Fréttablaðið - 18.04.2018, Blaðsíða 27

BL ehf
Sævarhöfða 2 / 110 Reykjavík
525 8000 / www.bl.is
GE bílar
Reykjanesbæ
www.gebilar.is
420 0400
Bílasalan Bílás
Akranesi
www.bilas.is
431 2622
Bílasala Akureyrar
Akureyri
www.bilak.is
461 2533
Bílaverkstæði Austurlands
Egilsstöðum
www.bva.is
470 5070
IB ehf.
Selfossi
www.ib.is
480 8080
BL söluumboð
Vestmannaeyjum
481 1313
862 2516
Alvöru atvinnubíll
Dacia Dokker
Dacia Dokker er einn hagkvæmasti kosturinn sem í boði er fyrir þá sem leita að litlum sendibíl.
Dacia Dokker er með 1,5 l, 90 hestafla díslivél sem notar einungis 4,5 l í blönduðum akstri*. Dacia
bílarnir hafa komið einskalega vel út hvað varðar áreiðanleika í rekstri.
Verð: 2.340.000 kr. m. vsk.
Verð án vsk.:
1.887.000 kr. Til afhendingar strax!
* V
ið
m
ið
un
ar
tö
lu
r f
ra
m
le
ið
an
da
u
m
e
ld
sn
ey
tis
no
tk
un
í
bl
ön
du
ðu
m
a
ks
tri
. /
B
ún
að
ur
b
íls
á
m
yn
d
ka
nn
a
ð
ve
ra
fr
áb
ru
gð
in
a
ug
lý
st
u
ve
rð
i
E
N
N
E
M
M
/
S
ÍA
/

