Fréttablaðið - 07.11.2004, Blaðsíða 13

SUNNUDAGUR 7. nóvember 2004
Peningabréf eru fjárfestingarsjóður í skilningi laga nr. 30/2003, um verðbréfasjóði og fjárfestingarsjóði. Athygli fjárfesta
er vakin á því að fjárfestingarsjóðir hafa rýmri fjárfestingarheimildir skv. lögunum heldur en verðbréfasjóðir. Um frekari
upplýsingar um sjóðinn, m.a. hvað varðar muninn á verðbréfasjóðum og fjárfestingarsjóðum og fjárfestingarheimildir
sjóðsins, vísast til útboðslýsingar og útdráttar úr útboðslýsingu sem nálgast má í afgreiðslum Landsbanka Íslands hf. auk
upplýsinga á heimasíðu bankans www.landsbanki.is
Kynntu þér ótvíræða kosti Peningabréfa
hjá ráðgjöfum í útibúum Landsbankans
eða í síma 410 4000.
Í
SL
EN
SK
A
A
U
G
LÝ
SI
N
G
A
ST
O
FA
N
/S
IA
.I
S
L
BI
2
63
82

11
/2
00
4
Í
SL
EN
SK
A
A
U
G
LÝ
SI
N
G
A
ST
O
FA
N
/S
IA
.I
S
L
BI
2
63
82

11
/2
00
4
Banki allra landsmanna
7,1%* – Peningabréf Landsbankans
Góð og örugg ávöxtun á lausafé fyrir einstaklinga, fyrirtæki, sveitarfélög og aðra
fjárfesta. Kynntu þér ótvíræða kosti Peningabréfa hjá ráðgjöfum Landsbankans.
* Nafnávöxtun frá 01.10.2004–31.10.2004 á ársgrundvelli.
410 4000 | landsbanki.is
Viðhald fasteigna
– fjármögnun, framkvæmd og eftirfylgni
Hægt er að velja milli tveggja dagsetninga:
Miðvikudagurinn 10. nóvember kl. 17.30–19.oo
Fimmtudagurinn 11. nóvember kl. 20.00–21.30
Fyrirlesarar
Jón Viðar Guðjónsson, verkfræðistofunni Línuhönnun
Guðmundur Pétursson, ÍAV þjónustu
Marteinn M. Guðgeirsson, Íslandsbanka
Skráning í síma 440 4000 og á kynningarfundur@isb.is.
Aðgangur ókeypis meðan húsrúm leyfir
Hlökkum til að sjá þig
Íslandsbanki býður forsvarsmönnum húsfélaga til
kynningarfundar um viðhaldsmál og fjármögnun
í húsnæði bankans að Kirkjusandi.
Fjárfestar hringdu inn og í stað
þess að biðja um að bréf væru
seld á ákveðnu gengi voru skila-
boðin til miðlara að selja og láta
svo vita á hvaða gengi menn hefðu
losnað við bréf sín. Álagið var
sumstaðar svo mikið að sölubeiðn-
ir viðskiptavina voru sendar beint
inn í bakvinnslu og afgreiddar
þar.
Fallandi hnífur
Hlutabréfaeign einstaklinga er gj-
arnan í sjóðum, enda fæst með því
skynsamleg áhættudreifing. Fólk
vildi selja sig út úr sjóðunum.
Sjóðirnir fjárfesta í fyrirtækjum
eftir vægi þeirra í vísitölunni og
við sölu sjóðanna lækkuðu nokkur
fyrirtæki niður fyrir gengi sem
greiningardeildir meta fyrirtækin
á. Þetta átti sérstaklega við um
KB banka vegna vægis hans í vísi-
tölunni. Bankinn vegur tæpan
þriðjung úrvalsvísitölu Kauphall-
ar Íslands. Gengi KB banka fór
lægst í 399 krónur á hlut, en sköm-
mu áður höfðu fagfjárfestar feng-
ið minna en þeir vildu í útboði þar
sem verðið var 480 krónur á hlut.
Lýsingin á markaðnum þessa
daga var „fallandi hnífur“. Eng-
inn treystir sér til að reyna að
grípa hann í fallinu og allir bíða
þess að hann lendi. Þá stökkva
menn til, grípa hann og hefja á
loft. Hann lenti eftir hádegi á
miðvikudag. Þegar rætt er við
miðlara og spákaupmenn nú í
vikulok má greina að tíminn var
erfiður, þó reynt sé að bera sig
