Fréttablaðið - 17.04.2019, Blaðsíða 20

5,9%
er hækkun á hlutabréfaverði
Símans frá áramótum.
MARKAÐURINN
ÚTGÁFUFÉLAG Torg., Kalkofnsvegur 2, 101 Reykjavík, sími 550 5000
Netfang rit stjorn@markadurinn.is | Sími 550 5051
Ritstjóri Hörður Ægisson hordur@frettabladid.is
Ábyrgðarmaður Kristín Þorsteinsdóttir
Netfang auglýsingadeildar auglys ing ar@frettabladid.is Veffang frettabladid.is
Greinandi Capacent klórar sér alla jafna mikið í kollinum yfir verði HB Granda á mark-
aði. Capacent á mjög erfitt með að sjá
hvernig hægt er að fá út markaðsvirði
GB Granda með hefðbundnu sjóð-
streymisverðmati,“ segir í verðmats-
greiningu Capacent á HB Granda.
Samkvæmt því er verðmatsgeng-
ið 20,3 krónur á hlut en markaðs-
virði félagsins er 29,95 krónur á hlut.
Önnur leið til að meta markaðs-
virði útgerðar er að reikna upp-
lausnarvirði hennar en verðmæt-
ustu eignirnar eru af laheimildir.
Capacent metur virði aflaheimilda
HB Granda á 54-60 milljarða króna.
Til samanburðar er markaðsvirði
HB Granda 54 milljarðar króna og
sjóðstreymismat Capacent hljóðar
upp á 37 milljarða króna.
„Vissulega henta félög eins og HB
Grandi vel í hlutabréfasafn en þegar
harðnar í ári gengur sjávarútvegur-
inn gjarnan vel líkt og eftir banka-
hrunið. Lágt gengi krónu og slaki á
vinnumarkaði í kjölfar efnahags-
samdráttar eykur hagnað félags líkt
og HB Granda. Hins vegar er spurn-
ing hversu hátt verð fjárfestar eru til
í að greiða fyrir þennan eiginleika,“
segir í Capacent.
Rekstur sjávarútvegsfyrirtækja
hefur gengið erfiðlega á undan-
förnum árum, framlegð HB Granda
hefur til að mynda dregist saman
um 20 prósent á þremur árum, og
því vekur það athygli Capacent að
verðmæti aflaheimilda hafi hækkað
síðastliðið ár. Samkvæmt einfaldri
greiningu Capacent má ekki rekja
hækkunina til útlánaaukningar
þótt ekki sé hægt að útiloka að það
hafi haft einhver áhrif. – hvj
Telur gengi Granda ofmetið um 33%
Guðmundur Kristjánsson er forstjóri HB Granda. FRÉTTABLAÐIÐ/SIGTRYGGUR
Erlendir f járfestingarsjóðir í hluthafahópi Símans hafa selt samanlagt um 2,4 prósenta
hlut, jafnvirði um 900 milljóna króna
miðað við núverandi hlutabréfaverð,
í fjarskiptafyrirtækinu frá síðustu
mánaðamótum. Þetta má lesa út úr
nýjum lista yfir alla hluthafa Símans
sem Markaðurinn hefur séð.
Um er að ræða sjóði í stýringu
þriggja fyrirtækja, bandarísku
sjóðastýringarfyrirtækjanna Eaton
Vance Management og Wellington
Management og breska vogunar-
sjóðsins Lansdowne Partners.
Þannig hafa tveir sjóðir á vegum
Eaton Vance, sem hefur undanfarin
ár verið umsvifamesti erlendi fjár-
festirinn hér á landi, minnkað hlut
sinn í Símanum um samanlagt 0,6
prósent af hlutafé fjarskiptafyrir-
tækisins á undanförnum tveimur
vikum. Fara sjóðirnir Global Macro
Absolute Return Advantage og Glo-
bal Macro Portfolio nú með 8,4 pró-
senta hlut í félaginu.
