Fréttablaðið - 02.12.2020, Blaðsíða 21

tapas.is
TILBOÐ A – FYRIR TVO
• Nýbakað brauð með hummus og tapenade
• Marineraðar lambalundir með lakkríssósu
• Beikonvafin hörpuskel og döðlur á spjóti (2 stk.)
með sætri chilli sósu
• Djúpsteiktur humar í orly
• Kjúklingaspjót (2 stk.) með blómkáls-cous cous,
furuhnetum, blómkálsmauki og alioli
• Nautaspjót (2 stk.) með sveppaduxelles,
bourgunion-sveppasósu og smælki
6.990 kr. 3.495 kr. á mann
TILBOÐ B – FYRIR TVO
• Nýbakað brauð með hummus og tapenade
• Beikonvafin hörpuskel og döðlur á spjóti (2 stk.)
með sætri chilli sósu
• Andabringa með jarðskokkum, svartrót
og Malt- og Appelsínsósu
• Djúpsteiktur humar í orly
• Kjúklingastrimlar í chiliraspi með gráðaostasósu
• Lambaspjót (2 stk.) með chorizo-sósu, smælki
og rótargrænmeti
• Nautaspjót (2 stk.) með sveppaduxelles,
bourgunion-sveppasósu og smælki
7.990 kr. 3.995 kr. á mann
VEGAN TILBOÐ
• Nýbakað brauð með hummus og tapenade V
• Blómkál marinerað með harissa, blómskálsmauki,
pistasíu-lime vinaigrette og granatepli V
• BBQ Jackfruit soft taco (2 stk.) með mangó-jalapeno
salsa, avókadómauki og ferskum kóríander V
• Vegan Piri Piri "rif" með djúpsteiktu smælki
og sítrus-hvítlaukssósu V
3.990 kr. á mann
Tekið er við pöntunum í síma 551 2344
eða á netfangið tapas@tapas.is
TAPASBARINN
MEÐ ÞÉR HEIM!
SÚPER TAKE AWAY
TILBOÐ
HINN EINI SANNI Í 20 ÁR!
Hagstætt verðlagður
Magnús Örn telur að hlutabréfa-
markaðurinn eigi eftir að þokast
upp á við áfram, þó að ekki sé óeðli-
legt að sjá fjárfesta selja aðeins inn
í miklar hækkanir. „Hlutabréfa-
markaðurinn er hagstætt verðlagð-
ur að teknu tilliti til vaxtastigsins í
landinu. Vextir á innlánum gefa nei-
kvæða raunávöxtun og sparnaður
er að leita meira inn á hlutabréfa-
markaðinn,“ segir hann.
Að hans sögn hefur skuldabréfa-
markaðurinn verið geysisterkur
síðustu misseri og vextir á markaði
lækkað mikið þó að enn sé hægt að
festa jákvæða ríkistryggða raun-
vexti til langs tíma, ólíkt því sem
þekkist erlendis. „Aukin eftirspurn
hefur verið eftir hærri ávöxtunar-
kröfu, til dæmis í fyrirtækjaskulda-
bréfum, og munum við sjá það
aukast. Það er breytt landslag þar
sem vaxtastig hér á landi mun lík-
lega vera viðvarandi lægra en við
höfum áður búið við,“ segir hann.
Magnús Örn segir að lág krafa
á skuldabréfamarkaðnum styðji
við hlutabréfamarkaðinn og ekki
sé ólíklegt að verðmargfaldarar
hækki. „Verðkennitölur eru enn
lágar miðað við nágrannalöndin,“
segir hann og vekur athygli á að lík-
lega muni skráð fyrirtæki geta greitt
umtalsverðan arð þegar staða hag-
kerfisins batni. „Það er ekki óvar-
legt að áætla að þær muni nema
um þremur til fimm prósentum af
markaðsvirði í eðlilegu árferði,“
segir hann.
Mogens Gunnar segir að heilt
yfir sé hlutabréfamarkaðurinn
hóf lega verðlagður. „Það er eðli-
legt að verðkennitölur hækki þegar
vextir lækka. Við sjáum engin bólu-
einkenni enn sem komið er,“ segir
hann. Búast megi við rekstrarbata
hjá f lestum félögunum í Kauphöll-
inni á árinu 2021 sem muni styðja
við verðlagningu félaganna.
