Fréttablaðið - 16.08.2018, Blaðsíða 10

Eins prósents hækkun á verði á
flugeldsneyti hefur neikvæð áhrif
á afkomu WOW air að fjárhæð 1,6
milljónir dala eða sem jafngildir um
175 milljónum króna, að því er fram
kemur í drögum að fjárfestakynn­
ingu norska verðbréfafyrirtækisins
Pareto Securities vegna fyrirhugaðs
skuldabréfaútboðs WOW air.
Til samanburðar hækkaði verð á
flugeldsneyti um 36 prósent á fyrri
helmingi þessa árs en í kynningunni
segir að hækkanirnar séu helsti
„mótbyrinn“ í rekstri flugfélagsins
enda hafi félaginu ekki tekist að
mæta þeim með því að hækka flug­
fargjöld.
Sveinn Þórarinsson, greinandi í
hagfræðideild Landsbankans, segir
að næstu vikur verði stór prófsteinn
fyrir WOW air.
„Það er vissulega ástæða til þess
að hafa áhyggjur af því hvort sum
flugfélög séu í stöðu til þess að mæta
hækkunum á olíuverði,“ segir hann.
Olíukostnaður nam um 25 pró­
sentum af tekjum WOW air í fyrra,
að því er segir í fjárfestakynningunni,
en sambærilegt hlutfall hjá Iceland­
air var um 17 prósent.
Ólíkt helstu keppinautum sínum
í Evrópu, þar á meðal Icelandair, ver
WOW air ekki eldsneytiskaup sín
fyrir sveiflum í olíuverði. Í kynning­
unni er bent á að WOW air etji ekki
aðeins kappi við evrópsk flugfélög
heldur jafnframt bandarísk félög
sem verji jafnan ekki eldsneytiskaup
sín. Til viðbótar sé floti flugfélagsins
sparneytinn og þá hafi félagið gripið
til ýmissa aðgerða sem hafi minnkað
eldsneytisnotkun þess.
Þurfa að vera fjárhagslega sterk
Sveinn segir að flugfélög sem verji
ekki eldsneytiskaup sín fyrir sveifl­
um í olíuverði þurfi að vera fjárhags­
lega í stakk búin til þess að taka á
móti sveiflunum.
Hann bendir á að þau bandarísku
félög sem verja ekki kaup sín séu að
jafnaði fjárhagslega sterk og með
góðan aðgang að fjármagni ef í harð­
bakkann slær.
Eiginfjárhlutfall WOW air var
aðeins um 4,5 prósent í lok júní
á þessu ári borið saman við 10,9
prósent í lok síðasta árs. Afkoma
flugfélagsins hefur farið versnandi
það sem af er ári en í fjárfestakynn­
ingunni er upplýst um að EBITDA
félagsins – afkoma fyrir afskriftir,
fjármagnsliði og skatta – hafi verið
neikvæð um 26 milljónir dala frá
júlí í fyrra til júní síðastliðins. WOW
air skilaði tapi upp á 22 milljónir
dala, jafnvirði um 2,4 milljarða
króna, í fyrra en verð á flugelds­
neyti hækkaði um 20 prósent á
árinu.
Fastlega er búist við því að olíu­
verð haldi áfram að hækka á næstu
mánuðum en sem dæmi spá grein­
endur stórbankans Morgan Stanley
því að heimsmarkaðsverð á Brent­
hráolíu verði að meðaltali 85 dalir á
fatið á síðustu sex mánuðum þessa
árs. Til samanburðar er verðið nú um
72 dalir á fatið en það var 67 dalir í
byrjun ársins. Sérfræðingar bankans
telja að nýlegar viðskiptaþvinganir
Bandaríkjastjórnar gagnvart Íran
muni draga verulega úr framleiðslu­
getu síðarnefnda ríkisins og skerða
þannig framboð á olíu á heims­
markaði.
„Á meðan hefur eftirspurnin verið
sterk og má búast við að hún aukist
enn frekar á seinni helmingi ársins,“
segir Martijn Rats, greinandi hjá
Morgan Stanley, í samtali við CNBC.
Sveinn nefnir að hækkandi olíu­
verð eigi að endingu að koma fram
í hærri flugfargjöldum. Það hafi
hins vegar ekki gerst enn þá. WOW
