Morgunblaðið - 20.01.1987, Síða 21

MORGUNBLAÐIÐ, ÞRIÐJUDAGUR 20. JANÚAR 1987
Sinfóníuhljómsveit Islands:
Síðustu áskriftartón-
leikar fyrra misseris
eldri flokkum spariskírteina, nema
nýju 2ja ára bréfín og 3ja ára bréf-
in frá því í fyrra. Þar sem þessir
tveir flokkar bréfa eru með sama
gjalddaga, 10. janúar 1989, ættu
vextir þeirra að vera nákvæmlega
hinir sömu. Þó lítill munur sé á
ávöxtun þessara bréfa, er hann
0,88% á ári, en jafnvel svona lítill
munur er of stór á virkum markaði.
Einnig má gera samanburð á
bréfimum frá því í fyrra með gjald-
daga 10. janúar 1992 og nýju 6
ára bréfunum með gjalddaga 10.
janúar 1993, þó þessi bréf séu ekki
nákvæmlega eins. Bréfín með gjald-
daga 1992 eru boðin með allt að
8,4% ávöxtun í Verðbréfaþinginu,
sem er töluvert meira en á nýju
„Söfnunarskírteinunum", með 6,5%
vöxtum. Á 5 ára binditíma fæst
49,7% samsöfnuð raunávöxtun af
bréfunum frá því í fyrra, en einung-
is 45,9% á 6 ára binditíma nýju
„Söfnunarskírteinanna". Onnur
sjónarmið er bein ávöxtun hljóta
því að ráða ferðinni ef menn kaupa
frekar nýju skírteinin, á meðan
birgðir endast af eldri bréfunum á
V erðbréfaþinginu.
Þá kemur annað vandamál.
Vegna hins mikla fjölbreytileika í
útgáfu spariskírteina, hefur einung-
is mjög lítið af bréfum verið selt í
hveijum flokki, og því lítil eða eng-
in viðskipti farið fram með hvern
flokk á eftirmarkaði. Af þessari
ástæðu er mjög lítið vitað um raun-
verulega markaðsvexti. Jafnframt
skapar Seðlabankinn stundum
óvissu sem viðskiptavaki spariskír-
teina. Er því fjárlosunaráhætta
spariskírteina oft meiri en hún
þyrfti að vera ef öðru vísi væri að
málum staðið. Ef útgáfa spariskír-
teina væri hins vegar stöðluð, væri
mun meira framboð af hverri teg-
und spariskírteina til sölu á eftir-
markaðinum. Þetta myndi gera
viðskipti með spariskírteinin auð-
veldari og öruggari, þar sem vegna
meiri viðskipta með hveija tegund
bréfa myndi kaupendum spariskír-
teina að jafnaði vera kunnugt um
verð bréfanna á hveijum tíma, auk
þess sem þeir ættu auðveldara með
að losna við þau í endursölu. I þessu
kerfi myndi ríkissjóður jafnframt
vita betur hvaða vexti þeir þyrftu
að bjóða á nýjum bréfum á hveijum
tíma til að vera samkeppnisfærir,
og gætu þeir því ákvarðað hversu
mikið þeir vildu bjóða fram, og til
hve langs tíma með hliðsjón af gild-
andi markaðsvöxtum og spá þeirra
um framtíðarvexti. Til dæmis væri
hægt að ákveða að staðla 2—4
flokka spariskírteina með mismun-
andi gjalddögum, og gæti ríkissjóð:
ur ákveðið að bjóða eingöngu út
styttri flokkana ef þeir teldu vextina
of háa, en lengri flokkana aftur á
móti þegar þeir teldu markaðsvext-
ina hagstæða. Þessir ákveðnu
flokkr bréfa yrðu hins vegar hinir
sömu í nokkrum útboðum, t.d. í 3
ár. Ef nafnvextir umræddra bréfa
yrðu frábrugðnir markaðsvöxtum
ætti einfaldlega að selja bréfín með
undir- eða yfírverði eftir því sem
við á.
Á því leikur enginn vafi að
spariskírteini ríkissjóðs eru traust-
asta form verðbréfa, og því grunnur
hvers verðbréfamarkaðar. Það hlýt-
ur þess vegna að vera sameiginlegt
hagsmunamál ríkissjóðs og verð-
bréfamiðlara að gera þennan
markað sem virkastan, þar eð með
því má efla þessi viðskipti enn frek-
ar, gera spariskírteinin enn örugg-
ari, sérstaklega hvað endursölu
varðar fyrir gjalddaga, og þar með
skapa ríkissjóði greiðari aðgang að
ftjálsum fjármagnsmarkaði.
Þessi grein er fyrst og fremst
skrifuð til að opna umræðuna um
þessi mál, og benda á að til eru
betri aðferðir en nú er beitt við
sölu spariskírteina ríkissjóðs. Það
er sameiginlegt hagsmunamál allra
landsmanna að sem best verði stað-
ið að sölu nýrra spariskírteina í
framtíðinni, þar eð það eykur stöð-
ugleika á fjármagnsmarkaðnum, og
gerir honum kleift að sinna hiut-
verki sínu.
