Fréttablaðið - 06.03.2019, Síða 14

MARKAÐURINN
ÚTGÁFUFÉLAG 365 miðlar ehf., Kalkofnsvegi 2, 101 Reykjavík, sími 550 5000
Netfang rit stjorn@markadurinn.is | Sími 550 5000
Ritstjóri Hörður Ægisson hordur@frettabladid.is
Ábyrgðarmaður Kristín Þorsteinsdóttir
Netfang auglýsingadeildar auglys ing ar@frettabladid.is Veffang frettabladid.is
Miðað við nýleg viðskipti með
hlutabréf í Kerecis er heildarvirði
íslenska nýsköpunarfyrirtækisins
allt að 95 milljónir dala, jafnvirði
tæplega 11,4 milljarða króna, eftir
því sem fram kemur í stuttri kynn-
ingu sem fyrirtækjaráðgjöf Arion
banka hefur útbúið vegna fyrirhug-
aðs hlutafjárútboðs Kerecis og send
var fjárfestum í síðasta mánuði.
Í f járfestakynningunni, sem
Markaðurinn hefur undir höndum,
er bent á að síðustu stóru viðskipti
með eignarhlut í Kerecis hafi verið
í maí í fyrra þegar um 250 þúsund
hlutir gengu kaupum og sölum á
gengi sem talið er að hafi verið 13
og 16 dalir á hlut. Námu viðskiptin
því á bilinu 390 til 480 milljónum
króna sé tekið mið af núverandi
gengi krónunnar.
Kerecis, sem þróar, framleiðir og
markaðssetur vörur til meðhöndl-
unar á sköðuðum líkamsvef og húð,
hyggst afla sér allt að 7,5 milljónum
dala, jafnvirði um 900 milljóna
króna, með útgáfu nýs hlutafjár
síðar í þessum mánuði.
Ætlunin er sú, eins og rakið er
í fjárfestakynningunni, að nýir
hluthafar leggi lækningavöru-
fyrirtækinu til að minnsta kosti 2,5
milljónir dala og mögulega allt að
5 milljónir dala en að afgangurinn
af hlutafjáraukningunni komi frá
núverandi hluthöfum. Ekki liggur
fyrir á hvaða gengi nýtt hlutafé
verður selt.
Er hlutafjáraukningunni meðal
annars ætlað að hraða markaðs-
setningu á vörum félagsins og
stuðla að frekari vexti þess.
Tekjur Kerecis námu 4,6 millj-
ónum dala, sem jafngildir um 552
milljónum króna, í fyrra borið
saman við 1,7 milljónir dala árið
2017. Er gert ráð fyrir að tekjurnar
meira en áttfaldist og verði komnar
í 39 milljónir dala, jafnvirði 4,7
milljarða króna, á næsta ári, eftir
því sem fram kemur í fjárfesta-
kynningunni. – kij
Virði Kerecis gæti verið
11,4 milljarðar króna
Guðmundur
Fertrand Sigur-
jónsson, for-
stjóri Kerecis.
VIÐ ERUM GÓÐIR Í DÆLUM
Knarrarvogi 4 104 Reykjavík Sími 585 1070 Fax 585 1071
vov@vov.is www.varmaverk.is
Þýsk gæðavara
G
ra
fik
a
11
• Þrepadælur
• Miðflóttaaflsdælur
• Borholudælur
• Skolpdælur
• Hringrásardælur
Þorbjörn Atli Sveinsson og Gunnar
Freyr Gunnarsson, verðbréfamiðl-
arar og meðeigendur að Íslenskum
fjárfestum, leita nú kaupenda að
samtals 5,5 prósenta hlut sínum
í A-f lokki hlutabréfa í Fossum
Mörkuðum. Óformlegar viðræður
við áhugasama fjárfesta hafa átt sér
stað á undanförnum vikum, sam-
kvæmt heimildum Markaðarins.
Þorbjörn Atli og Gunnar Freyr,
sem voru á meðal þeirra sem stóðu
að stofnun Fossa markaða vorið
2015, sögðu upp störfum hjá verð-
bréfafyrirtækinu í mars í fyrra og
gengu til liðs við Íslenska fjárfesta
um sjö mánuðum síðar. Deilur hafa
staðið yfir undanfarna mánuði
um verðmæti eignarhluta þeirra í
félaginu í tengslum við innlausn á
hlutabréfunum. Stærstu hluthafar
Fossa eru Sigurbjörn Þorkelsson,
stjórnarformaður, Haraldur I.
Þórðarson, forstjóri, og Steingrímur
Arnar Finnsson, framkvæmdastjóri
markaða.
