Fréttablaðið - 27.07.2005, Blaðsíða 41

MARKAÐURINN MIÐVIKUDAGUR 27. JÚLÍ 2005 15
S K O Ð U N
Greiningardeild Landsbankans
fjallaði um stöðuna sem upp er
komin varðandi uppgreiðslur
lána til Íbúðalánasjóðs:
„Það er ekki varanleg lausn á
vanda ÍLS að taka fyrir lána-
samninga hans við bankana. Eftir
situr að sjóðurinn þarf að ávaxta
það fé sem hann hefur aflað með
skuldabréfaútgáfu til þess að
hann geti staðið við skuldbind-
ingar sínar. Bankarnir voru farn-
ir að bjóða lán á sambærilegum
kjörum og ÍLS áður en til lána-
samninga milli sjóðsins og bank-
anna kom. Þessir samningar eru
því ekki forsenda fyrir því að
bankarnir bjóði lán á þessum
kjörum. Því virðist óhætt að ætla
að þeir hafi verið búnir að trygg-
ja sér fjármögnun á þessari
starfsemi, a.m.k. í einhvern tíma.
Ef ÍLS hættir að lána bönkunum
þá eru þeir í sömu stöðu og áður.
Því er ekki ástæða til að ætla að
það hafi nein áhrif á lánafram-
boðið á þessum markaði, a.m.k.
ekki í bráð, þó að lánasamningum
ÍLS og bankanna verði hætt.”
Síðar bætir greiningardeildin
við: „Ef pólitísk samstaða næst
mætti breyta fyrirkomulagi
sjóðsins þannig að hann fengi
heildsölu hlutverk. Í stað þess að
standa í útlánum til einstaklinga
þá myndu bankarnir sækja fjár-
mögnun á húsnæðislánum sínum
til sjóðsins, sem aftur pakkaði
þeim og fjármagnaði með útgáfu
skuldabréfa. Það mætti setja
þetta upp annað hvort sem sjóð í
eigu ríkisins, eins og ÍLS er nú,
eða með aðild bankanna. Þetta er
svipað fyrirkomulag og þekkist
t.d. í BNA. Stór samkeppnisaðili
með ríkisábyrgð færi þá út af
markaðnum. Líklegt er að sjóður-
inn myndi áfram hafa aðgengi að
fjármögnun á sömu kjörum og
nú, og jafnvel betri þar sem hann
myndi raunverulega sjá um að
fjármagna allan húsnæðislána-
markaðinn.
Líklegt er að það kæmi vel út
fyrir skuldabréfamarkaðinn og
fyrir myndun grunnvaxta ef að
ÍLS tæki að sér heildsöluhlut-
verk. Einnig er líklegt að þannig
mætti tryggja núverandi eða
hagstæðara vaxtastig á fast-
eignaveðlánum.“
Íbúðalánasjóður sem heildsölubanki
www.toyota.is
ÍS
LE
N
SK
A
A
U
G
LÝ
SI
N
G
A
ST
O
FA
N
/S
IA
.I
S
T
O
Y
28
96
7
0
6/
20
05

Toyota, Nýbýlavegi 4-8, sími 570 5070
Sumir draumar rætast
Avensis - Upplifun
Verð frá 2.340.000 kr.
Avensis stendur undir miklum væntingum. Bíllinn er ríkulega hlaðinn
staðalbúnaði. Innri hönnun einkennist af miklu rými og þægindum fyrir
ökumann og farþega. Avensis hefur sjálfvirkan regnskynjara á þurrkum,
tölvustýrða loftræstingu í miðstöð, hágæða hljómflutningstæki og afar
fullkominn hemlunar- og öryggisbúnað. Komdu í reynsluakstur og láttu
drauma þína rætast í veruleikanum. Næst ekur þú Avensis.
Jæja, þá er bara einn laxveiðitúr
eftir af þessu sumri og svo er
það ein golfferð seint í haust.
Það er engin ástæða til að vera
að treida mikið á markaðnum
yfir hásumarið nema ef maður
vill hreyfa eitthvað og láta sum-
arafleysingamiðlarana fara á
taugum.
Nú fer hins vegar að líða að
því að eitthvað fari að gerast.
Menn eru búnir að vera að stinga
saman nefjum í laxveiðtúrunum
og við því að búast að eitthvað
fari á hreyfingu innan skamms.
Ég fylgist náið með Lands-
bankanum og Burðarási þessa
dagana. Eftir því sem ég heyri
eru þeir að gefast upp á að reyna
að ná undirtökunum í Íslands-
banka og munu sennilega skilja
Straum eftir með að leysa úr
sinni stöðu þar. Carnegie er hins
vegar efst á óskalistanum hjá
Björgólfi Thor þessa dagana. Ég
held að styttist í fréttir þaðan.
Svo eru menn að spá því að sam-
eining Landsbankans og Burðar-
áss sé einnig á dagskrá. Það gæti
þó verið lengra í það. Það eina
sem ég hef áhyggjur af varðandi
Carnegie eru starfsmennirnir.
Þeir eru mjög hátt metnir þegar
litið er á verðmæti Carnegie og á
fínum kjörum í bankanum. Það
þýðir að þeir hafa talsverð völd
og verðmætið gæti rýrnað hratt
ef styggð kemur í hópinn. Ef það
gerist þá munu Kaupþingsmenn
veiða menn frá Carnegie á fullu,
eins og þeir hafa reyndar gert
örlítið undanfarin misseri.
Björgólfur Thor verður að huga
að því að fara vel að þeim og ég
hef trú á því að hann muni vanda
sig í því. Það er samt ekki hans
stíll að láta starfsmennina hirða
svona mikinn hluta hagnaðarins
eins og hefur tíðkast í Carnegie.
Annars er ég kátur með upp-
gjörið í Íslandsbanka. Ég hef
alltaf haft trú á Bjarna og upp-
gjörið kom þægilega á óvart. Ég
sé allavega ekkert eftir því að
hafa haldið bréfunum í bankan-
um. Það er nú reyndar þannig að
flestar ákvarðanir sem ég tek í
fjárfestingum hafa reynst rétt-
ar, þótt ég geti í sjálfu sér ekki
útilokað að ég hafi einhvern tím-
ann tekið ranga ákvörðun. Ég
bara man ekki eftir neinni í svip-
inn.
Spákaupmaðurinn á horninu
S P Á K A U P M A Ð U R I N N
Þ J Ó Ð A R B Ú S K A P U R I N N
Ef pólitísk samstaða næst mætti breyta fyrirkomulagi sjóðsins þannig að hann fengi
heildsölu hlutverk. Í stað þess að standa í útlánum til einstaklinga þá myndu bank-
arnir sækja fjármögnun á húsnæðislánum sínum til sjóðsins, sem aftur pakkaði þeim
og fjármagnaði með útgáfu skuldabréfa. Það mætti setja þetta upp annað hvort sem
sjóð í eigu ríkisins, eins og ÍLS er nú, eða með aðild bankanna.
Carnegie á matseðlinum
Það eina sem ég hef áhyggjur af varðandi Carnegie
eru starfsmennirnir. Þeir eru mjög hátt metnir þegar
litið er á verðmæti Carnegie og á fínum kjörum í bank-
anum. Það þýðir að þeir hafa talsverð völd og verð-
mætið gæti rýrnað hratt ef styggð kemur í hópinn.