Fréttablaðið - 12.04.2017, Blaðsíða 28

Fjá r f e st i n g b a n d a -ríska vogunarsjóðs-ins Tac onic Capital, sem leiddi þann hóp erlendra fjárfesta sem keypti í síðasta mán-uði tæplega 30 pró-
senta hlut í Arion banka, í kröfum
á íslensk félög, ríkisskuldabréfum
og hlutafé fyrirtækja, nemur í dag
yfir 150 milljörðum króna. Þar
munar langsamlega mest um tæp-
lega 40 prósenta hlut Taconic Cap-
ital í Kaupþingi. Sjóðurinn meira
en tvöfaldaði hlut sinn í fyrra með
uppkaupum á bréfum annarra hlut-
hafa, meðal annars með kaupum á
sex prósenta hlut Seðlabankans
fyrir um 19 milljarða, en miðað við
áætlaðar endurheimtur má gera
ráð fyrir að hlutur Taconic Capital
í Kaupþingi sé núna í kringum 130
milljarða króna virði.
Sú fjárfesting mun aukast enn
frekar á næstunni þegar vogunar-
sjóðurinn hyggst bæta við hlut
sinn í Arion banka. Samkvæmt
heimildum Markaðarins hefur
vogunarsjóðurinn, sem keypti 9,99
prósenta hlut fyrir 16,7 milljarða,
sent tilkynningu til Fjármálaeftir-
litsins (FME) þar sem hann fer þess
á leit að hefja formlega það ferli að
vera metinn hæfur til að fara með
virkan eignarhlut í bankanum. Var
tilkynning Taconic Capital send
til FME síðastliðinn fimmtudag en
stofnunin hefur 60 virka daga til að
afgreiða umsóknina frá staðfestingu
fullbúinnar tilkynningar.
Attestor næstir í röðinni
Þrátt fyrir að Taconic Capital fari
ekki sem stendur með virkan
eignarhlut, sem miðast við tíu pró-
senta hlut í fjármálafyrirtæki, þá
hefur verið mjög rík krafa á meðal
stjórnmálamanna að FME fram-
kvæmi sem fyrst hæfismat á hinum
nýju hluthöfum Arion banka. Til-
kynning vogunarsjóðsins til Fjár-
málaeftirlitsins í síðustu viku um
að hefja slíkt hæfismat er vegna
yfirlýstra áforma Taconic Capital –
og tveggja annarra sjóða sem keyptu
jafnframt hlut í bankanum af Kaup-
þingi – að nýta sér kauprétt síðar á
árinu og eignast þannig meira en tíu
prósenta hlut í bankanum.
Samkvæmt heimildum Mark-
aðarins stefnir vogunarsjóðurinn
Attestor Capital, sem á sömuleiðis
9,99 prósenta hlut í Arion banka,
að því að tilkynna FME um að hann
hyggist eignast virkan eignarhlut
í bankanum fyrir eða strax eftir
páska. Á meðan undirbúningur og
vinna Fjármálaeftirlitsins stendur
yfir um að meta hvort sjóðirnir
uppfylli kröfur um að gerast virkir
eigendur að fjármálafyrirtæki hafa
þeir, eins og fram hefur komið í
tilkynningu frá FME, fallist á að
eignarhlutum þeirra í Arion banka
fylgi ekki atkvæðisréttur. Vogunar-
sjóðirnir eru því í reynd áhrifalausir
hluthafar á meðan beðið er niður-
stöðu þess hæfismats.
Kaupin drifin áfram af Taconic
Fjárfestarnir sem standa að kaupun-
um á Arion banka – Taconic Capital,
Attestor Capital, Och-Ziff Capital og
Goldman Sachs – eru sem kunnugt
er jafnframt stærstu hluthafar Kaup-
þings en samanlagður hlutur þeirra
í félaginu nemur um 70 prósentum.
Á tímabili leit þó út fyrir að Tac onic
Capital yrði eini sjóðurinn sem
myndi kaupa í bankanum. Frá og
með haustinu 2016, samhliða því
að Kaupþing átti í viðræðum við
ráðgjafa íslenskra lífeyrissjóða um
kaup á stórum hlut í bankanum í
lokuðu útboði, voru uppi áform um
að einhverjir í hluthafahópi Kaup-
þings myndu skuldbinda sig til að
fjárfesta í Arion banka á sama gengi
og lífeyrissjóðirnir.
