Fréttablaðið - 02.09.2020, Page 16

MARKAÐURINN

ÚTGÁFUFÉLAG Torg., Kalkofnsvegur 2, 101 Reykjavík, sími 550 5000
Netfang rit stjorn@markadurinn.is | Sími 550 5051
Ritstjóri Hörður Ægisson hordur@frettabladid.is
Netfang auglýsingadeildar auglys ing ar@frettabladid.is Veffang frettabladid.is
33
viðbótarstuðningslán hefur
Arion banki veitt fyrir sam­
tals 597 milljónir króna.
25
milljarðar króna er bókfært
eigið fé Hvals.
52
milljarðar króna er verðmat
Jakobsson Capital á Ice land­
air Group.
Hörður
Ægisson
hordur@frettabladid.is
Landsbankinn hefur veitt eitt viðbótarstuðningslán frá því að viðskiptabankarnir byrj­
uðu að taka við umsóknum um mitt
sumar. Á sama tíma hefur Íslands­
banki veitt sex viðbótarstuðnings­
lán fyrir alls 126 milljónir og Arion
banki 33 fyrir 597 milljónir.
Stuðningslán eru ætluð litlum
og meðalstórum fyrirtækjum sem
glíma við erfiðleika vegna sam­
dráttar í rekstri vegna kórónaveiru­
faraldursins. Ríkissjóður ábyrgist
að fullu stuðningslán upp að 10
milljónum króna og 85 prósent
viðbótarstuðningsláns sem getur
numið allt að 30 milljónum króna
til viðbótar. Úrræðið grundvallast
á samningi Seðlabanka Íslands við
viðskiptabankana og var opnað
fyrir umsóknir 9. júlí.
Alls hefur Landsbankinn sam­
þykkt að veita 154 stuðningslán
fyrir um 1.129 milljónir króna en
nú þegar hafa 1.050 milljónir verið
útgreiddar. Þar af er eitt viðbótar­
stuðningslán. Íslandsbanki hefur
á sama tíma veitt 170 stuðningslán
fyrir samtals 1.140 milljónir króna
og sex viðbótarstuðningslán fyrir
samtals 126 milljónir. Heildarupp­
hæð Íslandsbanka nemur því 1.266
milljónum króna.
Arion banki sker sig nokkuð úr
hópnum. Bankinn hefur veitt 144
stuðningslán fyrir 958 milljónir
króna og 33 viðbótarstuðningslán
fyrir 597 milljónir. Alls hefur bank­
inn því lánað út 1.555 milljónir.
Lilja Björk Einarsdóttir, banka­
stjóri Landsbankans, sagði í viðtali
við Viðskiptamoggann 19. ágúst að
bankinn hefði fengið 38 umsóknir
um lán yfir 10 milljónum króna.
Bankinn væri að vinna í þessum
umsóknum.
Landsbankinn aðeins veitt
eitt viðbótarstuðningslán
Niðurstaða greiningar Jak­obsson Capital á Icelandair Group er sú að verðmats­
gengi f lugfélagsins sé 2,1. Það er
nokkru hærra en útboðsgengið 1,
sem verður miðað við í fyrirhuguðu
hlutafjárútboði Icelandair Group og
núverandi markaðsgengi sem er 1,15.
Í verðmati greiningarfyrirtækis­
ins, sem Markaðurinn hefur undir
höndum, er virði Icelandair Group
metið á 378 milljónir dala, jafnvirði
52 milljarða króna, og er þá gert ráð
fyrir að rekstraráætlun flugfélags­
ins til næstu ára gangi eftir að mestu
leyti. Síðasta verðmat Jakobsson
Capital á Icelandair Group frá því í
maí var 301 milljón dala og hækkar
það því um 26 prósent.
Greinandinn bendir á að venjan
sé að gefa afslátt af útboðsgengi,
sem liggur jafnan á bilinu 15 til 25
prósent. „Ljóst er að miklu máli
skiptir fyrir framtíðarrekstur
Icelandair að það takist að safna
þeim 20 ma. króna sem að er stefnt.
Hlutafjárútboðið er mjög stórt á
íslenskan mælikvarða. Það kemur
því ekki á óvart að mikill afsláttur
sé gefinn,“ segir í verðmatinu.
