Fréttablaðið - 19.04.2017, Blaðsíða 37

einni vondri niðurstöðu, heldur
horfum fram í tímann.“
Hún segir sjóðinn vitaskuld hafa
áhyggjur af krónunni. „Allir hafa
áhyggjur af því. Ég verð að segja
að okkur vantar svo stöðugleika í
íslenskt efnahagslíf og þessar miklu
sveiflur í gengi, þær eru öllum erfiðar,
hvort sem það eru fjárfestingarsjóðir
eins og lífeyrissjóðurinn okkar eða
fyrirtækin í landinu. Það sem við öll
þurfum, það er stöðugleiki.“
Þola sveiflur milli ára
Árni Guðmundsson, framkvæmda-
stjóri Gildis lífeyrissjóðs, segir að
stóra skýringin sé gengi krónunnar
sem hafi haft afgerandi áhrif á
afkomuna. „Innlendur hlutabréfa-
markaður spilar þarna inn líka. Þó að
við höfum náð ágætis árangri miðað
við almennar breytingar á hlutabréfa-
markaði þá var hann ekki góður, en
fyrst og fremst er það krónan sem er
að hafa þessi áhrif á afkomuna.
Krónan verður áfram heilmikill
áhrifavaldur á þessu ári, en við eigum
um 27 prósent í erlendum eignum og
munum auka það bara upp á áhættu-
dreifingu og langtímasjónarmið. Ein-
stök tímabil og ár geta komið verr út
vegna krónunnar en til lengri tíma
erum við að horfa til áhættudreifingar
og langtímafjárfestingar. Við gerum
okkur grein fyrir því að ávöxtun á
þessu ári vegna krónunnar gæti ekki
verið eins góð og við myndum vilja.
En við teljum það lykilatriði til lengri
tíma litið að dreifa áhættunni og eiga
stærri hluti eigna erlendis. Við þolum
sveiflur milli ára og þurfum ekki að
gera neinar breytingar út af þessu á
réttindum sjóðfélaga.“
Gríðarleg ásókn í sjóðfélagalán
Ólafur Sigurðsson, framkvæmda-
stjóri Birtu, segir að afkoman hafi
valdið ákveðnum vonbrigðum.
„Stærstu áhrifin eru vegna krónunn-
ar sem leiðir til rúmlega 10 milljarða
lækkunar á erlendum eignum,
mælt í krónum. Svo eru innlend
hlutabréf á síðasta ári sem vega til-
tölulega þungt með slaka afkomu.
Þetta tvennt er það sem kannski vó
þyngst. Svo vorum við að sameina
tvo sjóði, Sameinaða lífeyrissjóðinn
og Stafi lífeyrissjóð, sem flækir þetta
að einhverju leyti. Það eru í sjálfu sér
engin meiriháttar vonbrigði miðað
við að við vorum með mikinn fókus
á að sameina tvo sjóði.“
Gríðarleg aukning var í sjóð-
félagalánum hjá lífeyrissjóðunum á
síðasta ári. Vöxturinn hófst haustið
2015 hjá LIVE þegar gerðar voru
breytingar á kjörum nýrra sjóð-
félagalána og í kjölfar breytinga
á lánareglum sjóðsins hjá Gildi.
Allt árið 2016 var mikil og stöðug
eftirspurn eftir sjóðfélagalánum hjá
LIVE og námu þau 31,6 milljörðum
króna, sem var 640 prósenta aukn-
ing milli ára. Hjá Gildi voru veitt 625
ný lán til sjóðfélaga samtals að fjár-
hæð 7,3 milljarðar króna sem var ríf-
lega 230 prósenta aukning milli ára.
Í árslok 2016 námu lán til sjóð-
félaga Birtu samtals 17,97 millj-
örðum. Nettó útlánaaukning á milli
ára (að teknu tilliti til uppgreiðslna)
nam um 2,8 milljörðum króna.
„Ég veit ekki hvort það verður
aukning í ár, það hefur verið mikil
aukning undanfarin tvö ár og það
hafa verið viðvarandi núna í nokkuð
langan tíma svipuð útlán frá mánuði
til mánaðar og ég sé ekki breytingu á
því á næstunni, hvorki aukningu né
samdrátt,“ segir Árni Guðmundsson,
framkvæmdastjóri Gildis.
Guðrún Hafsteinsdóttir segir að
LIVE hafi fundið að mikil eftirspurn
sé á þessum markaði. „Ég held að
það muni hægja eitthvað á henni, en
samt sem áður held ég að það verði
ásókn í sjóðfélagalánin hjá okkur.“
„Sjóðfélagalánum fjölgar og það
er alveg í takt við það sem er að
gerast hjá öðrum lífeyrissjóðum,
það er töluverð aukning og mikil
ásókn í sjóðfélagalán,“ segir Ólafur
Sigurðsson. Hann segir erfitt að
meta hvort áframhaldandi aukning
verði á árinu. „Ég á allt eins von á því
að það haldi áfram en verði kannski
ekki jafn mikil aukning milli ára í
þeim skilningi.“
Fara ekki út með fé í offorsi
Litið fram á veginn stefna lífeyris-
sjóðirnir að auknum umsvifum
erlendis. „Meðal annars munum
við auka eitthvað við erlendar fjár-
festingar og síðan leita þeirra tæki-
færa sem bjóðast. Með því að auka
fjárfestingar erlendis drögum við
úr fjárfestingum innanlands sem
hafa verið allsráðandi undanfarin
ár vegna haftanna,“ segir Árni.
