Fréttablaðið - 09.11.2003, Blaðsíða 12

HLUTABRÉF Íslenskur hlutabréfa-
markaður er ekki gamall. Á tí-
unda áratug síðustu aldar þróað-
ist hann hratt. Bréf hækkuðu um-
talsvert og áhugi almennings
kviknaði. Samhliða því nutu
kaupendur hlutabréfa skatta-
afsláttar. Þetta voru góðir tímar
og nánast ómögulegt að tapa á
hlutabréfakaupum. Ekkert varir
að eilífu og margir hafa síðan
mátt reyna það á eigin skinni að
hlutabréf eru áhættusöm.
„Hlutabréf eru besti kosturinn
fyrir þá sem vilja ávaxta peninga
og byggja upp eignir til langs
tíma,“ segir Sigurður B. Stefáns-
son, framkvæmdastjóri Eigna-
stýringar Íslandsbanka, á baki
kápu nýrrar bókar sem hann rit-
stýrði og skrifaði með samstarfs-
fólki sínu hjá Íslandsbanka. Bók-
in heitir Hlutabréf og eignastýr-
ing. Í henni er farið yfir helstu
aðferðir við kaup hlutabréfa og
uppbyggingu eignasafna. „Við
kynnum ýmsar aðferðir sem eiga
það sameiginlegt að hafa skilað
þeim sem beita þeim betri ár-
angri en markaðurinn hefur að
meðaltali náð,“ segir Sigurður.
„Aðalatriðið er ekki hverja þess-
ara aðferða maður velur, heldur
skiptir mestu að halda sig við þá
aðferð sem maður hefur valið.
Það er ekki hægt að segja að ein
aðferð sé sú besta.“
Geðshræringarnar hræðsla og
græðgi eru hreyfiafl markaðar.
Sigurður segir einstaklinga hafa
tilhneigingu til þess að hvika frá
markmiðum sínum og aðferðum
þegar önnur hvor þessara geðs-
hræringa nær tökum á þeim. Það
sé afleitt að hlaupa milli aðferða
á slíkum forsendum. hins vegar
sé ekkert að því að beita saman
fleiri en einni með markvissum
hætti. „Það er óhætt að segja að
enginn þeirra fjárfesta sem hafa
náð frábærum árangri hafa
hlaupið á milli aðferða.“
Reynsla bankans
Í kjölfar útgáfu bókarinnar
hélt Íslandsbanki kynningar-
fund um efni hennar. Fullt var út
úr dyrum og þurftu margir frá
að hverfa. Halda varð annan
fund og var einnig fullt hús á
þeim fundi. Áhuginn virðist því
nægur. „Ein ástæðan fyrir því að
við réðumst í þessa bók var til að
uppfylla knýjandi þörf sem við
fundum fyrir; að fræða almenna
fjárfesta. Það er lítið til af efni
sem sett er fram á skipulegan
hátt um fjárfestingarfræðin og
þess bók fjallar um aðferðir við
að velja hlutabréf.“
Sigurður segir aðra ástæðu
fyrir ritun bókarinnar hafa ver-
ið að kynna þær aðferðir sem
urðu fyrir valinu hjá Eignastýr-
ingu bankans. „Önnur er hlut-
lausa leiðin svokallaða eða
markaðstenging hlutabréfa.
Reynsla okkar af þeirri aðferð
nær til ársins 1990. Hin aðferðin
sem orðið hefur fyrir valinu er
það sem við köllum í bókinni
virðisfjárfesting með tímasetn-
ingu.“
Hlutlausa aðferðin gengur út
á að kaupa sér sneið af markaðn-
um í heild í sjóðum eða safni fé-
laga. Hlutlausir fjárfestar reyna
ekki að tímasetja kaup, heldur
búa sér til safn sem líkir eftir
vísitölu. Þannig eru til sjóðir
sem fylgja vísitölu 15 stærstu
12 9. nóvember 2003 SUNNUDAGUR
Fasteignalán
• Ertu að huga að húsnæðis- eða sumarbústaðarkaupum?
• Viltu minnka greiðslubyrði þína af núverandi lánum?
• Viltu byggja eða breyta heima fyrir?
... eða bara nánast hvað sem er
• Allt að 80% veðhlutfall
• 50% afsláttur af lántökugjaldi*
• 50% afsláttur af greiðslumati*
• Allt að 30 ára lán
• þú færð ókeypis verðmat fasteignar*
ATH. Útlán eru háð útlánareglum SPH
*tilboð gildir til 01.12.2003
ar
gu
s
–
0
3-
04
85
Hlutabréf eru besta leið einstaklinga til þess að byggja upp eignir. Þau eru hins vegar áhættusöm.