air og önnur flugfélög, sér í lagi þau
sem verja ekki kaup sín á eldsneyti,
bindi væntanlega vonir sínar við að
fargjöld taki að hækka sem fyrst.
kristinningi@frettabladid.is
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Hlutfall af eldsneytiskaupum
flugfélaga sem eru varin til tólf mánaða
0% 0% 0% 0%
W
O
W
a
ir
D
el
ta
Un
ite
d
Am
er
ic
an
A
irl
in
es
Ice
la
nd
ai
r
N
or
w
eg
ia
n
SA
S
Ai
r F
ra
nc
e
- K
LM
Lu
ft
ha
ns
a
54%
27%
47%
53%
76%
Hér er aðeins sýndur hluti af bílum í boði. Fullt verð er verð hvers bíls með aukabúnaði. Aukabúnaður á myndum gæti verið annar en í auglýstum verðdæmum.
5 ára ábyrgð fylgir fólksbílum HEKLU að uppfylltum ákvæðum ábyrgðarskilmála. Þá er að finna á www.hekla.is/abyrgd
HEKLA · Laugavegi 170-174 · Reykjavík · Sími 590 5000 · hekla.is
Höldur Akureyri · Bílasala Selfoss · Bílás Akranesi · HEKLA Reykjanesbæ · BVA Egilsstöðum
Nú er góður tími til að fá sér nýjan Mitsubishi hjá Heklu því við
vitum aldrei hvað svona frábært verð býðst lengi. Tryggðu þér
bíl á besta Hekluverðinu og aktu inn í sumarið.
Nýr Mitsubishi á Besta Hekluverðinu
Besta Hekluverðið
Frá 5.490.000 kr.
Outlander PHEV Instyle
Best búna útgáfan af Outlander PHEV
Sumarauki og hleðs
lu-
stöð að verðmæti
500.000 kr. fylgir P
HEV!
Besta Hekluverðið
Frá 3.990.000 kr.
Eclipse Cross
Sumarauki
að verðmæti
350.000 kr.
fylgir!
Besta Hekluverðið
5.190.000 kr.
L-200 Double Cab / 4x4 / Dísil / Beinskiptur
Sumarauki
að verðmæti
350.000 kr.
fylgir!
Olíukostnaður fjórðungur af tekjum
Hærra olíuverð er meginskýringin á versnandi afkomu WOW air. Verð á flugeldsneyti hækkaði um 36 prósent á fyrri helmingi ársins
en ólíkt evrópskum keppinautum ver félagið ekki eldsneytiskaup sín. Greinandi segir að næstu vikur verði stór prófsteinn fyrir félagið.
Von á verri kjörum en í útboðum annarra félaga
Búast má við því að þau kjör sem
WOW air munu bjóðast í fyrir-
huguðu skuldabréfaútboði verði
talsvert lakari en kjörin sem helstu
keppinautum félagsins hafa boð-
ist á undanförnum misserum, að
mati viðmælenda Fréttablaðsins á
fjármálamarkaði.
Sem dæmi jafngildir verð
skuldabréfa lággjaldaflugfélagsins
Norwegian Air um 800 punkta
álagi á LIBOR-vexti um þessar
mundir en viðmælendur blaðsins
telja fullvíst að kjörin í skulda-
bréfaútboði WOW air verði vel
yfir 1.000 punktum ofan á milli-
bankavexti. Eins og greint var frá
í Markaðinum í gær er áætlað að
stærð útboðsins verði á bilinu 500
til 1.000 milljónir sænskra króna.
Það er ástæða til að
hafa áhyggjur af því
hvort sum flugfélög séu í
stöðu til að mæta hækk-
unum á olíuverði.
Sveinn
Þórarinsson,
greinandi í
hagfræðideild
Landsbankans
markaðurinn
1 6 . á g ú s t 2 0 1 8 F I M M t U D A g U R10 F R é t t I R ∙ F R é t t A B L A ð I ð
1
6
-0
8
-2
0
1
8

0
4
:3
2
F
B
0
4
8
s
_
P
0
4
6
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
3
9
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
0
3
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
1
0
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
ti
o
n
P
la
te
r
e
m
a
k
e
:
2
0
9
6
-2
2
0
4
2
0
9
6
-2
0
C
8
2
0
9
6
-1
F
8
C
2
0
9
6
-1
E
5
0
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
3
A

F
B
0
4
8
s
_
1
5
_
8
_
2
0
1
8
C
M
Y
K