Kjarninn - 05.06.2014, Side 24

18/18 viðskipti
Blikur á lofti
Eftir miklar hækkanir á gengi hlutabréfa hefur hægt á
þessum miklu hækkunum og markaðurinn sýnt eðlilegri
verðmyndun, þó að sveiflur í veltu hafi verið mun meiri en
á öðrum mörkuðum á Norðurlöndunum eða víðar. Ástæðan
er ekki síst sú að markaðurinn á Íslandi er dvergvaxinn
í næstum öllum samanburði og býr ekki við alþjóðlegar
fjármagns hreyfingar milli landa, en félög sem skrá sig á
markað erlendis gera það ekki síst til þess að ná til alþjóð-
legra fjárfesta og tengjast nýjum mörkuðum.
Eftir því sem ströng fjármagnshöft verða lengur, þeim
mun erfiðara verður fyrir fjárfesta að átta sig á verð lagningu
á markaðnum, hvort sem um hluta- eða skuldabréf er að
ræða. Viðmælendur Kjarnans á fjármálamarkaði sögðu
höftin vera farin að hafa veruleg áhrif á markaði, fé leitaði
inn á fasteignamarkað í meiri mæli en í eðlilegu árferði og
veruleg hætta væri á verðbólu. Þá er farið að bera á því að
fjárfestar séu að taka skortstöðu gegn félögum á markaði þar
sem veðjað er á lækkun á gengi bréfa, t.d. samhliða rýmkun
fjármagnshafta. Þrátt fyrir að ekki liggi fyrir enn hvenær
fjármagnshöft verða rýmkuð eða afnumin eru fjárfestar, í
litlum mæli þó, farnir að horfa til þess að eignaverð gæti
lækkað þegar opnað verður fyrir nýjar leiðir til fjárfestinga
úr landinu. Greiningar frá sérfræðingum greiningardeilda
bankanna hafa þó ekki gefið til kynna að félögin séu yfir-
verðlögð, nema í undantekningartilvikum þar sem sú ráðgjöf
er veitt að selja bréfin. Rekstrarkennitölur þykja ekki benda
til yfirverðlagningar að mati sérfræðinganna. En það er með
rekstrarkennitölurnar eins og verðlagningu á vörum almennt
innan strangra fjármagnshafta; það er erfitt að greina hvað
er rétt og rangt.