Sveinn telur að hlutabréfamark-
aðurinn geti heilt yfir haldið áfram
að hækka á næsta ári. „Það verður
hins vegar töluvert f lökt og ekki
endilega öll félög með sömu mögu-
leika þegar bóluefnið fer í umferð,“
segir hann.
Lífeyrissjóðir í hlutabréf
Mogens Gunnar telur að lífeyris-
sjóðir gætu horft meira til innlends
hlutabréfamarkaðar á næstunni.
Lækkandi vaxtastig hérlendis hefur
fælandi áhrif á fjárfestingar í skulda-
bréfum og innlánum. „Krónan er til-
tölulega veik um þessar mundir en
væntingar eru um að hún styrkist
þegar líða tekur á næsta ár. Auk
þess hafa verið miklar hækkanir
á erlendum hlutabréfum. Við það
hafa erlendar eignir lífeyrissjóða
hlutfallslega aukist og eru víða að
nálgast langtímamarkmið. Í því
ljósi er mögulega ekki eins áhuga-
vert fyrir lífeyrissjóði að fjárfesta
erlendis við núverandi aðstæður,“
segir hann.
Á undanförnum árum hafi lífeyr-
issjóðir lánað sjóðfélögum mikið til
fasteignakaupa en nú séu heimilin
að endurfjármagna fasteignalánin
hjá bönkum sem bjóði nú betri kjör.
Við það safnist upp fjármunir sem
þurfi að fjárfesta. Mogens Gunnar
telur að hluti af því fé gæti runnið
inn á hlutabréfamarkaðinn.
„Í nýrri fjárfestingarstefnu Gildis
fyrir árið 2021 erum við að leggja
upp með að auka nokkuð við vægi
hlutabréfa, ekki síst á erlendum
mörkuðum,“ segir Davíð Rúdólfs-
son, forstöðumaður eignastýringar
Gildis. „Við horfum jafnframt
nokkuð björtum augum á innlenda
hlutabréfamarkaðinn á næstu miss-
erum. Það er viðbúið að endurskipu-
lagning í ferðaþjónustu muni taka
tíma og vonandi mun sá geiri koma
sterkari til baka. Heilt yfir teljum
við horfur góðar í flestum geirum og
að markaðurinn hérna heima verði
sterkur áfram,“ segir hann.
Erlendir fjárfestar
Að sögn Mogens Gunnars er sömu-
leiðis líklegt að erlendir fjárfestar
horfi í auknum mæli til Íslands
þegar hlutabréfamarkaðurinn fari
í vísitölumengi MSCI fyrir vaxtar-
markaði (e. frontier) um mitt næsta
ár. „Það gæti vakið áhuga erlendra
fjárfesta á að fjárfesta hér á landi í
ljósi þess að krónan er veik og spár
benda til að hagkerfið taki við sér
á næsta ári. Það er þó rétt að hafa
í huga að mengi erlendra fjárfesta
hérlendis hefur verið þröngt. Ef til
vill mun áhugi þeirra fyrst um sinn
beinast að Arion banka og Marel en
það eru fyrirtækin sem verða í vísi-
tölunni.“
Sveinn segir að erlendir fjárfestar
horfi mikið til gengis krónunnar
þegar fjárfest sé hér á landi. Telji
þeir að hún muni styrkjast eru meiri
líkur á að þeir fjárfesti hérlendis en
ef reiknað er með að hún muni veikj-
ast er líklegt að þeir haldi sig til hlés.
„Jafnvel þótt erlendir fjárfestar hafi
fengið góða ávöxtun á skuldabréfa-
eða hlutabréfamarkaði í gegnum tíð-
ina hefur það komið fyrir að veiking
krónunnar þurrkaði út ávöxtunina.
Erlendir fjárfestar verja sig almennt
ekki gegn gjaldeyrisáhættu,“ segir
hann.
Snorra þykir líklegt að miklir fjár-
munir muni streyma á hlutabréfa-
markaðinn. Að hans mati hefur
hlutabréfaverð fasteignafélaganna
lækkað of mikið að undanförnu.
„Markaðsvirði þeirra er undir bók-
færðu virði fasteignanna,“ bendir
Snorri á en slær þann varnagla að
byggt hafi verið of mikið af atvinnu-
húsnæði á síðastliðnum árum.