N
M
8
7
8
0
8
D
a
c
ia
D
o
k
k
e
r
5
x
2
0
a
lm
e
n
n
a
p
rí
l
um viðskiptamódel Norwegian,
gekk svo langt síðasta haust að spá
því að norska flugfélagið myndi ekki
lifa veturinn af.
Hlutabréf í Norwegian eru aukin-
heldur með þeim mest skortseldu í
Evrópu. Er heildarskortstaða fjár-
festa í félaginu ríflega 9 prósent af
hlutafé þess en á meðal þeirra sem
hafa skortselt bréfin er vogunar-
sjóður heimsþekkta auðjöfursins
George Soros. Talið er að hann hafi
tapað hundruðum milljóna króna
þegar hlutabréfin ruku upp í verði
í síðustu viku.
Aðspurður segir Sveinn að túlka
megi áhuga IAG á Norwegian á
þann veg að breski risinn hafi trú
á viðskiptamódeli norska félags-
ins og annarra lággjaldaflugfélaga
sem fljúga langa leið yfir Norður-
Atlantshafið. „Sú er alls ekki raunin
að flugfélög vilji kaupa Norwegian
til þess að rústa félaginu. Þeir hafa
byggt upp ákveðið viðskiptamódel
og það er alveg ljóst að margir, sér-
staklega Skúli Mogensen í WOW,
eru sammála þeim um að það muni
ganga upp og sé framtíðin.“
Sama hversu vel viðskiptamód-
elið virkar má hins vegar lítið út af
bregða í eins sveiflukenndum rekstri
og flugrekstri til þess að illa fari, að
sögn Sveins. Það eigi sérstaklega
við um skuldsett félög líkt og Nor-
wegian. „Ef það hægist á vextinum,
hvað þá ef eftirspurn eftir flugi
dregst saman, gæti það fljótt leitt til
þess að skuldsett félög hafi einfald-
lega ekki fjárhagslegt bolmagn til
þess að halda rekstrinum gangandi.
Þá skiptir engu máli hversu gott við-
skiptamódelið er.“
✿ Gengisþróun hlutabréfa í Norwegian
400
350
300
250
200
150
Frekari sameiningar flugfélaga í vændum
Sveinn segir að flugfélög í Evrópu séu of mörg. Búast megi við sam-
einingum og yfirtökum á næstu árum. Til samanburðar hafi bandarísku
flugfélögin stigið mun markvissari skref í hagræðingarátt.
„Þau eru orðin færri og stærri. Flugrekstur er rekstur þar sem stærðin
skiptir máli. Fjárfestar hafa kallað eftir því að flugfélög leiti leiða til þess
að sameinast og á ég ekki von á öðru en að sú verði raunin í Evrópu á
næstunni.“
Skýr merki eru um að evrópsk flugfélög séu þegar farin að huga að
sameiningum. Má segja að sú þróun hafi hafist á síðasta ári í kjölfar
greiðsluþrots flugfélaganna Alitalia, Monarch og Air Berlin.
Lægri flugfargjöld hafa auk þess neytt flugfélög til þess að leita allra
leiða til að ná fram hagræðingu.
„Það eru frekari sameiningar í vændum,“ sagði Johan Lundgren, for-
stjóri EasyJet, í nýlegu viðtali við AFP. „Ég er sannfærður um að EasyJet sé
eitt af þeim fyrirtækjum sem eiga eftir að styrkjast. En það eru félög sem
standa nú veikum fótum sem verða áfram veikburða og munu mögulega
hverfa af sjónarsviðinu. Það er sú vegferð sem fluggeirinn mun feta.“
280
milljarðar íslenskra króna
voru skuldir Norwegian í lok
síðasta árs.
Annað kunni að gilda um fjár-
hagslega stöndugri félög, líkt og
Icelandair, sem sé lítið skuldsett og
liggi á miklu eigin fé.
Leysir ekki vandann
Hvað varðar næstu skref segir
Sveinn að nú bíði menn og sjái hvað
stjórnendur IAG ákveði til bragðs að
taka. „Það hefur verið bent á að það
geti verið afar áhættusamt að kaupa
svona lítinn hlut, tæplega fimm pró-
sent, í félaginu. Ef hugmyndir um
yfirtöku verða ekki að veruleika
situr IAG uppi með þennan hlut sem
félagið getur lítið gert með og þarf
væntanlega að losa sig við.
Bjorn Kjos, stofnandi og stærsti
eigandi Norwegian, hefur ekki
nýlega breytt þeirri skoðun sinni
að hann vilji ekki selja félagið.
Kannski er IAG að veðja á að bág
fjárhagsstaða félagsins muni neyða
hann til þess. Það er aldrei að vita.“
En fjárfesting IAG í Norwegian,
hvað þá möguleg yfirtaka, mun þó
ekki leysa þann grundvallarvanda
sem norska flugfélagið glímir við.
Hvernig ætlar félagið sér að hagnast
á því að flytja farþega yfir Atlants-
hafið eins ódýrt og raun ber vitni?
„Dýpri vasar munu aðeins hjálpa
þeim að fjármagna tapreksturinn
yfir lengri tíma,“ segir Jonathan
Wober, greinandi hjá CAPA Centre
for Aviation, í samtali við The Fin-
ancial Times. Frekari aðgerða sé
þörf.
„Norwegian þarf, í hreinskilni
sagt, á aðgerðaáætlun og fjár-
magni að halda og mögulega getur
IAG hjálpað félaginu með það,“
segir Stephen Furlong, greinandi
hjá Davy, í samtali við fréttaveitu
Reuters. Heimildarmaður Reuters,
sem þekkir vel til stöðu mála, segir
líklegt að Willie Walsh, forstjóri
IAG, hafi mestan áhuga á langflugs-
starfsemi og vörumerki Norwegian.
Hann gæti viljað skipta norska flug-
félaginu upp og selja skammflugs-
starfsemina (e. short haul). „Niður-
staðan gæti þannig orðið sú að
Willie kaupi félagið, skipti því upp
og O’Leary [forstjóri Ryanair] kaupi
skammflugsreksturinn af honum,“
nefnir hann.
Hann bætir því við að það yrðu
góðar fregnir fyrir evrópsk flugfélög
ef IAG yfirtæki Norwegian, enda
þyrftu þau þá ekki lengur að keppa
við flugfélag sem væri reiðubúið til
þess að vaxa hratt þó að það kostaði
það mikla fjármuni.
„Ef Norwegian væri hluti af IAG-
samstæðunni myndi félagið draga
úr vextinum enda er það ekki að
skila neinum hagnaði eins og rekstr-
inum er nú háttað.“
15
.0
1.
20
15
15
.0
1.
20
16
15
.0
1.
20
17
15
.0
1.
20
18
15
.0
2.
20
15
15
.0
2.
20
16
15
.0
2.
20
17
15
.0
2.
20
18
15
.0
3.
20
15
15
.0
3.
20
16
15
.0
3.
20
17
15
.0
3.
20
18
15
.0
4.
20
15
15
.0
4.
20
16
15
.0
4.
20
17
15
.0
4.
20
18
15
.0
5.
20
15
15
.0
5.
20
16
15
.0
5.
20
17
15
.0
6.
20
15
15
.0
6.
20
16
15
.0
6.
20
17
15
.0
7.
20
15
15
.0
7.
20
16
15
.0
7.
20
17
15
.0
8.
20
15
15
.0
8.
20
16
15
.0
8.
20
17
15
.0
9.
20
15
15
.0
9.
20
16
15
.0
9.
20
17
15
.1
0.
20
15
15
.1
0.
20
16
15
.1
0.
20
17
15
.1
1.
20
15
15
.1
1.
20
16
15
.1
1.
20
17
15
.1
2.
20
15
15
.1
2.
20
16
15
.1
2.
20
17
markaðurinn 7M I Ð V I K U D A G U R 1 8 . A p R í l 2 0 1 8 NN
1
8
-0
4
-2
0
1
8

0
4
:2
1
F
B
0
4
8
s
_
P
0
3
4
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
2
7
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
1
5
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
4
8
s
_
P
0
2
2
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
ti
o
n
P
la
te
r
e
m
a
k
e
:
1
F
7
E
-E
6
2
0
1
F
7
E
-E
4
E
4
1
F
7
E
-E
3
A
8
1
F
7
E
-E
2
6
C
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
4
A

F
B
0
4
8
s
_
1
7
_
4
_
2
0
1
8
C
M
Y
K