Ágreiningurinn hefur farið fyrir
dómstóla og í síðustu viku var málið
þingfest fyrir héraðsdómi Reykja-
víkur. Til stendur að tveir dóm-
kvaddir matsmenn verði skipaðir
til að fá úr því skorið hvert sé mark-
aðsvirði eignarhluta Þorbjörns Atla
og Gunnars Freys, sem þeir eiga í
gegnum félögin Norðurvör og Sels-
velli, í Fossum Mörkuðum.
Hagnaður Fossa í fyrra nam um
258 milljónum króna fyrir skatta
og dróst saman um liðlega 55 millj-
ónir milli ára. Tekjur félagsins juk-
ust hins vegar um 56 milljónir og
voru samtals 855 milljónir króna.
Heildareignir Fossa voru um 546
milljónir í árslok 2018 og nam eigið
fé félagsins um 388 milljónum. – hae
Bjóða um 5,5 prósenta
hlut í Fossum til sölu 
Þorbjörn Atli
Sveinsson.
Sk u l d a b r é f a e i g e n d u r WOW air, sem fjárfestu fyrir samtals 60 millj-ónir evra, jafnvirði 8,2 milljarða króna, í skulda-bréfaútboði f lugfélagsins
síðasta haust, gætu þurft að sam-
þykkja tugprósenta afskriftir af
höfuðstól bréfanna til þess að kaup
Indigo Partners í félaginu nái fram
að ganga, samkvæmt heimildum
Markaðarins.
Því til viðbótar hefur bandaríska
fjárfestingafélagið krafist þess að
endanlegur eignarhlutur Skúla
Mogensen, forstjóra og stofnanda
WOW air, í félaginu verði mun
minni í kjölfar viðskiptanna en
áður hefur verið rætt um og í raun
hverfandi.
Umrædd skilyrði – annars vegar
um niðurskrift á kröfum skulda-
bréfaeigendanna og hins vegar um
eignarhlut Skúla – voru lögð fram
af hálfu fulltrúa Indigo Partners á
fundi þeirra með Skúla í hádeginu
síðasta fimmtudag, sama dag og
frestur sem skuldabréfaeigendur
WOW air veittu félaginu til þess að
ná samkomulagi við bandaríska
félagið rann út. Sá frestur var fram-
lengdur til loka marsmánaðar.
Kröfur Indigo Partners komu
Skúla verulega á óvart, að sögn
þeirra sem þekkja vel til mála, og
ollu honum miklum vonbrigðum.
Hann hefði enda staðið í þeirri trú
að aðilar væru langt komnir með
að ganga frá viðskiptunum en eins
og Markaðurinn hefur upplýst
um gengu forsvarsmenn WOW
air í vikunni áður frá heildstæðu
samkomulagi við leigusala f lug-
félagsins og ruddu þannig úr vegi
stórri hindrun fyrir fjárfestingu
bandaríska félagsins. Átti þannig
aðeins eftir að leggja lokahönd á
viðskiptin.
Í kjölfar hádegisfundarins leitaði
Skúli, líkt og fram hefur komið, til
forsvarsmanna Icelandair í því
skyni að kanna f löt á aðkomu
síðarnefnda félagsins að WOW air.
Ákvað stjórn Icelandair síðdegis
sama dag að ganga ekki til við-
ræðna við lággjaldaf lugfélagið að
þessu sinni.
Ekki borist formlegt erindi
Nok k r ir sk u ldabréfaeigendu r
WOW air, sem eru að stærstum
hluta innlendir fjárfestar, hafa átt
í óformlegu samtali við forsvars-
menn f lugfélagsins undanfarna
daga, eftir því sem Markaðurinn
kemst næst. Eru þeir sagðir búast
við því að þurfa að taka á sig
tugprósenta afskriftir til þess að
kaup Indigo Partners í félaginu
gangi eftir en sem kunnugt er hafa
þeir þegar samþykkt að falla frá
kaupréttum að hlutafé í WOW air
og lengja í skuldabréfum sínum.
Sjóður í stýringu GAMMA Capi-
tal Management, GAMMA: Credit
Fund, sem keypti fyrir 1,8 millj-
ónir evra í skuldabréfaútboðinu,
færði til að mynda skuldabréf sín
niður að hluta síðasta föstudag.
Auk sjóða í stýringu GAMMA eru
skuldabréfaeigendur WOW air
meðal annars Skúli sjálfur, en hann
fjárfesti fyrir 5,5 milljónir evra,
jafnvirði um 750 milljóna króna, í
útboðinu, og sjóðir á vegum banda-
ríska eignastýringarfyrirtækisins
Eaton Vance, sem keyptu fyrir sam-
tals 10 milljónir evra.
