Fréttablaðið - 15.11.2017, Qupperneq 18

markaðurinn
Útgáfufélag 365 miðlar ehf., Skaftahlíð 24, 105 Reykjavík, sími 512 5000
Netfang rit stjorn@markadurinn.is | Sími 512 5000 | Fax 512 5301
Ritstjóri Hörður Ægisson hordur@frettabladid.is
Ábyrgðarmaður Kristín Þorsteinsdóttir
Netfang auglýsingadeildar auglys ing ar@markadurinn.is Veffang visir.is
Kanadíska orkufyrirtækið Inn ergex
Renewable Energy, sem keypti
nýverið Alterra, sem á 53,9 prósenta
hlut í HS Orku, hyggst endurskoða
eignarhald HS Orku á 30 prósenta
hlut fyrirtækisins í Bláa lóninu, að
því er fram kemur í fjárfestakynn-
ingu stjórnenda Innergex. Telja
stjórnendurnir að starfsemi Bláa
lónsins falli ekki að kjarnastarfsemi
íslenska orkufyrirtækisins.
Eins og fram hefur komið í Frétta-
blaðinu setti HS Orka hlut sinn í
Bláa lóninu í söluferli um miðjan
maímánuð og var það sjóður í stýr-
ingu Blackstone, eins stærsta fjár-
festingarsjóðs heims, sem átti hæsta
tilboðið, um 11 milljarða króna.
Fulltrúar íslenskra lífeyrissjóða,
sem eiga 33,4 prósent í HS Orku í
gegnum samlagshlutafélagið Jarð-
varma, ákváðu hins vegar að beita
neitunarvaldi sínu og höfnuðu til-
boðinu. Var haft eftir Davíð Rúdólfs-
syni, stjórnarformanni Jarðvarma,
að tilboð Blackstone hefði ekki
endurspeglað virði Bláa lónsins.
Fram kemur í nýlegri afkomu-
kynningu Alterra að nokkur til-
boð að virði yfir 90 milljónir evra,
sem jafngildir um 10,9 milljörðum
króna, hafi borist í hlut HS Orku í
Bláa lóninu í sumar. – kij
Nýir eigendur vilja skoða
sölu á hlut í Bláa lóninu
EBIDTA-hagnaður Bláa lónsins hefur þrefaldast á fimm árum. FréTTABlAðIð/GVA
Grímur Sæmund-
sen, forstjóri Bláa
lónsins.
Nýtt öflugt
bókhaldskerfi í skýinu
frá manninum sem færði
okkur Dynamics Ax
Prófaðu
frítt í
30 daga
www.uniconta.is
Lagast að þínum þörfum
Erik Damgaard
Stofnandi Uniconta
Innlán heimila í bankakerfinu hafa
aukist um liðlega 100 milljarða
króna á rúmlega einu ári. Á sama
tíma hefur eign heimila í hluta-
bréfasjóðum dregist saman um
liðlega tíu milljarða og ekki verið
minni í þrjú ár. Þá er bein hluta-
fjáreign heimila í skráðum hluta-
bréfum í sögulegri lægð.
Sigurður Örn Karlsson, greinandi
hjá IFS, segir ljóst að mörg heimili
hafi haldið að sér höndum þegar
komi að hlutabréfakaupum og
einbeitt sér fremur að því að greiða
niður skuldir, enda hafi skuldsetn-
ing heimilanna lækkað undanfarin
misseri.
Innlán heimilanna í banka-
kerfinu námu um 790 milljörðum
króna í lok septembermánaðar.
Hafa þau vaxið um 7,8 prósent
það sem af er ári og um 9,6 prósent
á síðastliðnum tólf mánuðum. Til
samanburðar voru innlánin um
667 milljarðar króna í byrjun árs
2016.
Seðlabankinn fjallaði um þenn-
an mikla vöxt í innlánum heimil-
anna í fjármálastöðugleikaskýrslu
sinni fyrr í haust. Benti bankinn á
að þrátt fyrir aukna einkaneyslu
hafi sparnaður heimilanna haldið
áfram að aukast þar sem ráðstöf-
unartekjur vaxa enn hraðar.
„Þetta er mikill vöxtur á stuttum
tíma,“ segir Sigurður Örn. „Það er
því ekki nema eðlilegt að velta því
fyrir sér hvort hluti þessara innlána
heimilanna gæti leitað inn á hluta-
bréfamarkaðinn á næstu misserum.