Þá hefur sjóður í stýringu Well-
ington Management selt á sama
tíma um 0,7 prósenta hlut og sjóður
Lansdowne Partners minnkað hlut
sinn um liðlega 1,1 prósent. Fer fyrr-
nefndi sjóðurinn nú með 2 prósenta
hlut í Símanum og sá síðarnefndi
tæpan 1,4 prósenta hlut.
Á sama tíma og erlendu fjárfest-
arnir hafa minnkað við sig í fjar-
skiptafyrirtækinu hefur eignar-
hlutur, sem Kvika banki er skráður
fyrir, aukist úr 1,6 prósentum í 4,6
prósent.
Gengi hlutabréfa í Símanum
hefur hækkað um 5,9 prósent það
sem af er ári eftir að hafa lækkað um
9,3 prósent á síðasta ári. Er núver-
andi markaðsvirði félagsins um 36
milljarðar króna.
Lífeyrissjóðir eru áberandi í hópi
stærstu hluthafa Símans en Líf-
eyrissjóður verslunarmanna er sem
dæmi stærsti hluthafi félagsins með
um 13,5 prósenta hlut og Lífeyris-
sjóður starfsmanna ríkisins sá næst
stærsti með um 11,3 prósenta hlut.
Þá heldur Gildi jafnframt á um 9,3
prósenta hlut í félaginu. – hae, kij
Erlendir sjóðir seldu fyrir
nærri milljarð í Símanum
Erlendir sjóðir minnka við sig í Símanum. FRÉTTABLAÐIÐ/VILHELM
GÍRAR - FÆRIBÖND - RAFMÓTORAR - LEGUR
588 80 40
www.scanver.is
RAFMÓTORAR
Íslenska ríkið mun fá rúmlega sex milljarða króna í sinn hlut vegna sölu eignarhaldsfélags Kaupþings á liðlega fimmtán prósenta hlut í Arion banka
fyrr í þessum mánuði fyrir samtals
um 20,5 milljarða króna. Það kemur
til vegna af komuskiptasamnings
milli Kaupþings og stjórnvalda, sem
var á meðal stöðugleikaskilyrða
sem slitabúið þurfti að undirgang-
ast við samþykkt nauðasamninga í
árslok 2015, en þetta er í fyrsta sinn
sem ríkið fær greitt á grundvelli
samningsins.
Samtals hefur ríkissjóður þá feng-
ið um 90 milljarða króna í tengslum
við söluferli Kaupþings á eignar-
hlutum sínum í Arion banka, sem
hófst í mars 2017, en auk þess hefur
félagið greitt um 8,3 milljarða króna
í vexti vegna 84 milljarða króna
veðskuldabréfs sem það gaf út til
ríkisins í ársbyrjun 2016. Skulda-
bréfið, sem var með veði í hluta-
bréfum í Arion banka og var hluti
af stöðugleikaframlagi Kaupþings,
var greitt upp að fullu í fyrra.
S a m k væmt a f komu sk ipt a-
samningnum fær íslenska ríkið
þriðjung af öllu söluandvirði
Kaupþings á eignarhlutum félags-
ins í Arion banka milli 100 og 140
milljarða króna en helminginn á
milli 140 og 160 milljarða króna.
Þá fær ríkissjóður þrjá fjórðu í sinn
hlut af söluandvirði umfram 160
milljarða króna. Áður en Kaupþing
minnkaði hlut sinn í Arion banka í
byrjun þessa mánaðar hafði eignar-
haldsfélagið selt í bankanum, ásamt
öðrum ráðstöfunum í tengslum við
söluferlið eins og meðal annars sér-
stakar arðgreiðslur, fyrir samtals
nærri 99 milljarða króna.
Kaupþing seldi sem fyrr segir fyrir
skemmstu fimmtán prósenta hlut í
Arion banka fyrir 20,5 milljarða.
Annars vegar keyptu innlendir og
erlendir fjárfestar, meðal annars
fjárfestingafélagið Stoðir, sem er
í dag stærsti íslenski fjárfestirinn
í hlutahafahópnum, tíu prósenta
hlut fyrir samtals 14 milljarða og þá
var fimm prósenta hlutur seldur til
bandaríska vogunarsjóðsins Taconic
Capital fyrir 6,5 milljarða. Eignar-
hlutur Kaupþings í Arion banka
nemur í dag 20 prósentum en var
þegar mest lét 87 prósent. Miðað
við núverandi hlutabréfaverð, sem
var 76,9 krónur á hlut við lokun
markaða í gær, er hlutur Kaupþings
metinn á um 28 milljarða.