Rekstraráætlun greinandans og
Icelandair er nærri sú sama árin
2020 og 2021, en hins vegar segist
greinandinn eiga erfitt með að átta
sig á því hvað gerist í rekstrinum á
milli áranna 2021 og 2022 í rekstr­
aráætlun Icelandair, þar sem gert
er ráð fyrir að afkoman taki stökk.
Icelandair áætlar að rekstrarbatinn
verði rúmlega 120 milljónir dala
milli ára og tekjur aukist um 400
milljónir dala.
„Ljóst er að miðað við uppbygg­
ingu innviða, f lugf lota, fastan
kostnað og svo framvegis, mun
Icelandair fara yfir ákveðinn skurð­
punkt í tekjum sem veldur auknu
rekstrarhagræði árið 2022,“ segir í
verðmatinu.
„Greinandi Jakobsson Capital
á þó erfitt með að kyngja þessu
mikla stökki. Í það minnsta er það
„óhefðbundið“ og passar ekki inn
í kassalagaðan haus greinanda,“
bætir greinandinn við. Hann telur
að útskýra megi þetta stökk betur,
fyrir hlutafjárútboðið. – þfh
Verðmatsgengi Icelandair 2,1
Hópur hluthafa í Hval, einu stönd­ug a st a f já r fe st­ingafélagi landsins, freistar þess nú að selja samtals lið­
lega 15 prósenta hlut í félaginu.
Það er ráðgjafarfyrirtækið Spakur
Finance sem hefur umsjón með
söluferlinu fyrir hluthafana, sem
eru um tíu talsins, og hefur meðal
annars leitað til lífeyrissjóða um
mögulegan áhuga þeirra á að kaupa
bréfin í Hval, samkvæmt heimildum
Markaðarins.
Bókfært eigið fé Hvals stóð í 25
milljörðum króna í lok september
í fyrra, samkvæmt síðasta birta
ársreikningi félagsins, og því ljóst
að virði þess hlutar sem er verið að
bjóða til sölu hleypur á mörgum
milljörðum króna. Eignir Hvals
samanstanda einkum af ríkis­
bréfum og hlutdeildarskírteinum
í innlendum og erlendum verð­
bréfasjóðum – samtals um 11,6
milljörðum – en þá er félagið einnig
stór hluthafi í Hampiðjunni, Origo,
Arion banka og Marel.
Á meðal þeirra hluthafa sem
freista þess að selja bréfin í Hval,
sem yrði þá ávallt á einhverjum
afslætti miðað við bókfært eigið fé,
eru systkinin Ragnhildur, Margrét
H. og Guðmundur Björn Þórarins­
börn, en samanlagt fara þau með yfir
fjögurra prósenta hlut í félaginu. Þau
eru erfingjar Ragnhildar Halldórs­
dóttur Skeoch, sem lést árið 2015, en
hún var áður einn stærsti hluthafi
Hvals með um tíu prósenta hlut.
Kristján Loftsson, framkvæmda­
stjóri Hvals, er sem kunnugt er
langsamlega stærsti einstaki hlut­
hafi Hvals með samtals um 46 pró­
senta hlut, bæði í eigin nafni og eins
í gegnum Fiskveiðahlutafélagið
Venus sem hann á til helminga á
móti systur sinni, Birnu Loftsdóttur.
Stjórn Hvals hefur fyrir hönd
félagsins forgangsrétt að öllum
bréfum sem ganga kaupum og
sölum í Hval. Á síðasta fjárhagsári
keypti félagið á þeim grundvelli
eigin hluti að nafnvirði tæplega 15
milljóna króna og nam kaupverðið
um 1.420 milljónum króna. Meðal­
gengið í viðskiptunum var um 95
krónur á hlut, eða sem nemur rúm­
lega 60 prósentum af bókfærðu eigin
fé Hvals.
Hagnaður Hvals í fyrra nam um
287 milljónum króna. Stjórn félags­
ins samþykkti að greiða arð til hlut­
hafa á þessu ári að fjárhæð samtals
1.500 milljónir króna.