Þekking á hlutabréfum dregur úr áhættunni. Bækur um þetta efni hafa verið af skornum skammti
á íslensku. Bókin Hlutabréf og eignastýring sem Sigurður B. Stefánsson, forstöðumaður Eigna-
stýringar Íslandsbanka, ritstýrir er hvalreki á fjörur þeirra sem vilja efla þessa þekkingu:
V
ið
sk
ip
ta
fr
ét
ti
r
á
su
nn
ud
eg
i
VIÐSKIPTI Í KAUPHÖLL ÍSLANDS
*Gengi bréfa
síðustu sjö daga
6,25% -4,04
-6,85
-9,26
4,69%
4,35%
15
12
9
6
3
0
-3
Mesta
hækkun
(%)*
*Gengi bréfa
síðustu sjö daga
3
0
-3
-6
-9
-12
-15
Mesta
lækkun
(%)*
Mestu viðskiptin
3.11 4.11 5.11 6.11 7.11 3.11 4.11 5.11 6.11 7.11
Pharmaco
Og fjarkipti
SÍF
Austurbakki
Sæplast
Líftæknisjóðurinn
Velta* Fjöldi viðskipta Lokagengi 31.10 Breyting**
Íslandsbanki 2.995 283 6,3 3,28%
Sjóvá-Almennar 1.774 103 37,0 0,0%
Straumur 1.244 69 4,61 5,25%
*Viðskipti í milljónum króna síðustu sjö daga
**Breyting á gengi hlutabréfa síðustu sjö daga
12 til 15% 12 til 15% 12 til 15% 15 til 20% 30 til 100% 30 til 100% 8 til 12%
ÞEKKTUR SJÁLFAN ÞIG
Einkunnarorð vérfréttarinnar í Delfí eru í fullu gildi hjá kaupendum hlutabréfa. Sigurður B.
Stefánsson ritstjóri bókarinnar Hlutabréf og eignastýring segir margar góðar leiðir færar.
Mikilvægast sé að velja leið sem hentar hverjum og einum og víkja ekki frá henni.
FJÁRFESTINGARLEIÐIR VIRÐISFJÁRFESTING VAXTARFJÁRFESTING MÓTSTRAUMSLEIÐING MOMENTUMLEIÐIN STÖÐUTAKA OG VÍXLUN MAKRÓVÍXLUN HLUTLAUS FJÁRFESTING
Leitað eftir hag-
stæðu hlutfallslegu
verði á mælikvarða
kennitalna eins og
VH, PEG eða innra
virði
Leitað eftir fyrirtækj-
um í örum vexti, en
minni áhersla lögð
á hlutfallslegt verð
hlutabréfanna.
Leitað eftir hlutbréf-
um sem hafa hríð-
lækkað í verði ný-
lega. Valið eftir
lægsta VH gildi eftir
atvinnugreinum
Leitað eftir fyrirtækj-
um þar sem aukn-
ing hagnaðar er að
vaxa. Verð skiptir
minna máli.
Ýmsar leiðir og oft
er aðeins byggt á
tæknigreiningu
hlutabréfaverðs og
ekki litið á hvert fyr-
irtækið er.
Hlutabréf ekki valin
sérstaklega heldur
keypt sneið af heil-
um markaði, land-
fræðilega eða eftir
greinum.
Hlutabréf ekki valin
sérstaklega heldur
keypt sneið af heil-
um markaði, land-
fræðilega eða eftir
greinum.
Grunngreining Grunngreining Grunngreining Grunngreining Tæknigreining e.t.v.
Ásamt grunngrein-
ingu
Tæknigreining e.t.v.
Ásamt grunngrein-
ingu
Greiningar ekki þörf
Fjárfestir Fjárfestir Fjárfestir Fjárfestir,
víxlari Víxlari,
spákaupmaður
Spákaupmaður,
víxlari
Fjárfestir
Ekki Ekki Ekki Almennt ekki,
en þekkist þó
Tímasett Tímasett Ekki
Meira Meira Meira Meira Mest Mest Minna
Hvernig eru
fyrirtæki valin?
Helsta greinging-
arleið
Viðskipti tímasett
eða ekki
Áhættustig
Algeng markmið
um ávöxtun
Fjárfestir, spá-
kaupmaður eða
víxlari
FR
ÉT
TA
B
LA
Ð
IÐ
/R
Ó
B
ER
T
Það er hægt að
ávaxta eignir án mikilla
sveiflna með því að setja
pening í banka eða kaupa
ríkisskuldabréf eða skulda-
bréf traustra fyrirtækja. Þá
eru menn almennt ekki að
ná nema 5 til 7% ávöxtun
sem gerir tvöföldun á 12 til
15 árum. Það er engin leið
að ná meiri ávöxtun en það
nema að fjárfesta í hluta-
bréfum líka
,,Leiðin til eignasöfnunar