Ljóst er að íslensk stjórnvöld
hafa ríka hagsmuni af því, vegna
af komuskiptasamningsins, að
Kaupþing fái sem hæst verð fyrir
þann eignarhlut í bankanum sem
er enn í eigu félagsins. Það mun
skila sér í hærra stöðugleikafram-
lagi Kaupþings til ríkissjóðs, sem
gæti hæglega numið mörgum millj-
örðum króna. Ólíklegt er talið, að
sögn þeirra sem þekkja vel til, að
Kaupþing muni minnka mikið við
hlut sinn í bankanum á næstu miss-
erum.
Samkvæmt stöðugleikaskilyrð-
um Kaupþings hafa íslensk stjórn-
völd sem kunnugt er forkaupsrétt
á öllum hlutabréfum Kaupþings í
Arion banka ef til stendur að selja
þau á genginu 0,8 eða lægra miðað
við eigið fé bankans. Ríkið átti því
þess kost að ganga inn í nýafstaðin
kaup fjárfesta á 15 prósenta hlut í
Arion banka, sem voru gerð á gengi
sem var vel undir 0,7 miðað við
eigið fé, en kaus hins vegar að nýta
sér ekki forkaupsrétt sinn.
Arion banki var skráður á markað
á Íslandi og í Svíþjóð í júní í fyrra
þegar Kaupþing seldi samtals um 29
prósenta hlut í bankanum í almennu
hlutafjár útboði. Fyrir utan Kaup-
þing eru stærstu hluthafar bankans
ýmsir erlendir sjóðir, meðal annars
vogunarsjóðirnir Taconic Capital,
Attest or Capital og Och-Ziff Capital.
hordur@frettabladid.is
Ríkið fær sex milljarða
við sölu Kaupþings
Afkomuskiptasamningur stjórnvalda og Kaupþings vegna Arion banka hefur
virkjast í fyrsta sinn. Fjármunir vegna sölu Kaupþings fyrr í þessum mánuði á
15 prósenta hlut fyrir samtals 20,5 milljarða renna að stórum hluta til ríkisins.
Hlutabréfaverð Arion banka hefur hækkað um 9 prósent frá áramótum.
Markaðsvirði bankans er nú um 140 milljarðar. FRÉTTABLAÐIÐ/STEFÁN
Hvernig skiptist söluandvirði
hluta Kaupþings í Arion banka?
0 - 84 milljarðar
Inn á skuldabréf til ríkisins.
84 - 100 milljarðar
Fer allt til Kaupþings.
100 - 140 milljarðar
1/3 til ríkisins, 2/3 til Kaupþings.
140 til 160 milljarðar
1/2 til ríkisins, 1/2 til Kaupþings.
Yfir 160 milljarðar
3/4 til ríkisins, 1/4 til Kaupþings.
✿ Afkomuskiptasamningur
1 7 . A P R Í L 2 0 1 9 M I Ð V I K U D A G U R2 MARKAÐURINN
1
7
-0
4
-2
0
1
9

0
7
:2
4
F
B
0
6
4
s
_
P
0
4
5
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
6
4
s
_
P
0
3
6
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
6
4
s
_
P
0
2
0
K
.p
1
.p
d
f
F
B
0
6
4
s
_
P
0
2
9
K
.p
1
.p
d
f
A
u
to
m
a
ti
o
n
P
la
te
r
e
m
a
k
e
:
2
2
D
4
-9
3
4
8
2
2
D
4
-9
2
0
C
2
2
D
4
-9
0
D
0
2
2
D
4
-8
F
9
4
2
7
5
X
4
0
0
.0
0
1
4
B

F
B
0
6
4
s
_
1
6
_
4
_
2
0
1
9
C
M
Y
K