Fréttablaðið - 13.07.2017, Side 10

Nasdaq kauphöllin á Íslandi hyggst
frá og með deginum í dag taka
saman og birta opinberlega upp-
lýsingar um heildarveðsetningu
hlutabréfamarkaðarins. Slíkar
upplýsingar, sem geta veitt vís-
bendingar um umfang skuldsetn-
ingar, hafa ekki verið birtar áður á
evrópskum hlutabréfamörkuðum,
eftir því sem best er vitað. For-
stöðumaður eftirlitssviðs Nasdaq
segir að með birtingunni sé enn eitt
skrefið stigið í átt að auknu gagnsæi
á markaðinum.
Um er að ræða upplýsingar um
meðalveðsetningu skráðra félaga
á hlutabréfamörkuðum, þ.e. Aðal-
markaði og First North, reiknað út
frá hlutfallslegu vægi hvers og eins
félags, en byggt er á gögnum um
veðsettar eignir í kerfum Nasdaq
verðbréfamiðstöðvar.
Gögnin gefa til kynna að aðeins
hafi dregið úr veðsetningu hluta-
bréfa á síðustu árum. Þannig var
meðalveðsetning félaga sem skráð
eru í Kauphöllina um 11,25 prósent
af heildarverðmæti markaðarins í
lok árs 2014 borið saman við 9,97
prósent í lok júní á þessu ári.
Taka skal fram að gögnin sýna
einungis beina veðsetningu þar
sem veð í verðbréfi hefur verið
skráð á reikningi í kerfi Nasdaq
verðbréfamiðstöðvarinnar. Gögn-
in sýna þannig ekki hvert heild-
arumfang skuldsetningar á hluta-
bréfamarkaðinum er, en veita þó
ákveðnar vísbendingar í þá veru.
Baldur Thorlacius, forstöðumaður
eftirlitssviðs Nasdaq Iceland, segir að
hugmyndin að því að birta umræddar
upplýsingar hafi kviknað eftir að
rannsóknarnefnd Alþingis, sem rann-
sakaði fall bankanna 2008, tók saman
sambærileg gögn.
„Í skýrslu rannsóknarnefndarinnar
birtust meðal annars upplýsingar um
þróun á markaðsvirði veðsettra hluta-
bréfa, sem skráð voru í Kauphöllinni,
sem hlutfall af heildarvirði markaðar-
ins á árunum fyrir hrun. Þar má sjá
að skuldsetningin á markaðinum óx
nokkurn veginn í takt við hækkun
hlutabréfaverðs. Það sannar auð-
vitað ekki neitt, en gefur okkur samt
vísbendingu um að ákveðin fylgni sé
þarna á milli, sem er jafnframt í sam-
ræmi við fræðikenningar í þá veru.
Eftir að umræddar upplýsingar
birtust í skýrslunni vöktu þær þó
nokkra athygli og höfðu margir á
orði að ef þeir hefðu vitað að skuld-
setningin á markaðinum væri svona
mikil, þá hefðu þeir kannski hugsað
sig tvisvar um og haldið mögulega að
sér höndum,“ segir Baldur.
Margir hafi vitað að skuldsetningin
væri mikil en ekki áttað sig á heild-
arumfanginu. „Það gerir líka hverjum
og einum banka erfiðara fyrir í sinni
áhættustýringu að vita ekki hver
heildarveðsetningin á markaðinum
er. Að vita bara sína stöðu en geta ekki
gefið sér neitt um hvar markaðurinn
stendur.“
Upplýsingar um veðsetningu gætu
því minnkað líkur á að markaðurinn
verði of skuldsettur og fjárfestar
stökkvi inn á slíkan markað.
Baldur segir að aukin skuldsetning
geti verið til marks um aukna bjart-
sýni á meðal fjárfesta, svo lengi sem
hún sé ekki óhófleg. Of mikil skuld-
setning geti hins vegar leitt til hækk-
unar eignaverðs umfram raunvirði
til skemmri tíma og eins gert það að
verkum að áhrif neikvæðra atburða
á hlutabréfaverð verði harkalegri en
ella. Ef hlutabréf félags séu að stórum
hluta veðsett geti lítil verðlækkun
komið af stað keðjuverkun sem leiðir
til þess að heildarlækkunin verði
mikil og hröð.
„Mikil skuldsetning getur allavega
aukið sveiflurnar á markaði. Fyrir
vikið höfum við talið æskilegt að það
ríkti ákveðið gagnsæi um umfang
skuldsetningarinnar og þróun
hennar. Þannig geta fjárfestar þá að
minnsta kosti verið meðvitaðir um
stöðuna og tekið upplýstar ákvarðanir
á grundvelli þess hver hún er.“
kristinningi@frettabladid.is
Varpa ljósi á umfang skuldsetningar
Kauphöllin ætlar að birta opinberlega upplýsingar um heildarveðsetningu á íslenskum hlutabréfamarkaði. Gefur vísbendingu um
umfang skuldsetningar. Forstöðumaður eftirlitssviðs segir birtinguna geta dregið úr líkum á því að markaðurinn verði of skuldsettur.
Hvergi í Evrópu eru birtar upplýsingar um heildarveðsetningu á hlutabréfa-
mörkuðum, líkt og til stendur að gera hér á landi. Fréttablaðið/StEFán
Aukin upplýsingagjöf
á markaði
Eins og kunnugt er tók reglu-
gerð Evrópusambandsins um
skortsölu gildi hér á landi 1. júlí
síðastliðinn. Í reglugerðinni eru
gerðar nokkuð strangar kröfur
til fjárfesta um að þeir tilkynni
skortstöður sínar til yfirvalda
að uppfylltum ákveðnum
skilyrðum. Ef skortstaða fjár-
festis í hlutabréfum félags fer
yfir sem nemur 0,5 prósentum
af útgefnu hlutafé félagsins þarf
hann, svo dæmi sé tekið, að birta
opinberlega tilkynningu um það.
Reglugerðin felur þannig í sér
að nokkuð ítarlegar upplýsingar
verða birtar með opinberum
hætti um skortstöður niður á ein-
staka hlutabréf.
Baldur segir að með birtingu
upplýsinga um annars vegar veð-
setningu hlutabréfamarkaðarins
og hins vegar skortstöður sé veitt
betri innsýn í þau öfl sem geta
mögulega haft áhrif á framboð
og eftirspurn eftir hlutabréfum.
„Það geta vonandi flestir verið
sammála um að um sé að ræða
gagnlega viðbót við þá flóru upp-
lýsinga sem fjárfestar höfðu áður
aðgang að,“ segir hann.
viðskipti

