Morgunblaðið - 21.11.2007, Qupperneq 15

MORGUNBLAÐIÐ MIÐVIKUDAGUR 21. NÓVEMBER 2007 15
VIÐSKIPTI/ATHAFNALÍF
 !
2
 !

 



"
"
 !
3

#!

 

 
"
"
$%
&
' (



 
 


"
"
)*+,
$-!

 





"
"
 !
4  !





 
"
"
0
1   


 
1
2
345

6* '

$

5 #!" +6
#

 

 




  
















  


  
 
 
   


 

 







.  
   /0
 
* 1
2

 3

4/

+
5 5


55
5
5 5 5
5
5
555 
5

5
5 5
55 5
55 55 5


5

5 5

5
5

5

5
5 
5
5 
5 5


5

5

55 


55




 

 

  




 



 






























 

 









 























  







)67
   /0

 
















$ 0 
  5 

55


55


55


55


55


55


55


55


55


55


55


55


55


55


55


55

55


55

55


55

55


55

5
5

55


55

55

55

7*89*!9! 8*
-0 
8 /
9 5
#7
8 /
9 5
,: 0
9 5
);
8 /
9 5
8 0
1
9 5
. 5
, <  / =
> 
?@
8 /
9 5
4/ 
1
9 5
; 1
> 
9 5
+0 < #  A
)6A 515
9 5
*B<
9 5
C 
9 5
:$$,7  #** !

