu óvissu-
þættimir? Hvaða áhrif hafa breytingar á lykilstærðum á útkomuna? Hvaða aðra valkosti hef
ég? Á hvaða kjöram fæ ég fjármagn? Réttlætir sá hagnaðarauki sem búist er við í ffamtíðinni
áhættuna?
Arðsemisútreikningar era mikilvæg hjálpartæki við mat á hagkvæmni fjárfestinga. Þó
verður ætíð að hafa í huga að slíkum útreikningum fylgir alltaf óvissa. Óvissan er því meiri
sem fjárfestingaákvörðunin er til lengri tíma. Hægt er að draga úr óvissunni með vönduðum