Í því sambandi má benda á að bein
hlutafjáreign heimila í skráðum
hlutabréfum er í sögulegri lægð
samkvæmt gögnum frá Kauphöll-
inni. Það myndi hafa jákvæð áhrif
á hlutabréfamarkaðinn ef einstakl-
ingar myndu fjárfesta í frekari mæli
í slíkum bréfum,“ nefnir hann.
Bein hlutabréfaeign heimila í
skráðum félögum nam um 41 millj-
arði króna eða um fjórum prósent-
um af heildarmarkaðsvirði félaga í
Kauphöllinni í septembermánuði,
samkvæmt gögnum sem Kauphöll-
in tók saman fyrir Markaðinn. Eins
og Fréttablaðið greindi frá í júní
hefur hlutfallið ekki verið lægra í
að minnsta kosti fimmtán ár, en á
árunum fyrir fall fjármálakerfisins
átti almenningur að jafnaði á bilinu
samanlagt um 12 til 17 prósent af
markaðsvirði skráðra hlutabréfa.
„Víðast hvar erlendis fjárfesta
heimili hærra hlutfall af sparnaði
sínum í hlutabréfum en gengur og
gerist hér á landi,“ segir Sigurður
Örn. „Þróunin hér hefur verið
nokkuð einkennileg. Ásókn heim-
ila í hlutabréf hefur verið lítil og
á sama tíma hafa innlán þeirra í
bankakerfinu vaxið verulega, sem
helst í hendur við launahækkanir
og hærri ráðstöfunartekjur heim-
ilanna.“
Innlán fyrirtækja í bankakerf-
inu hafa jafnframt vaxið á undan-
förnum mánuðum. Í lok septem-
ber námu þau um 375 milljörðum
króna en til samanburðar voru þau
um 348 milljarðar í lok síðasta árs.
Hafa þau þannig aukist um tæplega
átta prósent.
Sigurður Örn bendir á að inn-
lán fyrirtækja hafi haldist nokkuð
stöðug undanfarin átta ár. Hins
vegar séu auknar líkur á því að þau
vilji færa fjármagn úr innlánum
yfir í arðbærari fjárfestingar á verð-
bréfamarkaði.
Í nýrri greiningu IFS er bent á að
vænt ávöxtun á hlutabréfamark-
aði sé nokkuð góð fyrir næsta ár.
Miðað við virðismöt sérfræðinga
IFS má áætla að vænt ávöxtun –
út frá markaðsvirði skráðu félag-
anna – sé á bilinu 18 til 30 prósent
á næsta ári. Það sem styður við
hækkanir á hlutabréfum eru meðal
annars spár um góðan hagvöxt,
lítið atvinnuleysi og aukna einka-
neyslu og fjárfestingu, að mati IFS.
Hins vegar gætu óvissuþættir
á borð við áherslur nýrrar ríkis-
stjórnar í efnahags- og skattamál-
um ásamt sókn fjárfesta í erlendar
fjárfestingar dregið úr þeim vænt-
ingum. kristinningi@frettabladid.is
Innlánin aukist um 100
milljarða á rúmu ári
Innlán íslenskra heimila í bankakerfinu hafa aukist um 9,6 prósent undanfarna
tólf mánuði. Á sama tíma hefur eign heimila í hlutabréfasjóðum dregist saman.
Greinandi hjá IFS segir heimili hafa einbeitt sér að því að greiða niður skuldir.
800
700
600
500
400
300
200
100
0
20
04
-0
3
20
04
-1
0
20
05
-0
5
20
05
-1
2
20
06
-0
7
20
07
-0
2
20
07
-0
9
20
08
-0
4
20
08
-1
1
20
09
-0
6
20
10
-0
1
20
10
-0
8
20
11
-0
3
20
11
-1
0
20
12
-0
5
20
12
-1
2
20
13
-0
7
20
14
-0
2
20
14
-0
9
20
15
-0
4
20
15
-1
1
20
16
-0
6
20
17
-0
1
20
17
-0
8
M
án
uð
ur
n Innlán heimila
n Innlán atvinnufyrirtækja
Í milljörðum króna
Innlán heimila og fyrirtækja í bankakerfinu
Ásókn heimila í
hlutabréf hefur
verið lítil og á sama tíma
hafa innlán þeirra í banka-
kerfinu vaxið verulega, sem
helst í hendur við launa-
hækkanir og hærri ráðstöf-
unartekjur heimilanna.