Taconic Capital gerði þann-
ig strax tilboð í hlut í bankanum í
desember í fyrra, samkvæmt heim-
ildum Markaðarins, en á þeim tíma
voru aðrir fjárfestingasjóðir á meðal
hluthafa Kaupþings ekki reiðubúnir
að gera slíkt hið sama. Sú afstaða
tók hins vegar breytingum á þessu
ári og um tveimur mánuðum síðar,
eða þann 12. febrúar, náðist sam-
komulag, með ýmsum fyrirvörum,
um að fjórir stærstu hluthafar Kaup-
þings myndu kaupa 29,2 prósenta
hlut í Arion banka auk þess að eiga
kauprétt að um 22 prósenta hlut
til viðbótar síðar á árinu – áður
en fyrirhugað útboð og skráning
á bankanum fer fram. Kaupverðið
nam 48,8 milljörðum, eða á geng-
inu rúmlega 0,8 miðað við bókfært
eigið fé Arion banka í lok þriðja árs-
fjórðungs 2016. Eftir að tilkynnt var
formlega um kaupin 19. mars var
frekari viðræðum við lífeyrissjóðina
slitið en þeir höfðu haft uppi áform,
enda þótt ekki hafi verið búið að
skrifa undir neitt samkomulag á
þeim tíma, um að eignast 20 til 25
prósenta hlut í Arion banka.
Veðjar á hagsveifluna
Í krafti eignarhlutar síns í Kaup-
þingi hefur Taconic Capital haft
afar mikil ítök í söluferli Arion
banka á undanförnum mánuðum
og misserum. Til marks um þau
áhrif sjóðsins innan Kaupþings þá
voru þeir Paul Copley, núverandi
stjórnarmaður og forstjóri, og John
P. Madden, framkvæmdastjóri hjá
Kaupþingi, fengnir til liðs við félag-
ið í ársbyrjun 2016 fyrir tilstuðlan
Keiths Magliana, en hann hefur
stýrt umsvifum Taconic Capital hér
á landi frá því að sjóðurinn keypti
fyrst kröfur á Kaupþing 2012. Í kjöl-
farið var Madden kjörinn í stjórn
Arion banka í september í fyrra og
er hann sá eini í stjórn bankans með
bein tengsl við Kaupþing.
Þrátt fyrir að sjóðurinn sjái fyrir
sér að hægt verði að ná fram hag-
ræðingu í rekstri Arion banka – og
þannig mögulega losa um hlut sinn
með hagnaði eftir að hann verður
skráður á markað – þá er fjárfesting
hans í bankanum, að sögn þeirra
sem þekkja vel til, ekki síður hugsuð
sem veðmál á hagsveifluna á Íslandi.
Til marks um það er Taconic Cap ital
hlutfallslega minnst varinn gagnvart
gengissveiflum krónunnar í tengsl-
um við kaup sjóðanna á hlut í Arion
banka. Þannig er vogunarsjóðurinn
með samninga um gengisvarnir
sem nema undir 40 prósentum af
fjárfestingu hans í bankanum, sam-
kvæmt heimildum Markaðarins,
en til samanburðar gerði Och-Ziff
Capital gjaldmiðlaskiptasamninga
sem tryggja að fjárfesting sjóðsins er
að stærstum hluta varin fyrir gengi
krónunnar.
Spurður af hverju sjö milljarða
dala vogunarsjóður væri að fjárfesta
í viðskiptabanka á Íslandi, benti
Vogunarsjóðurinn sem veðjar á Ísland
Fimm árum eftir að Taconic keypti kröfur á Kaupþing nemur fjárfesting sjóðsins á Íslandi um 150 milljörðum króna. Kaup á 30% í
Arion drifin áfram af Taconic. Tilkynnti FME í síðustu viku að sjóðurinn vilji eignast virkan hlut. Seldi allt í skráðum félögum á árinu.
Sá sem stýrir félaginu sem heldur utan um hlut Taconic Capital í Arion banka – og hefur allt ákvörðunarvald um fjárfestingar þess – er Frank Brosens, eigandi sjóðsins. NORDICPHOTOS/GETTY
Hörður
Ægisson
hordur@frettabladid.is
✿ Fjárfesting Taconic Capital í eignum og félögum
FJÁRFESTING HLUTUR MARKAÐSVIRÐI
Kaupþing 40% 130 milljarðar
Arion banki 9,99% 17 milljarðar
Íslensk ríkisskuldabréf 5 til 10 milljarðar
Glitnir 23% 5 milljarðar
Efnahagsumhverfið
er mjög gott og núna
þegar Ísland er að brjótast út
úr höftum virðist það ætla að
vaxa jafnvel hraðar en við
bjuggumst við
Frank Brosens, eigandi Taconic
1 2 . A P R Í L 2 0 1 7 M I Ð V I K U D A G U R6 MARKAÐURINN