Dagblaðið Vísir - DV - 13.09.2016, Síða 12

Vikublað 13.–15. september 201612 Fréttir
Fylgist með okkur á Facebook.com/Lyfsalinn
Uppakomur • Leikir • Tilboð
Sjálfstætt starfandi
apótek í Glæsibæ
Okkar markmið er að veita þér og þínum framúrskarandi þjónustu og ráðgjöf
Fylgist með okkur á Facebook.com/Lyfsalinn
Uppakomur • Leikir • Tilboð
Opnunartími: Virka daga 8.30-18
Laugardaga 10.00-14.00
Bjóða lífeyrissjóðum að kaupa
20–40% hlut í arion Banka
n Kaupþing vill selja innan næstu tveggja mánaða n Kröfuhafar kaupi 10–20% hlut n Stjórnandi hjá Kaupþingi í stjórn Arion
K
aupþing hyggst bjóða ís-
lenskum lífeyrissjóðum að
kaupa af félaginu 20 til 40%
hlut í Arion banka en sé tek-
ið mið af núverandi bók-
færðu eigin fé bankans gæti slíkur
eignarhlutur selst fyrir 40 til 80 millj-
arða króna. Á fundi sem ráðgjaf-
ar og forsvarsmenn stærstu lífeyris-
sjóða landsins áttu með fulltrúum
Kaupþings í síðustu viku kom fram
að stjórnendur félagsins telji ekkert
því til fyrirstöðu að hægt sé að ganga
frá sölu á stórum hlut í bankanum til
hóps lífeyrissjóða strax í nóvember
næstkomandi, fljótlega eftir kosn-
ingar til Alþingis, samkvæmt heim-
ildum DV. Lífeyrissjóðirnir áforma
að gefa Kaupþingi svar síðar í þess-
um mánuði um hvort þeir séu reiðu-
búnir að ganga til kaupviðræðna á
grundvelli þeirra tillagna sem Kaup-
þing hefur kynnt sjóðunum.
Náist samkomulag við lífeyrissjóð-
ina um að kaupa hlut í Arion banka
þá gerir upplegg Kaupþings jafnframt
ráð fyrir því að hluthafar félagsins, sem
eru einkum ýmsir erlendir vogunar-
sjóðir, kaupi samtímis 10 til 20% hlut í
bankanum á sama sölugengi og lífeyr-
issjóðunum býðst. Gangi þessi áform
eftir þá gætu meðal annars bandarísku
vogunarsjóðirnir Taconic Capital, York
Capital, Och-Ziff Capital og Abrams
Capital, stærstu kröfuhafar Kaupþings
við samþykkt nauðasamninga um síð-
astliðin áramót, komist í eigendahóp
Arion banka. Í dag á Kaupþing 87%
hlut í bankanum í gegnum dótturfélag
sitt Kaupskil ehf. og þá fer Bankasýslan
með 13% hlut í Arion banka fyrir hönd
íslenska ríkisins.
Hærra verð, stærri hlutur
Hversu stór hlutur lífeyrissjóðun-
um mun standa til boða að kaupa af
Kaupþingi – á bilinu 20 til 40% – ræðst
af því á hvaða verði þeir eru tilbúnir
að kaupa hlut í bankanum. Ef í ljós
kemur að sjóðirnir vilja aðeins kaupa
á gengi sem er talsvert undir ein-
um miðað við bókfært eigið fé bank-
ans, en það nam ríflega 199 millj-
örðum króna um mitt þetta ár, þá er
talið ólíklegt að Kaupþing selji lífeyr-
issjóðunum meira en um 20% hlut í
bankanum. Sá hlutur gæti hins vegar
orðið stærri ef samkomulag næst við
lífeyrissjóðina um sölugengi sem er
nálægt bókfærðu virði bankans. Sam-
kvæmt heimildum DV er það mat
þeirra sem þekkja vel til stöðu mála
að líklegt kaupverð kunni að vera á
genginu 0,8 til 0,9 miðað við bókfært
eigið fé Arion banka.