Eins nefnir hann að minna sé um
tjón hjá tryggingafélögunum þegar
hægist um í hagkerfinu og því til
viðbótar séu margir heima við um
þessar mundir. Við þær aðstæður
þurfi þau að greiða út færri tjón. Þá
njóti tryggingafélögin góðs af góðu
gengi á fjármálamörkuðum. Eins sé
Arion banki hagstætt verðlagður.
„Sala smásöluverslana verður góð
á næstunni en ég sé í raun ekki kaup-
tækifæri í þeim þótt þær séu ekki
ofmetnar á markaði. Sömu sögu er
að segja af framleiðslufyrirtækj-
unum Marel og Brim,“ segir hann.
Heldur dökk mynd
Magnús Örn segir að ýmsir, þar með
talinn Seðlabankinn, hafi dregið
upp heldur dökka mynd af umsvif-
unum í hagkerfinu á næsta ári. Fari
ferðaþjónustan af stað geti hún skil-
að umtalsverðum gjaldeyristekjum,
eins myndi þjóðarbúið njóta góðs af
því ef loðna finnst.
Hann er þó þeirra skoðunar
að atvinnuleysi verði umtalsvert
fram að sumri. „Það er mikilvægt
að atvinnulífið verði undirbúið
þegar viðspyrnan kemur og fyrir-
tækin verði ekki orðin gjaldþrota.
Þess vegna eru aðgerðir á borð við
hlutabótaleiðina mikilvægar. Til að
atvinnulífið geti náð sér á strik þarf
að vera mörkuð skýr stefna um það
hvernig brugðist verði við COVID-
19 smiti til að skapa fyrirsjáanleika
í rekstri og auka líkur á að fyrirtæki
séu klár í slaginn.“
Eins og komið var inn á hefur
COVID-faraldurinn alls ekki aðeins
haft neikvæð áhrif á félög í Kaup-
höllinni. Mogens Gunnar segir að
rekstur smásöluverslana hafi gengið
vel, sömu sögu sé að segja af trygg-
ingafélögum og að veiran hafi haft
lítil áhrif fjarskiptafélögin. Fyrir
utan Icelandair séu það einkum
fasteignafélögin sem hafi orðið fyrir
búsifjum af völdum heimsfaraldurs-
ins. „Leigutakarnir eru þverskurður
af atvinnulífinu og margir þeirra
starfa meðal annars í ferðaþjónustu.
Heilt yfir hefur Kauphöllin farið afar
vel út úr heimsfaraldrinum. Flest
fyrirtækin standa mjög vel og sum
hver jafnvel betur en fyrir faraldur-
inn,“ segir hann.
Fín uppgjör
Magnús Örn hefur orð á því að
uppgjörin á öðrum og þriðja árs-
fjórðungi hafi verið fín. „Vissu-
lega er væntingum stillt í hóf í ljósi
aðstæðna. Það hefur komið ánægju-
lega á óvart hve vel hefur tekist að
hagræða í rekstrinum þegar á móti
blæs. Sum fyrirtæki hafa notið
góðs af heimsfaraldrinum eins og
til dæmis þau sem eru í smásölu og
upplýsingatækni.“
Sérfræðingar á markaði vekja
athygli á að fyrirtækin hækki ekki
bara vegna bættra horfa sem rekja
má til COVID-19 bóluefnis. Síminn
hafi til að mynda hækkað vegna
væntinga um sölu fjarskiptainn-
viða, Arion banki í ljósi þess að
bankinn megi hugsanlega greiða
út arð, horfur séu á að hagræðing í
rekstri Eimskips muni skila sér og
hagræði muni felast í sameiningu
Kviku og TM.
30
25
20
15
10
5
0
✿ V/H hlutfall samkvæmt spá um hagnað
eftir tólf mánuði
*Spá Stefnis
Heimild: Bloomberg
Norðurlönd -
MXND
Danmörk -
OMXC25
Svíþjóð -
OMXS30B
Finnland - HEX
Noregur - OSEBX
Ísland*
✿ Innlán heimila
Veltiinnlán og óbundin (í milljörðum króna)
700
600
500
400
300
15%
10%
8%
18%
2016 2017 2018 2019 31.10.20
% Vöxtur milli ára
Heimild: Seðlabankinn
MARKAÐURINN 7M I Ð V I K U D A G U R 2 . D E S E M B E R 2 0 2 0