Sigurður Örn
Karlsson,
greinandi hjá IFS
9,6%
er vöxtur í innlánum
heimilanna undanfarna tólf
mánuði.
Stilla útgerð, í eigu bræðranna Guð-
mundar og Hjálmars Kristjánssona,
hagnaðist um 6,7 milljarða króna
í fyrra. Er það mikil aukning frá
árinu áður þegar hagnaðurinn nam
239 milljónum króna.
Mikill hagnaður Stillu útgerðar
í fyrra kemur að mestu leyti til af
því að bræðurnir færðu öll bréf sín
í Vinnslustöðinni í Vestmannaeyj-
um (VSV) yfir á sjávarútvegsfyrir-
tækið Brim, sem er einnig í eigu
bræðranna, í mars árið 2016, sam-
kvæmt heimildum Markaðarins.
Í árslok 2015 áttu Guð-
mundur og Hjálmar 25 pró-
senta hlut í VSV í gegnum
Stillu og átti Guðmundur
þar að auki fjögur prósent í
eigin nafni og Hjálmar 1,85
prósent í gegnum félag-
ið  KG Fiskverkun. Brim
eignaðist um þriðjungs-
hlut í VSV þegar bræð-
urnir færðu öll bréf sín í félaginu
yfir á sjávarútvegsfyrirtæki sitt.
Greindi DV frá því í apríl 2016 að
bréfin í VSV, sem bræðurnir færðu
yfir á Brim, væru metin á 11,5 millj-
arða króna.
Félagið Seil, sem er meðal ann-
ars í eigu Sigurgeirs Brynjars Krist-
geirssonar, framkvæmdastjóra VSV,
er eftir sem áður stærsti hluthafi
VSV með um 41 prósents hlut.
Eignir Stillu útgerðar námu
11,3 milljörðum króna
í lok síðasta árs
borið saman við
2,9 milljarða í
lok árs 2015. Var
e i g i n f j á r h l u t -
fallið 71,4 pró-
sent í árslok
2016, að því er
fram kemur í
á r s r e i k n i n g i
félagsins. – kij
Stilla útgerð hagnaðist um 6,7 milljarða
Guðmundur
Kristjánsson
útgerðarmaður.
Upphaf fasteignafélag, sem er í eigu
fagfjárfestasjóðsins Novus sem rek-
inn er af GAMMA Capital Manage-
ment, hagnaðist um 775 milljónir
króna í fyrra. Jókst hagnaðurinn
verulega frá fyrra ári þegar hann
nam um 57 milljónum króna.
Félagið, sem er alhliða fjárfestir
á íbúðamarkaði, þ.e. þróar, byggir,
leigir og selur íbúðir á höfuðborgar-
svæðinu, átti fjárfestingareignir upp
á 6,2 milljarða króna í lok síðasta
árs. Minnkuðu þær umtalsvert frá
fyrra ári, en þær voru 8,6 milljarðar
í lok árs 2015. Var kostnaðarverð
seldra eigna 2,6 milljarðar króna
í fyrra, að því er fram kemur í árs-
reikningi félagsins.
Þá nam matsbreyting fjár-
festingar eigna félagsins liðlega 1,4
milljörðum króna á árinu. Heildar-
eignir Upphafs námu ríflega 10,1
milljarði króna í lok síðasta árs en
þær jukust óverulega á árinu.
Stjórn Upphafs leggur til að ekki
verði greiddur arður til hluthafa á
þessu ári vegna rekstrarársins í fyrra
að svo stöddu. – kij
Upphaf fasteignafélag
hagnast um 775 milljónir
Upphaf hefur byggt fjölmargar íbúðir
í reykjavík. FréTTABlAðIð/VIlhElM
1 5 . n ó v e m b e r 2 0 1 7 m I Ð v I K u D a g u r2 markaðurinn
1
5
-1
1
-2
0
1
7

0
4
:3
2
F
B
0
4
8
s
_
P
0
3
1
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
3
0
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
1
8
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
1
9
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
ti
o
n
P
la
te
r
e
m
a
k
e
:
1
E
3
7
-5
E
B
C
1
E
3
7
-5
D
8
0
1
E
3
7
-5
C
4
4
1
E
3
7
-5
B
0
8
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
6
B

F
B
0
4
8
s
_
1
4
_
1
1
_
2
0
1
C
M
Y
K