Þá gera áætlanir ráðgjafa Kaup-
þings ráð fyrir því að í kjölfar sölu á
hlut til lífeyrissjóða og stórra hlut-
hafa Kaupþings í lokuðu útboði (e.
private placement) verði innan fárra
mánaða haldið almennt hlutafjár-
útboð þar sem innlendum og er-
lendum fjárfestum mun bjóðast að
eignast hlut í bankanum. Vinna við
undirbúning að slíku útboði er hafin
og þá hefur Arion banki einnig unnið
að því að koma upp sérstöku gagna-
herbergi fyrir mögulega kaupend-
ur að bankanum. Bandaríski fjár-
festingarbankinn Citigroup, eins og
DV greindi fyrst frá í maí síðastliðn-
um, var ráðinn til að vera stjórn og
stjórnendum Arion banka til ráðgjaf-
ar við söluferlið.
Af hálfu stjórnenda Kaupþings
eru væntingar um að ýmsir erlend-
ir fjárfestingarsjóðir séu áhugasam-
ir um að fjárfesta í Arion banka. Til
marks um það er meðal annars horft
til þess að ávöxtunarkrafan á skulda-
bréf íslensku viðskiptabankanna á
erlendum fjármagnsmörkuðum hef-
ur lækkað mikið á síðustu mánuð-
um, einkum í tilfelli Arion banka.
Þannig var ávöxtunarkrafan á síð-
ustu skuldabréfaútgáfu bankans í
evrum, sem var gefin út í apríl síð-
astliðnum með 270 punkta álagi yfir
millibankavöxtum, komin niður í 120
punkta í síðustu viku, samkvæmt töl-
um frá Bloomberg-fréttaveitunni.
Þessi jákvæða þróun, sem er til marks
um aukna ásókn í erlendar skuldir ís-
lensku bankanna, gæti að sama skapi
verið vísbending um að erlendir að-
ilar muni sýna því áhuga á að fjár-
festa í hlutabréfum banka hér á landi
á komandi mánuðum og misserum.
Sala og alþingiskosningar
Það var undir lok síðasta árs sem hóp-
ur lífeyrissjóða, leiddur af stærstu líf-
eyrissjóðum landsins, hóf óformlegar
viðræður við slitastjórn Kaupþings
um möguleg kaup sjóðanna á hlut
í Arion banka. Þær þreifingar náðu
hins vegar aldrei lengra en að vera að-
eins kurteisisviðræður enda var það
afstaða stærstu kröfu hafa Kaupþings
á þeim tíma að slitastjórnin hefði í
reynd ekkert umboð til að eiga í við-
ræðum við hugsanlega kaupendur að
bankanum – það væri verkefni sem
hlyti að vera á forræði stjórnar hins
nýja eignarhaldsfélags sem brátt tæki
til starfa. Eftir að sú stjórn var kjörin til
að stýra Kaupþingi um miðjan mars
síðastliðinn voru viðræður við lífeyr-
issjóðina fljótlegar settar á ís.
Sú staða hefur núna tekið
breytingum eftir að forsvarsmenn
lífeyrissjóðanna – Gildi, Lífeyrissjóð-
ur verslunarmanna, LSR og Frjálsi –
ásamt ráðgjöfum sínum, Þórarni V.
Þórarinssyni hæstaréttar lögmanni
og Friðriki Jóhannssyni, eiganda
ráðgjafarfyrir tækisins Icora Partners,
áttu fund með Kaupþingi síðdeg-
is á mánudaginn í liðinni viku. Á
fundinum fóru fulltrúar Kaupþings
yfir tillögur sínar að næstu skrefum
í söluferlinu sem fela sem fyrr segir
Hörður Ægisson
hordur@dv.is
Mögulegt gengi
við sölu**
Það sem færi til
stjórnvalda
Það sem færi til
kröfuhafa
0,6 85 17
0,7 91 30
0,8 97 41
0,9 105 51
1 117 56
Sala á 87% hlut í Arion banka*
*Miðað við eigið fé
Arion banka er sá hlutur
bókfærður á 173 milljarða
**Sölugengi miðað við
bókfært eigið fé bankans.
Samkvæmt afkomuskiptasamningi fær ríkið þriðjung af söluandvirði yfir 100 milljörðum. Ef hluturinn selst á
meira en 140 milljarða fær ríkið helming umfram þá upphæð en þrjá fjórðu þess sem er yfir 160 milljarða.