vel. Almenn skoðun er sú að
smærri fjárfestar hafi verið að
stökkva af lestinni. Engir stórir
aðilar eða reyndir fjárfestar hafi
hikað þessa daga. Leiðréttingin
hafi hins vegar verið holl lexía.
Hættan eftir miklar hækkanir er
að viðhorfið til hlutabréfa verði
rangt. Menn sjái þau sem skamm-
tímafjárfestingu sem gefi marg-
falda og stöðuga ávöxtun, langt
umfram það sem aðrir fjárfest-
ingarkostir bjóða upp á.
Staðreyndin sú að hlutabréf
eru í eðli sínu langtímafjárfest-
ing. Þau hafa vissulega gefið mun
betri ávöxtun en aðrar fjárfest-
ingar til lengri tíma litið. Áhættan
af sveiflum er veruleg og niður-
sveiflan nú sýnir mönnum ótví-
rætt að það er allt eins hægt að
tapa verulega á fjárfestingum í
hlutabréfum eins og að græða á
þeim. Þörf áminning, segja fjár-
festar.
Bolar og birnir
Sveiflur í hlutabréfaviðskiptum
innan viðskiptadaga benda til
mikilla skoðanaskipta á markaði.
Bolarnir, hinir bjartsýnu, takast á
við birnina, hina svartsýnu. Meðal
sérfræðinga úti á markaði eru
líka skiptar skoðanir eftir því við
hvern enda borðsins er setið. Sér-
fræðingar greiningardeildanna
eru nokkuð drjúgir með sig. Þeir
hafa bent á að markaðurinn væri
verðlagður yfir hefðbundnum
mælikvörðum á virði fyrirtækja.
Eftir lækkunina eru gildin nær
því sem slíkar greiningar segja til
um. Einnig er á það bent að mikill
gengishagnaður af eign fyrir-
tækja hverju í öðru ýki sveiflur
og með lækkun markaðar geti
svimandi hagnaður breyst í mikið
tap. Þeir svartsýnustu telja að
markaðurinn þurfi enn að lækka
til þess að vera á sambærilegu
róli við markaði í nágrannalönd-
um okkar.
Á móti er bent á að hagvöxtur
hér á landi sé fyrirsjáanlega mun
meiri en í nágrannalöndunum.
Vöxtur fyrirtækja hér á landi sé
knúinn áfram af útrás fyrirtækja.
Framleiðslufyrirtæki eins og Act-
avis, Bakkavör, Marel og Össur
vaxi áfram á erlendum mörkuð-
um og búast megi við því að þau
muni halda áfram að dafna á
næstu árum. Þá sé bankakerfið í
útrás og fleiri fyrirtæki sæki
fram. Úrás og kraftur einkenni
viðskiptalífið og heppnist það sem
er á döfinni muni það skila sér inn
í hagkerfið þegar stórfram-
kvæmdum sem næra hagvöxtinn
næstu ár lýkur. Miðlarar og spá-
kaupmenn telja margir að mark-
aðurinn hafi verið talaður niður
með þeim einum rökum að eftir
miklar hækkanir hljóti að koma
lækkun.
Búast má við að ólík sjónarmið
muni lita markaðinn á næstunni
og sveiflur geti orðið töluverðar.
Einnig má búast við að félög
hækki vegna raunverulegra frétta
fremur en væntinga og orðróms
eins og verið hefur. Tíminn einn
mun leiða í ljós hverjir hafa rétt
fyrir sér um hvert íslenskur
hlutabréfamarkaður stefni.
haflidi@frettabladid.is
SVEIFLUR Á MARKAÐI Mikið hefur ver-
ið að gera hjá hlutabréfamiðlurum bank-
anna að undanförnu. Álagið á köflum hef-
ur orðið svo mikið að ekki var hægt að
anna símtölum frá viðskiptavinum.
FR
ÉT
TA
B
LA
Ð
IÐ
/V
AL
G
AR
Ð
U
R
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
ÚRVALSVÍSITALA KAUPHALLAR ÍSLANDS SÍÐUSTU TÓLF MÁNUÐI
12-13 Viðskipti 6.11.2004 21:52 Page 3