Höfundur er rekstrarhagfræðing-
iirhj.í Fjárfestingarfélagi íslands
hf. og forstöðumaður Verðbréfa-
sjóðsins.
ÁTTUNDU og síðustu áskriftar-
tónleikar Sinfóníuhljómsveitar
íslands á fyrra misseri starfsárs-
ins verða í Háskólabíói á fimmtu-
dagskvöld, 22. janúar. Á
efnisskrá tónleikanna verða þijú
verk: Veisla köngulóarinnar,
balletttónlist eftir franska tón-
skáldið Albert Roussel
(1869-1937), Pianókonsert í a-
moll eftir Robert Schumann
(1810-1856), en þetta verk er
talið ein af skærustu perlum ró-
mantíska tímabilsins í tónlist, og
loks Sjöunda sinfónía Ludwigs
van Bethoven (1770-1827), sem
tónskáldið sjálft taldi eitt af
bestu verkum sínum.
Einleikari með Sinfóníuhljóm-
sveitinni í píanókonsert Schumanns
verður Anna Áslaug Ragnarsdóttir,
píanóleikari, sem undanfarin ár
hefur búið í Munchen í Vestur-
Þýskalandi og starfað við kennslu
og píanóleik. Anna Áslaug stundaði
fyrst píanónám hjá föður sínum,
Ragnari H. Ragnar, í Tónlistarskóla
Ísaíjarðar, en síðan í Tónlistarskól-
anum í Reykjavík hjá Áma Kristj-
ánssyni. Að loknu einleikaraprófí
fór Anna Áslaug til framhaldsnáms
við Royal College of Music í Lund-
únum og lauk þaðan prófi árið
1969. Síðan stundaði hún nám í
Róm og Freiburg í Þýskalandi. Þá
kenndi hún um skeið við Tónlistar-
skólann á Akureyri, en hélt aftur
til Þýskalands haustið 1973, hóf
nám við Tónlistarháskólann í
Munchen og lauk þar einleikara-
prófí haustið 1976. Síðan hefur hún
verið búsett í Munchen.
Anna Áslaug hefur haldið tón-
leika víða um lönd og margsinnis
leikið í útvarpi og sjónvarpi. Á und-
anfömum ámm hefur hún lagt sig
sérstaklega eftir verkum ungra
höfunda og hafa íslensk tónskáld
samið ýmis píanóverk fyrir hana.
Hún lék ný íslensk píanóverk á
hljómplötu sem íslensk tónverka-
miðstöð gaf út og hlaut á árinu
1985 sérstaka' viðurkenningu
frönsku hljómplötu-akademíunnar.
Stjómandi tónleikanna á fípimtu-
dagskvöld verður austurríski
hljómsveitarstjórinn Gerhad Dec-
kert, sem stjómaði Vínartónleikum
Sinfóníuhljómsveitarinnar á dögun-
um og stjómar auk þess Aidu hjá
íslensku ópemnni.
, IBM SYSTEM/36
Óskatök á aiviimurekstrinum
Tölva atvinnumanna.
Það er engin tilviljun hve mikið kveður að
IBM SYSTEM/36 í atvinnulífinu. Af fjöl-
mörgum notendum má nefna:
Iðnfyrirtæki, bæjarfélög, kaupfélög,
banka, heildsölur, smásölur, vél-
smiðjur og fyrirtæki i sjávarútvegi.
Alvörutölvuvæðing eða tölvuvæðing
til málamynda?
Ljóst er að í mjög náinni framtíð stóreykst
notkun á tölvum. Þróun hugbúnaðar
verður enn stórkostlegri en áður. Nauðsyn-
legt er að fyrirtæki séu viðbúin fram-
þróuninni og komi sér upp réttum vélbún-
aði í tæka tíð. Allt hálfkák er til óþurftar,
það getur reynst dýrkeypt síðar meir að
sitja uppi með óhentugan vélbúnað.
Að duga i samkeppninni.
Þegar fyrirtækið er vaxið upp úr einmenn-
ingstölvunni er ekki hyggilegt að leita
bráðabirgðalausnar. Sjálfsagt er að hefja
strax alvörutölvuvæðingu með IBM
SYSTEM/36. Þar tekur reynslan af öll
tvímæli.
IBM SYSTEM/36, árgerð 1987, er ný
fjölnotendavél með geysilega öflugum
örgjafa. Hún er tæknilega fullkomin,
auðveld í notkunog bagkvæm í rekstri
enda sérhönnuð til að veita þér óskatök á
atvinnurekstrinum.
Hringdu eða littu inn hjá okkur.
Þú ert aufúsugestur hjá IBM.
VANDVIRKNIIHVIVETNA
Skaftahlíð 24-105 Reykjavík • Simi 27700
ARGUS/SÍA