Undir þetta tekur Guðrún. „Ég
held að núna eftir að höftum hefur
verið aflétt muni sjóðirnir sækja í
auknum mæli út úr landinu með fé,
ég á ekki von á því að það verði gert
í einhverju offorsi. Ég held að sjóð-
irnir sem eru búnir að vera frá þeim
mörkuðum í einhvern tíma muni
fikra sig aftur í auknar erlendar
eignir.“ Hún segist ekki geta fullyrt
hvort það verði á kostnað skráðra
hlutabréfa.
Ólafur segir að fókusinn í ár verði
á að hagræða og renna sjóðunum
almennilega saman. „Við fengum
starfsleyfi 1. desember á síðasta ári.
Fókusinn fer í að samræma eigna-
stýringuna og nota stærðina til að
ná niður kostnaði og fókusera á þær
eignir og sjóði sem hafa nýst okkur
vel.“ Hann segir fyrsta áfanga lokið
í stærstu sameiningu síðasta árs og
næsta skref í sameiningu sé að nýta
stærðina og skipuleggja sjóðinn.
Hann segir að stefnt verði að
aukningu í erlendum eignum.
„Markmiðið var að fara upp í 30
prósent, en sú fjárfestingarstefna
var mótuð þegar við vorum í höft-
um og við erum að endurskoða
hana núna. En það hefur lengi verið
markmið að hækka hlutfall erlendra
eigna.“ Hann segir að enn eigi eftir
að ákveða að hve háu hlutfalli verði
stefnt og hvort það verði yfir 30 pró-
sentum.
365.isMARGFALT SKEMMTILEGRI
MEIRI HRAÐI, SKARPARI MYND, BETRA VIÐMÓT
APPLE TV 4 Á 0 KR.
Við hjá 365 leggjum metnað í að þú njótir fyrsta flokks skemmtunar
á sem bestan hátt. Með 365 sjónvarp á Apple TV færðu meiri hraða,
skarpari mynd og enn betra viðmót í sjónvarpi framtíðarinnar.
Nú getur þú fengið þér Apple TV 4 með áskrift að efni frá
365 og sparað tugi þúsunda því við bjóðum þér Apple TV á 0
krónur með 12 mánaða áskrift að völdum pökkum 365.
Tilboðið gildir með völdum
sjónvarpspökkum 365 til
28. apríl 2017.
Í samstarfi við Epli og Valitor
Tilboð gildir til 28. apríl
Íslensk valmynd
og tímaflakk.
Nánar á 365.is eða í síma 1817.
Stærstu áhrifin eru
vegna krónunnar
sem leiðir til rúmlega 10
milljarða lækkunar á er-
lendum eignum.
Ólafur Sigurðsson,
framkvæmdastjóri
Birtu
Krónan verður
áfram heilmikill
áhrifavaldur á þessu ári, en
við eigum um 27 prósent í
erlendum eignum.
Árni Guðmundsson,
framkvæmdastjóri
Gildis
Ég held að núna
eftir að höftum
hefur verið aflétt muni
sjóðirnir sækja í auknum
mæli út úr landinu með fé.
Guðrún Hafsteins-
dóttir, stjórnarfor-
maður LIVE
Ekki þörf á að breyta
lögum nú
Æskilegt er að koma í veg fyrir
að gengisáhætta vegna erlendra
eigna valdi umtalsverðum vand-
ræðum fyrir lífeyrissjóðina og
sjóðfélaga. Þetta kemur fram í
skýrslu starfshóps um erlendar
fjárfestingar lífeyrissjóðanna
sem birt var í gær.
Einnig kemur fram í henni
að ekki sé talin bráð þörf á að
breyta lögum nú, þar sem nú-
verandi lög um skyldutryggingu
lífeyrissjóða fela í sér verulegar
heimildir til erlendrar fjárfest-
ingar. Fyrirsjáanlegt sé að flestir
lífeyrissjóðir muni nýta sér þær
á næstu árum og áratugum að
verulegu marki.
Bent er á að lífeyrissjóðunum
sé í hag að gjaldeyrisviðskipti
þeirra valdi sem minnstum
sveiflum á gengi krónunnar. Því
sé æskilegt að þau verði tiltölu-
lega jöfn og fyrirsjáanleg. Starfs-
hópurinn bendir á að hugsanlegt
sé að ná þessu markmiði að ein-
hverju leyti með því að byggja á
fjárfestingaráætlunum sjóðanna
og skýrslugjöf til opinberra aðila,
sérstaklega Seðlabanka Íslands.
MARKAÐURINN 5M I Ð V I K U D A G U R 1 9 . A P R Í L 2 0 1 7