Fréttablaðið - 28.12.2018, Blaðsíða 40

MARKAÐURINN Instagram fréttablaðsins@frettabladidfrettabladid.is
Föstudagur 28. desember 2018FYLGIRIT FRÉTTABLAÐSINS UM VIÐSKIPTI OG FJÁRMÁL |
Stjórnar-
maðurinn
27.12.2018
Verðmæti
PwC | Sími 550 5300 | www.pwc.is
PwC á Íslandi er framsækið og traust fyrirtæki sem veitir sérfræðiþjónustu á sviði fyrirtækja- skatta- og lögfræði-
ráðgjafar, endurskoðunar og reikningsskila. Fyrirtækið er íslenskt og er hluti af alþjóðlegu neti sjálfstæðra fyrirtækja
sem aðstoðar viðskiptavini sína við að auka verðmæti, stjórna áhættu og bæta árangur sinn.
Reykjavík | Akureyri | Reykjanesbær | Húsavík | Selfoss | Hvolsvöllur
Hafðu samband því þinn árangur er mikils virði.
Hámarkaðu árangurinn þinn
og verðmæti með því að nýta þér
fjölbreytta þekkingu og víðtæka
reynslu PwC á öllum sviðum rekstrar
Reiðufé var sá eignaflokkur sem gaf bestu
ávöxtunina á árinu sem senn er á enda,
samkvæmt greiningu bankans Bank of
America Merrill Lynch. Ávöxtunin nam
1,8 prósentum en til samanburðar var
ávöxtun bandarískra ríkisskuldabréfa 0,3
prósent. Aðrir eignaflokkar í úrtaki bank-
ans skiluðu neikvæðri ávöxtun.
Greinendur bankans segja það til marks
um óróleikann sem hefur einkennt fjár-
málamarkaði á árinu að reiðufé hafi verið
sá eignaflokkur sem hafi gefið hvað mest af
sér. Þeir benda á að síðast þegar reiðufé skil-
aði jákvæðri ávöxtun á sama tíma og ríkis-
skuldabréf, fyrirtækjaskuldabréf og hlutabréf
hafi skilað neikvæðri ávöxtun hafi verið árið
1969.
Þeir eignaflokkar sem gáfu hvað verstu
ávöxtunina á þessu ári, svo sem hlutabréf og
hrávörur, skiluðu hvað bestu ávöxtuninni
í fyrra. Hlutabréfavísitala MSCI í nýmark-
aðsríkjum lækkaði til að mynda um 14,7
prósent í ár borið saman við 37,8 prósenta
hækkun í fyrra. – kij
Reiðufé gaf hvað mest af sér á árinu 2018
Árið litaðist af
vanstillingu í
almennri umræðu,
hvort heldur var um
kjaramál, afkomu
flugrekstrar eða
pólitík.
Heiðar Guðjóns-
son, fjárfestir og
stjórnarfor-
maður Sýnar 
Við áramót er við hæfi að líta um
öxl og spá í spilin. Liðið ár var um
margt athyglisvert. Blikur eru á lofti
um að langvarandi uppsveiflu sé að
ljúka, eða að minnsta kosti komi til
með að hægja nokkuð á. Munar þar
mestu um að heldur hægðist á vexti
ferðamannafjölda til landsins líkt
og óhjákvæmilegt var. Auðvitað
gengur það vart upp að ferða-
mönnum fjölgi um þriðjung árlega.
Því er sennilegt að áætlanir næstu
ára gangi út á hóflegri vöxt í ferða-
mannageiranum.
Óvissa um framtíð WOW, sem
vissulega er enn fyrir hendi, spilar
þarna inn í. Fall WOW myndi þýða
enn minni ferðamannastraum, að
minnsta kosti til skamms tíma. En
hvað sem slíkum hugleiðingum
líður virðist sem væntir eigendur
WOW ætli sér að reka minna félag
sem flýgur til færri áfangastaða.
Það eitt og sér bendir til þess að
um hægist, enda flytur WOW um
þriðja hvern farþega til landsins.
Aðilar í flugrekstri virðast þegar
hafa gert sér grein fyrir þessu og eru
farnir að sníða sér nýjan stakk, eftir
nýjum vexti. Uppsagnir hafa verið
hjá bæði WOW og Isavia, en einnig
Icelandair. Æskilegt er að áætlanir
um vöxt ferðamanna byggi á sömu
forsendum.
Einnig eru blikur á lofti hvað varðar
kjarasamninga vetrarins. Verka-
lýðsforkólfar hafa farið mikinn og
gert miklar kröfur nú þegar flest
bendir til þess að hagsveiflan hafi
náð sínum efsta kúfi. Ljóst er að
mörg fyrirtæki eru þegar teygð til
hins ýtrasta á kostnaðarhliðinni og
að ekki verður hægt bæði að ganga
að kröfum verkalýðsfélaganna og
halda óbreyttu atvinnustigi. Þá
gæti of mikil eftirgjöf sent verð-
bólguna af stað, og veikt krónuna
sömuleiðis. Hætt er þá við að kjara-
bætur fari fyrir lítið.
Ekki má gleyma því að efna-
hagsástand á Íslandi er um margt
öfundsvert. Skuldir hins opinbera
hafa aldrei verið minni, og skuldir
heimila og fyrirtækja eru mun
minni en þekktist í upphafi og fram
eftir þessari öld. Hér hefur ríkt
stöðugur hagvöxtur, sem mörgum
þjóðum þætti öfundsverður.
Grunnstoðirnar eru því traustar, en
halda þarf vel á spöðunum ef takast
á að halda áfram á sömu braut.
Óvissunni þarf að eyða svo hægt
sé að gefa í á ný. Þetta er brýnasta
verkefni næsta árs og þar þurfa allir
að ganga í takt. Stjórnvöld, verka-
lýðsforystan og atvinnurekendur.
Eyðum
óvissunni 
2
8
-1
2
-2
0
1
8
0
4
:2
3
F
B
0
5
6
s
_
P
0
4
0
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
5
6
s
_
P
0
2
9
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
5
6
s
_
P
0
1
7
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
5
6
s
_
P
0
2
8
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
tio
n
P
la
te
re
m
a
k
e
: 2
1
E
9
-3
D
2
4
2
1
E
9
-3
B
E
8
2
1
E
9
-3
A
A
C
2
1
E
9
-3
9
7
0
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
4
A

F
B
0
5
6
s
_
2
7
_
1
2
_
2
0
1
C
M
Y
K