Greint var frá því í Markaðinum
fyrr á þessu ári að þrír hluthafar
Hvals, sem ráða yfir rúmlega 5,3
prósenta hlut, hefðu höfðað mál
gegn félaginu og krafist þess að
hlutir þeirra yrðu innleystir gegn
greiðslu að fjárhæð samtals um
1.563 milljóna auk dráttarvaxta.
Saka hluthafarnir, sem eru félög í
eigu feðganna Einars Sveinssonar
og Benedikts Einarssonar og Ingi­
mundar Sveinssonar, bróður Einars,
framkvæmdastjóra Hvals, um að
með kaupum hans á hlutum í félag­
inu á „verulegu undirverði“ og frá­
falli stjórnar á forkaupsrétti sínum
að þeim, hafi það „aflað [Kristjáni]
ótilhlýðilegra hagsmuna“, á kostnað
annarra hluthafa. Einar er jafnframt
stjórnarformaður Hvals.
Með þessu hafi framkvæmda­
stjóri Hvals gerst brotlegur við
ákvæði laga um hlutafélög, að mati
hluthafanna þriggja, og telja þeir að
þær aðgerðir veiti rétt til innlausnar,
samkvæmt ákvæði í 26. grein lag­
anna. Miðað við gengið sem hluthaf­
arnir leggja til grundvallar kröfum
sínum – um 170 til 180 krónur á hlut
– telja þeir að upplausnarvirði Hvals
sé um 30 milljarðar. Kristján hefur
sagt kröfurnar fela í reynd í sér að
félagið verði leyst upp. „Ég tel hins
vegar að vilji meginþorra hluthafa
Hvals standi ekki til þess,“ sagði
Kristján í samtali við Markaðinn í
júlí síðastliðnum.
Gengið í kaupum Kristjáns á
bréfum í Hval, sem fóru fram á fjár­
hagsárinu 2017 til 2018 og hluthaf­
arnir þrír segja að hafi verið á „veru­
legu undirverði“, nam 85 krónum á
hlut, eða um 60 prósentum af bók­
færðu eigin fé félagsins á þeim tíma.
Áætlað er að aðalmeðferð í mál­
inu muni hefjast í héraðsdómi
Vesturlands síðar í þessum mánuði.
Freista þess að selja 15
prósenta hlut í Hval
Hópur hluthafa í einu stærsta fjárfestingafélagi landsins hefur fengið ráðgjafar-
fyrirtæki til að annast sölu á mögulega allt að 15 prósenta hlut í Hval. Félagið er
með forkaupsrétt og hefur keypt eigin bréf á miklum afslætti miðað við eigið fé.
Kristján Loftsson er stærsti einstaki hluthafi Hvals. FRÉTTABLAÐIÐ/VILHELM
Lilja Björk
Einarsdóttir,
bankastjóri
Landsbankans
„Fyrir lán umfram 10 millj­
ónir verðum við að leggja mat á
umsóknina með handvirkum hætti
til viðbótar við sjálfvirka athugun.
Það hefur lent inn í sumarfrístíma
hjá okkur en það eru kannski ekki
nema tvær til þrjár vikur síðan
umsóknir fóru að berast, það er að
fyrirtæki fóru að skila inn gögnum.
Við sjáum fyrir okkur að greiða út
töluvert af þeim lánum á næstunni,“
var haft eftir Lilju Björk.
Stuðningslán og viðbótarstuðn­
ingslán eru ætluð fyrirtækjum með
ársveltu á bilinu 9 til 1.200 milljónir
króna. Fyrirtækin þurfa að uppfylla
ýmis skilyrði, til dæmis það að hafa
orðið fyrir verulegu og ófyrirséðu
tekjutapi sem þarf að lágmarki að
nema 40 prósentum.
Stuðningslánin eru veitt á megin­
vöxtum Seðlabankans sem eru eitt
prósent og eru afgreidd með sjálf­
virkum hætti. Viðbótarstuðnings­
lán eru hins vegar á bankavöxtum
og velta því á handvirkri greiningu
banka á viðkomandi fyrirtæki. – þfh
2 . S E P T E M B E R 2 0 2 0 M I Ð V I K U D A G U R2 MARKAÐURINN