Peningamál - 01.11.2007, Síða 35

ÞRÓUN OG HORFUR
Í EFNAHAGS- OG PENINGAMÁLUM
P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
0
7
•
3
35
frá í rammagrein IV-3 og kafla II) gera það að verkum að hagvaxtar-
horfurnar eru ekki bjartari í ár þrátt fyrir að samdráttur innlendrar
eftirspurnar sé nokkru minni en í júlíspánni. Spáð er ½% hagvexti á
næsta ári þegar álútflutningur tekur loks við sér af fullum krafti, en
2% samdrætti landsframleiðslunnar árið 2009. Það er umtalsverður
samdráttur en hann verður að skoða í samhengi við nær tveggja
áratuga samfellt hagvaxtarskeið. Með hraðri lækkun stýrivaxta niður
fyrir jafnvægisvexti styður peningastefnan við efnahagslífið og spáð er
rúmlega 2% hagvexti árið 2010.
Rammagrein IV-3
Breytingar á
þjóðhagsspá frá
Peningamálum 2007/2
Árangur peningastefnu veltur að töluverðu leyti á því að markmið
hennar séu skýr í augum almennings og framkvæmd hennar kerfi s-
bundin, gagnsæ og trúverðug. Þjóðhags- og verðbólguspár sem birt-
ast í Peningamálum gegna mikilvægu hlutverki í þessu samhengi.
Greining á framvindu og horfum í efnahagsmálum tekur breyting-
um eftir því sem haldbetri upplýsingar liggja fyrir. Mat á æskilegum
stýrivaxtaferli er því einnig breytilegt. Einn þáttur gagnsærrar fram-
kvæmdar peningamála er að gera skilmerkilega grein fyrir áhrifum
nýrra upplýsinga á líklega framvindu efnahags- og peningamála. Í
þessari rammagrein er greint frá helstu breytingum sem orðið hafa
á þjóðhagsspá frá Peningamálum 2007/2 en í rammagrein IX-1 er
fjallað um breytingar á spá um verðbólgu og drifkrafta hennar.
Hægari aðlögun að sjálfbæru jafnvægi efnahagslífsins og
kostnaðarsamari verðbólguhjöðnun en í síðustu spá
Endurskoðaðar tölur þjóðhagsreikninga og aðrir hagvísar sem hafa
litið dagsins ljós frá því í júlí staðfesta það sjónarmið sem fram kom
í síðustu Peningamálum að meiri kraftur hafi verið í efnahagslífi nu
í fyrra en fyrstu áætlanir um hagvöxt sýndu. Vísbendingar um að
vöxtur einkaneyslu myndi aukast á öðrum og þriðja fjórðungi þessa
árs, eftir skammvinna lægð þar á undan, hafa einnig verið staðfestar.
Fjárfesting hefur einnig verið meiri en gert var ráð fyrir í júlí spánni.
Aðlögun efnahagslífsins að sjálfbæru jafnvægi á því lengra í land en
áður var talið. Horfur eru á að verðbólga verði meiri fram á þriðja
fjórðung næsta árs en gert var ráð fyrir í júlí (sjá nánar í rammagrein
IX-1). Að óbreyttum stýrivaxtaferli yrðu raunstýrivextir því lægri en
reiknað var með í júlí. Stýrivaxtaferillinn sem grunnspá Peningamála
í júlí byggðist á virðist því ekki leiða til nægilega hraðrar aðlögunar
efnahagslífsins að jafnvægi til þess að verðbólgumarkmiðið náist
innan ásættanlegs tíma. Grunnspáin sem hér birtist felur í sér að
stýrivextir verði hækkaðir tvívegis og að lækkun þeirra seinki um
einn ársfjórðung. Verðbólguhjöðnunin verður samt hægari og kostn-
aðarsamari en í síðustu grunnspá.
Meiri vöxtur einkaneyslu í ár og fram á mitt næsta ár en í
síðustu grunnspá
Í endurskoðaðri grunnspá er gert ráð fyrir mun meiri vexti einka-
neyslu í ár en í síðustu spá. Áætlun Hagstofu Íslands um vöxt á öðr-
um fjórðungi ársins var um tvöfalt hærri en gert var ráð fyrir í júlí og
veltutölur gefa vísbendingu um enn meiri vöxt á þriðja fjórðungi.
Endurskoðun á vexti ráðstöfunartekna og styrk uppgangsins á fast-
eignamarkaði stuðlar að töluvert meiri einkaneyslu fram á miðbik
næsta árs en í síðustu spá. Upp frá því dregst einkaneysla hins vegar
saman líkt og í síðustu grunnspá.
Grunnspá PM 2007/2
Grunnspá PM 2007/3
Heimildir: Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands.
%
Mynd 1
Þróun einkaneyslu 2005-2009
-8
-4
0
4
8
12
16
20092008200720062005
Grunnspá PM 2007/2
Grunnspá PM 2007/3
Heimildir: Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands.
%
Mynd 2
Þróun atvinnuvegafjárfestingar
utan stóriðju 2005-2009
-30
-20
-10
0
10
20
30
20092008200720062005