HEKLA · Laugavegi 170-174 · Reykjavík · Sími 590 5000 · hekla.is
Höldur Akureyri · Bílasala Selfoss · Bílás Akranesi · HEKLA Reykjanesbæwww.volkswagen.is
Nýr Volkswagen Tiguan með kaupauka.
Skarpar línur, ríkulegt innanrými og sniðugar tækninýjungar gera Volkswagen Tiguan að spennandi valkosti
ef þú ert í bílahugleiðingum. Ríkulegur staðalbúnaður og freistandi kaupauki fylgir með bílum sem keyptir eru
í júlí og ágúst. Komdu í reynsluakstur og ræddu við okkur. Hlökkum til að sjá þig.
Tiguan Comfortline TSI, sjálfsk. fjórhjóladrifinn
5.890.000 kr.
Við látum framtíðina rætast.
Kaupauki að verðmæ
ti 425.000 kr.
• Rafdrifinn afturhler
i
• Lyklalaust aðgengi
• Aðfellanlegir hliðars
peglar
• Niðurfellanlegur drá
ttarkrókur
1 3 . j ú l í 2 0 1 7 F I M M T U D A G U R10 F R é T T I R ∙ F R é T T A B l A ð I ð
1
3
-0
7
-2
0
1
7

0
4
:1
9
F
B
0
5
6
s
_
P
0
5
0
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
5
6
s
_
P
0
4
7
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
5
6
s
_
P
0
0
7
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
5
6
s
_
P
0
1
0
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
ti
o
n
P
la
te
r
e
m
a
k
e
:
1
D
4
F
-4
B
0
8
1
D
4
F
-4
9
C
C
1
D
4
F
-4
8
9
0
1
D
4
F
-4
7
5
4
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
7
A

F
B
0
5
6
s
_
1
2
_
7
_
2
0
1
7
C
M
Y
K