Enn hefur eigendum skuldabréf-
anna ekki borist formlegt erindi frá
forsvarsmönnum WOW air, eins og
boðað var í stuttri tilkynningu frá
félaginu síðasta fimmtudag. Búist
var mögulega við því að þeir fengju
bréf frá f lugfélaginu í gær en það
hafði ekki borist þegar blaðið fór
í prentun.
Viðmælendu r Ma rk aða r ins
furða sig á því að enn hafi ekki
verið haft samband við skulda-
bréfaeigendurna, nú tæpri viku
eftir að fresturinn sem þeir veittu
WOW air til þess að ná samkomu-
lagi við Indigo Partners rann út.
Nefna sumir að biðin veki áleitnar
spurningar um hvort Skúli sé
hugsanlega að leita annarra leiða
– útbúa eins konar plan b – til þess
að koma félaginu fyrir vind.
Staða Skúla þröng
Ljóst er að Skúli er í afar þröngri
stöðu í viðræðunum við Indigo
Partners. Kröfur bandaríska félags-
ins, sem er að mestu í eigu kaup-
sýslumannsins slynga Bill Franke,
fela það enda í sér að raunveruleg
eignarhlutdeild hans í félaginu
verður hverfandi. Þá gera ný skil-
yrði Indigo Partners jafnframt ráð
fyrir því, eins og áður var nefnt, að
Skúli afskrifi hluta af 750 milljóna
króna skuldabréfaeign sinni í f lug-
félaginu.
Auk þess sem skuldabréfaeigend-
ur WOW eru sagðir munu þurfa að
taka á sig niðurskriftir þykir einnig
líklegt, að sögn þeirra sem þekkja
vel til stöðu mála, að aðrir lánar-
drottnar og kröfuhafar f lugfélags-
ins muni, að kröfu Indigo Partn-
ers, þurfa að gefa eitthvað eftir af
kröfum sínum á hendur félaginu.
Fulltrúar bandaríska fjárfest-
ingafélagsins eru sagðir gera sér
vel grein fyrir því hve sterk samn-
ingsstaða þeirra sé gagnvart veikri
stöðu Skúla og lánardrottna WOW
air. Viðmælendur Markaðarins
benda til að mynda á að þeir síðar-
nefndu eigi fáa aðra valkosti en að
fallast á skilyrði Indigo Partners
enda muni þeir að óbreyttu tapa
kröfum sínum að stórum hluta
ef viðræður WOW air og banda-
ríska félagsins ganga ekki eftir og
greiðsluþrot blasir við f lugfélaginu.
Forsvarsmenn Indigo Partners
hafa gefið það út að félagið sé reiðu-
búið til þess að fjárfesta fyrir allt
að 75 milljónir dala, sem jafngildir
liðlega 9 milljörðum króna, í WOW
air. Hafa þeir tekið fram að endan-
leg fjárhæð fjárfestingarinnar, sem
verður aðallega í formi láns til tíu
ára með breytirétti í hlutafé, muni
ráðast af því hver fjárþörf f lug-
félagsins verður á meðan rekstri
þess verður snúið við.
hordur@frettabladid.is,
kristinningi@frettabladid.is
Gætu þurft að taka á
sig tugprósenta afföll
Fulltrúar Indigo Partners krefjast þess að skuldabréfaeigendur WOW air taki
á sig tugprósenta afskriftir og að endanlegur hlutur Skúla Mogensen verði
minni en áður hefur verið rætt um. Skilyrðin ollu Skúla miklum vonbrigðum.
Skúli Mogensen, forstjóri og stofnandi WOW air. Félagið fékk í síðustu viku frest til loka mánaðarins til að ná sam-
komulagi við Indigo Partners um fjárfestingu bandaríska fjárfestingafélagsins í WOW air. FRÉTTABLAÐIÐ/ANTON BRINK
4
milljarðar króna var tap
WOW air á fyrstu níu mán-
uðum síðasta árs.
6 . M A R S 2 0 1 9 M I Ð V I K U D A G U R2 MARKAÐURINN
0
6
-0
3
-2
0
1
9

0
4
:2
9
F
B
0
4
0
s
_
P
0
2
7
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
0
s
_
P
0
2
2
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
0
s
_
P
0
1
4
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
0
s
_
P
0
1
9
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
ti
o
n
P
la
te
r
e
m
a
k
e
:
2
2
7
D
-A
C
2
4
2
2
7
D
-A
A
E
8
2
2
7
D
-A
9
A
C
2
2
7
D
-A
8
7
0
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
4
B

F
B
0
4
0
s
_
5
_
3
_
2
0
1
9
C
M
Y
K