Morgunblaðið - 07.04.2010, Blaðsíða 14

Orkuveita Reykjavíkur stendur
frammi fyrir þungum afborg-
unum af erlendum langtíma-
lánum. Viðræður eru hafnar við
lánardrottna varðandi afborganir
á næstu árum.
FRÉTTASKÝRING
Eftir Örn Arnarson
ornarnar@mbl.is
EINS og fram kom í fréttum Stöðvar
2 á mánudag hefur Reykjavíkurborg
óskað eftir áhættumati á mögulegu
greiðslufalli Orkuveitu Reykjavíkur.
Samkvæmt heimildum Morgunblaðs-
ins er hugsunin að baki þessu áhættu-
mati fyrst og fremst sú að menn vilja
hafa vaðið fyrir neðan sig. Þó hafa
menn sérstakar áhyggjur af þeim
gjalddögum sem falla á OR á næstu
þrem árum. Á því tímabili þarf fyrir-
tækið að greiða tæplega 62 milljarða í
afborganir af erlendum lánum sé mið-
að við stöðuna eins og hún birtist í árs-
reikningi fyrir árið 2009 en heildar-
langtímalán OR nema 231 milljarði
króna.
Orkuveitan býr við feikilega gjald-
eyrisáhættu þar sem hún er fyrst og
fremst fjármögnuð í erlendri mynt og
á sama tíma er stærstur hluti tekna í
íslenskum krónum. Komið hefur fram
að um fimmtungur tekna OR er í er-
lendri mynt og sé miðað við afkomuna
í fyrra þýðir það að erlendar tekjur fé-
lagsins námu ríflega 5 milljörðum. Af-
borganir erlendra lána á næsta ári
nema tæplega 18 milljörðum króna og
þar af leiðandi er um að ræða erfiðan
hjalla í rekstri Orkuveitunnar, ekki
síst með hliðsjón af núverandi að-
stæðum í íslensku efnahagslífi og ber
þar fyrst að nefna stöðuna á gjaldeyr-
ismarkaði. Afborganir Orkuveitunnar
árið 2012 eru töluvert lægri eða um 13
milljarðar en í kjölfarið kemur svo
risagjalddagi upp á ríflega 30 millj-
arða.
Af þessu má vera ljóst að núverandi
tekjur Orkuveitunnar í erlendri mynt
hrökkva skammt til þess að mæta
næstu gjalddögum. Að sama skapi
ríkja gjaldeyrishöft og gjaldeyris-
skortur á Íslandi þannig að vanda-
samt verður fyrir OR að skipta
tekjum í íslenskum krónum í erlenda
mynt til þess að mæta þessum gjald-
dögum.
Óvissa um stuðning hins op-
inbera að mati Moody’s
Miðað við núverandi aðstæður get-
ur hvorki Orkuveitan né Reykjavík-
urborg reitt sig á aðstoð ríkisins þar
sem núverandi gjaldeyrisforði Seðla-
bankans rétt dugar til þess að mæta
gjalddögum erlendra lána ríkissjóðs
árin 2011 til 2012. Það er einmitt
kjarninn í máli matsfyrirtækisins
Moody’s, sem metur lánshæfi Orku-
veitunnar í ruslflokk og telur horf-
urnar neikvæðar, að ef félagið þyrfti
aðstoð frá hinu opinbera til þess að
mæta ofangreindum gjalddögum er
ekki víst að svigrúm væri til þess að
leggja fram fé sökum annarra skuld-
bindinga sem hvíla á stjórnvöldum.
Samkvæmt heimildum Morgun-
blaðsins úr Orkuveitunni eru menn nú
þegar farnir að vinna að úrlausn þess-
ara mála. Viðræður eru hafnar við
bankann sem veitti lánið sem þarf að
greiða af á næsta ári og frumathugun
á viðræðum við eiganda lánsins sem
þarf að borga af árið 2012 hafa átt sér
stað. Sömu heimildir segja að tónninn
í fyrrnefndu viðræðunum sé jákvæður
enda meti bankinn langtímahorfurnar
jákvæðar þó svo að aðstæður í ís-
lenska hagkerfinu séu erfiðar um
þessar mundir. Í ljósi þessa telji menn
30 milljarða afborgunina árið 2013 erf-
iðasta viðfangsefnið. Vonir standa þó
til að þegar fram í sækir verði búið að
greiða úr þeim flækjum sem nú eru
uppi varðandi aðgengi íslenskra
stjórnvalda að gjaldeyrislánum og
vegna Icesave-deilunnar og aðstæður
verði hagstæðari.
Slík lausn myndi þó ekki breyta
þeirri staðreynd að heildar-
gjaldeyrisstaða Seðlabankans yrði
áfram neikvæð þó svo að stjórnvöld
fái aðgengi að frekari lánum til þess
að styrkja gjaldeyrisforðann. Það
gæti stuðlað að frekari veikingu krón-
unnar til lengri tíma og þar af leiðandi
haft neikvæð áhrif á stöðu Orkuveit-
unnar þó svo að fyrirséð hlutfall tekna
hennar í erlendri mynt komi til með
aukast á næstu árum.
Erfið ár framundan
 Afborganir af langtímalánum OR ríflega 60 milljarðar
á næstu þrem árum  Viðræður hafnar við lánardrottna
Afborganir langtímalána Orkuveitu Reykjavíkur
Tölur eru í þúsundum króna
Árið 2011 17.689.392
Árið 2012 13.307.154
Árið 2013 30.606.873
Árið 2014 14.904.521
Síðar 144.746.186
Langtímaskuldir samtals 231.344.864
14 FréttirVIÐSKIPTI | ATVINNULÍF
MORGUNBLAÐIÐ MIÐVIKUDAGUR 7. APRÍL 2010
Þetta helst ...
● HALLDÓR Árnason hagfræðingur
hefur verið ráðinn til starfa á hagdeild