9 5
-  @
9 5
-00 @
D0 <
DE)
, 
#
)
8 /
9 5
)F B
#
?@ @
8 /
9 5
 
9 5
'G9 6
9 5
+DH'
* B <  07 
9 5
I   07 
9 5
 !; <!*$=
J0 B
-<  <
J5
.#
8 
9 5
.</ 6
9 5
ÞETTA HELST ...
● LÆKKUN
matsfyrirtækisins
Standard & Po-
or’s á horfum á
lánshæfismati
ríkissjóðs hefur
ekki áhrif á láns-
hæfi Glitnis sem
er áfram óbreytt
og með óbreytt-
um horfum að því er kemur fram í
tilkynningu frá Standard & Poor’s.
Í henni kemur fram að breytingar
á horfum ríkissjóðs hafi þegar haft
áhrif á lánshæfismat Glitnis og það
sem skipti mestu sé sterk staða
Glitnis á heimamarkaði sem og á
erlendum mörkuðum. Jafnframt
skipti máli viðvarandi góð afkoma
bankans sem og sterkt eignasafn
hans.
Mat Standard &
Poor’s á Glitni óbreytt
● ÚRVALSVÍSITALA OMX á Íslandi
stóð því sem næst í stað eftir miklar
sveiflur á markaðinum í gær og end-
aði í 6.955 stigum en verslað var
með hlutabréf fyrir 13,4 milljarða
króna.
Mest hækkun varð á gengi bréfa
Icelandair Group, eða 3,2%, og þá
hækkaði gengi bréfa FL Group um
2,3%. Gengi bréfa Atorku Group
lækkaði um tæp 1,4% og bréfa Ex-
istu um 1,3%.
Krónan veiktist um 0,3% í gær en
í kjölfar tilkynningarinnar frá Stand-
ard & Poor’s nam veiking hennar um
1,9% um tíma.
Vindasamur dagur
endaði með logni
Eftir Arnór Gísla Ólafsson
arnorg@mbl.is
AFAR mikilvægt er fyrir Kaupþing
banka að vera með mjög trausta
lausafjárstöðu – þar sem hann er
mjög háður alþjóðlegum lánsfjár-
mörkuðum um fjármögnun – þannig
að bankinn sé í stöðu til þess að geta
staðið af sér mögulegar hremmingar
á lánsfjármörkuðum, líkt og gerðist
snemma í fyrra og svo aftur núna á
þriðja fjórðungi þessa árs.
Þetta er meðal þess sem fram
kemur í nýrri greiningarskýrslu al-
þjóðlega matsfyrirtæksins Moody’s
um Kaupþing banka. Tekið skal
fram að ekki var verið að gera
breytingar á lánhæfismati Moody’s
á Kaupþingi banka en í ágúst var
horfum hjá Kaupþingi banka breytt
í „skoðun með mögulegri niður-
færslu“ í kjölfar kaupa Kaupþings á
hollenska bankanum NIBC.
Stærsta yfirtaka Kaupþings
Bent er á að gangi kaupin á NIBC
eftir verði Kaupþing banki enn háð-
ari lánsfjármögnun þar sem innlána-
starfsemi NIBC sé tiltölulega lítil.
Þá er og bent á að þar sem fjárfest-
ingabankastarfsemi og fyrirtækja-
viðskipti vegi mjög þungt hjá báðum
bönkunum komi frekar lítill hluti
heildartekna af hefðbundinni banka-
starfsemi. Þá er bent á að yfirtakan
á NIBC sé sú stærsta sem Kaup-
þing hafi lagt í og framkvæmdinni á
henni fylgi áhætta en tekið er fram
að reynsla Kaupþings af yfirtökum
vegi þar upp á móti. Sérfræðingar
Moody’s segja að mögulegur þrýst-
ingur á lækkun á einkunn fyrir fjár-
hagslegan styrkleika Kaupþings
banka myndi fyrst og fremst birtast
í aukinni útlánahættu bankans eða
verri lausafjár- og fjármögnunar-
stöðu en sérfræðingar Moody’s taka
fram að þeir telji slíka þróun ólík-
lega enda sé áhættustýring bankans
öflug.
Lausafjárstaðan þarf
að vera mjög sterk
Morgunblaðið/Brynjar Gauti
Reynsla til góða Sérfræðingar Moody’s segja reynslu Kaupþings af fyrri
yfirtökum vega upp á móti áhættunni vegna kaupa á NIBC.
Moody’s birtir
nýja skýrslu um
Kaupþing banka
ASKAR Capital
efna í dag til há-
degisfundar á
Hilton Nordica, í
samstarfi við
FVH, um ókyrrð-
ina á fjár-
málamörkuðum,
með yfirskrift-
inni „Spennum
beltin“. Meðal
þess sem rætt
verður um er hvernig takmarkaðri
aðgangur að lánsfé og sveiflur í
gengi gjaldmiðla muni hafa áhrif á
íslensk fyrirtæki. Fyrirlesarar koma
frá Deutsche Bank og lífeyrissjóða-
deild Alþjóðabankans. Tryggvi Þór
Herbertsson, forstjóri Aska Capital,
segir í samtali við Morgunblaðið að
fjármálafyrirtækin standi nú frammi
fyrir miklum erfiðleikum. Fjár-
mögnun eigi eftir að verða erfiðari
og geta dregið dilk á eftir sér. Útlán
muni dragast saman og á endanum
muni lánsframboð til heimila
minnka. „Ég sé það ekki alveg fyrir
mér að við séum að sigla inn í ein-
hverja allsherjarfjármálakreppu.
Þetta skýrist á næstu tveimur eða
þremur vikum. Við erum að sjá gríð-
arlega miklar breytingar á íslenska
fjármálamarkaðnum sem skapa
tímabundna erfiðleika fyrir bank-
ana. Við erum á slæmum sjó en
bankakerfið mun halda sjó,“ segir
Tryggvi Þór.
Fjármála-
fyrirtækin
í vanda
Tryggvi Þór
Herbertsson
BREYTINGAR Standard & Poor’s
á horfum á lánshæfismati ríkissjóðs
úr stöðugum í neikvæðar, sem
greint var frá um miðjan dag í gær,
höfðu fyrst í stað mjög snörp áhrif á
bæði krónu og gengi hlutabréfa.
Þannig lækkaði úrvalsvísitalan um
liðlega 3% um tíma og krónan veikt-
ist einnig um 1,9% en sú veiking og
lækkun gekk síðan nær öll til baka
og varð næsta lítil breyting á gengi
krónunnar og hlutabréfa þegar upp
var staðið í lok dagsins.
Áhrif á kjör Íbúðalánsjóðs
Flestir telja líklegt að áhrifin af
breytingunni á horfum komi fram í
gegnum Íbúðalánsjóð með hækk-
andi vöxtum enda var horfum á láns-
hæfismati hans breytt um leið þar
sem hann nýtur ríkisábyrgðar.
Áhrifin geti því orðið víðtæk þar sem
vextir á skuldabréfum hans leggi
grunninn að verðlagningu allra verð-
tryggðra skuldbindinga hér á landi
eins og segir í Vegvísi Landsbank-
ans.
Þá óttast menn að hugsanlega
kunni kjör íslensku bankanna að
versna en það kæmi þá á versta
mögulega tíma þar sem þau hafa
aldrei verið verri en einmitt nú
vegna óróleikans á fjármálamörkuð-
um. Þannig var tryggingaálagið á
bréfum Kaupþings komið yfir 3%,
yfir 2% hjá Glitni og í rúmlega 1,5%
hjá Landsbankanum.
Lítil áhrif á krónuna
Við fyrri breytingar á horfum á
lánshæfismati eða á lánshæfisein-
kunn ríkissjóðs má heita að það hafi
verið regla að krónan hafi veikst um-
talsvert en það gerðist hins vegar
ekki nú. Eins hefur gengi krónunnar
og gengi hlutabréfa haldist að miklu
leyti í hendur en það samband virð-
ist hins vegar hafa rofnað að und-
anförnu, líklega vegna hækkandi
vaxtavæntinga hér en lækkandi er-
lendis.
Fjárhagsleg staða ríkissjóðs er af-
ar sterk og hefur sjaldan verið
sterkari og því túlka menn á mark-
aði breytingu á horfum að verulegu
leyti sem áfellisdóm yfir stjórn efna-
hags- og ríkisfjármála; bent er á að
þrátt fyrir metháa stýrivexti hafi
einkaneyslan á ný farið á fullan skrið
svo og fasteignamarkaðurinn en rík-
issjóður, sem reki Íbúðalánsjóð, beri
mikla ábyrgð í þeim efnum.
Í hálffimmfréttum Kaupþings
banka segir að sjónarmiðin sem
komi fram í yfirlýsingu Standard &
Poor’s komi síður en svo á óvart
enda endurspegli þau að miklu leyti
nýútgefin Peningamál Seðlabanka
Íslands.
Eykur enn frekar lík-
urnar á vaxtahækkunum
NÚ stefnir allt í að SAB-Miller, sem
framleiðir m.a. Miller-bjórinn, eign-
ist hollenska bjórfyrirtækið
Grolsch. Tilboð var sett fram á
mánudag í alla hluti Grolsch á 84%
yfirverði, að andvirði um 816 millj-
ónir evra, um 70 milljarðar króna.
Átta ár eru liðin síðan breska fyr-
irtækið SAB-Miller sýndi Grolsch
fyrst áhuga og hefur gert nokkrar
yfirtökutilraunir síðan. Í umfjöllun
Financial Times segir að SAB-
Miller hafi vantað útbreiddan og
þekktan bjór í sína vörulínu en auk
Miller-bjórsins framleiðir það einn-
ig Pilsner Urquell, Peroni og ýmsar
staðbundnar bjórtegundir, t.d.
Castle í Suður-Afríku. Þá er
Grolsch ætlað að sækja á ný mið.
Miller tekur
yfir Grolsch