Samtaka atvinnulífsins, um leið og
Guðlaugur Stefánsson hættir þar störf-
um. Hefur Halldór þegar hafið störf.
Halldór starfaði áður sem skrif-
stofustjóri í forsætisráðuneytinu og
staðgengill ráðuneytisstjóra þess, um
sjö ára skeið.
Guðlaugur Stefánsson hefur nú verið
ráðinn til starfa hjá eftirlitsstofnun
EFTA, ESA. Guðlaugur hóf störf hjá SA í
ársbyrjun 2005, en hann starfaði áður
m.a. sem yfirhagfræðingur Samkeppn-
isstofnunar og hagfræðingur hjá ESA.
Halldór
Árnason
Guðlaugur
Stefánsson
Guðlaugur hættir og
Halldór byrjar hjá SA
Eftir Þórð Gunnarsson
thg@mbl.is
GLITNIR krefst tveggja milljarða
króna úr þrotabúi Baugs vegna
skuldar félags að nafni 101 Chalet
ehf. sem varð til vegna kaupa á
skíðaskála í frönsku Ölpunum á
árinu 2007. 101 Chalet var í eigu fé-
lagsins BG Danmark, sem var aftur í
eigu Baugs. Kaup 101 Chalet á
skíðaskálanum voru fjármögnuð af
Glitni, en Baugur gekkst í ábyrgð
fyrir skuldinni, sem nemur í dag um
tveimur milljörðum króna. Eftir því
sem næst verður komist voru engin
sérstök veð lögð til grundvallar lán-
veitingunni, heldur var ábyrgð
Baugs látin nægja. Á þeim tíma sem
kaup 101 Chalet fóru fram var FL
Group orðið stærsti hluthafinn í
Glitni, en Baugur hafði undirtökin í
síðarnefnda félaginu. Glitnir hefur
nú höfðað mál á hendur þrotabúi
Baugs vegna þessa sem verður tekið
fyrir innan tíðar.
Riftun vegna færslu eigna
Skíðaskálinn sem um ræðir er
meðal þeirra eigna sem færðar voru
úr Baugi yfir í Gaum í október 2008,
þegar BG Danmark var selt. Gaum-
ur er fjárfestingafélag í eigu Jóns
Ásgeirs Jóhannessonar. Fram hefur
komið að skiptastjóri Baugs krefjist
sex milljarða króna frá Gaumi vegna
málsins. Meðal eigna BG Danmark
er áðurnefndur skíðaskáli, fasteignir
í Danmörku og nokkrar bifreiðir.
Þegar BG Danmark var selt til
Gaums kom ekkert reiðufé við sögu,
heldur var krafa sem Gaumur átti á
hendur Baugi notuð til skuldajöfn-
unar. Krafan sem um ræðir varð til
þegar Gaumur lánaði Baugi veð í
Glitnisbréfum, sem Baugur nýtti til
tryggingar vegna fjármögnunar. Við
hrun bankakerfisins varð veðið verð-
laust, og Gaumur breytti því veðinu í
peningakröfu. Fram hefur komið í
Morgunblaðinu að skiptastjórn
Baugs telji slíka kröfu ekki eiga rétt
á sér.
Vill sækja tvo milljarða í
þrotabú vegna skíðaskála
Í HNOTSKURN
»Glitnir lánaði 101 Chaletmilljarða vegna kaupa á
skíðaskála í Frakklandi. Eng-
in veð voru sett til tryggingar,
heldur var ábyrgð Baugs látin
nægja.
»101 Chalet er meðal fyr-irtækja í eigu BG Dan-
mark, sem Gaumur keypti af
Baugi í október 2008.
»Skiptastjórn Baugs hefurkrafist riftunar á sölunni á
BG Danmark, en ekkert
reiðufé kom við sögu í þeim
viðskiptum, heldur skulda-
jöfnun upp á sex milljarða.
Reuters
Á skíðum 101 Chalet fékk milljarðalán á árinu 2007 til að festa kaup á
skíðaskála. Engin veð voru sett til til tryggingar önnur en ábyrgð Baugs.
 Glitnir höfðar mál á
hendur þrotabúi Baugs
Velta í Kaup-
höll jókst í
marsmánuði
VERÐBRÉFAVELTA í mars jókst
frá fyrri mánuði, að því er fram kem-
ur í tilkynningu frá Kauphöllinni.
Heildarviðskipti með skuldabréf
námu rúmum 249 milljörðum króna,
sem svara til 10,8 milljarða veltu á
dag, borið saman við 9,9 milljarða á
dag í febrúar. Heildarvelta hluta-
bréfa í marsmánuði nam tæpum
2.279 milljónum króna, eða 99 millj-
ónum á dag. Því til samanburðar var
veltan í febrúar 89 milljónir á dag.
Mest voru viðskipti með bréf Fær-
eyjabanka, fyrir 1.019 milljónir króna
og Marels, fyrir 692 milljónir króna.
Saga Capital var með mestu hlut-
deildina á hlutabréfamarkaði í mán-
uðinum, eða 45%. Arion banki var
með 13,1% og Íslandsbanki 10,3%. Á
markaði fyrir skuldabréf var MP
banki með mesta hlutdeild, eða
31,1%, Íslandsbanki kom næstur með
24,7% og Landsbankinn með 21,2%.
Úrvalsvísitalan, OMXI6, hækkaði
um 7,5% milli mánaða og stendur nú í
945,2 stigum.
Óverðtryggð bréf hækkuðu
meira en verðtryggð
Þegar litið er til verðþróunar
skuldabréfa kemur í ljós að ávöxt-
unarkrafa þriggja mánaða óverð-
tryggðu vísitölunnar lækkaði (gengi
þ.a.l. hækkaði) um 140 punkta í mán-
uðinum og stendur nú í 6,96%. Krafa
eins árs óverðtryggðu vísitölunnar
lækkaði um 107 punkta og er nú
6,09% og krafa fimm ára óverð-
tryggðu vísitölunnar lækkaði um 52
punkta og er nú 6,83%.
 


  



 
 
 

  

!  "
  "
#  "
$ % & '  '

$
()$( $ *!
+,-.-/
+/0.--
+,-.12
,0.3+4
,+.0-/
+-.-0/
++/.14
+.0130
+/0.4-
+-+.05
+,2.3/
+/4.,4
+,2.35
,0.32+
,+.44,
+-.-/+
++/./-
+.0140
+/4.35
+-+.20
,,-.-30-
+,2.0/
+/4.-+
+,2.4,
,0.+42
,+.535
+-.240
+,3.0
+.0120
+/4.10
+-,.0+
MOODY’S lánshæfismatsfyrirtækið
breytti í gær horfum fyrir einkunn
íslenska ríkisins úr stöðugum í nei-
kvæðar. Fyrirtækið gerði sömu
breytingar á horfum fyrir einkunnir
Orkuveitu Reykjavíkur og Lands-
virkjunar.
Í rökstuðningi fyrir ákvörðuninni
segir Moody’s að henni valdi áfram-
haldandi óvissa um lausafjárstöðu
þjóðarinnar í erlendri mynt. „Tafir á
lausn Icesave-deilunnar ógna efna-
hagsbata á Íslandi. Þær valda stíflu í
flæði erlendra fjármuna til landsins,
bæði frá opinberum aðilum og einka-
aðilum,“ er haft eftir Kenneth Orch-
ard, yfirmanni á sviði Moody’s sem
fjallar um lánamál fullvalda ríkja, í
fréttatilkynningu frá fyrirtækinu.
Óvissa skaðleg til skemmri tíma
Segir í tilkynningunni að hugs-
anlegt sé að betri niðurstaða náist í
samningaviðræðum Íslendinga við
Breta og Hollendinga en nú liggi
fyrir, en að óvissan sem fylgi svo
langdregnum viðræðum sé skaðleg
efnahagshorfum til skemmri tíma
litið. Í því samhengi sé augljóst, þótt
enginn aðkallandi greiðsluvandi
steðji að, að hætta sé á að endur-
fjármögnun evrulána sem séu á
gjalddaga 2011 og 2012 takist ekki.
Spáð sé að Seðlabankinn hafi nægi-
legt fé til að standa undir gjalddög-
unum, en vafi sé á að það sem standi
þá eftir sé nægilegt til að réttlæta
lánshæfiseinkunn í fjárfest-
ingaflokki.
Um sambærilega breytingu á ein-
kunn Orkuveitunnar segir Moody’s
að í fyrstu lotu greiðsluerfiðleika
myndi Reykjavíkurborg, stærsti eig-
andi fyrirtækisins, styðja við það. Ef
frekari stuðnings yrði þörf myndi
ríkið koma til hjálpar.
ivarpall@mbl.is
Moody’s
breytir
horfum
Horfur fyrir einkunn
ríkisins neikvæðar