Peningamál - 01.12.2005, Blaðsíða 16

Peningamál - 01.12.2005, Blaðsíða 16
ÞRÓUN OG HORFUR Í EFNAHAGS- OG PENINGAMÁLUM P E N I N G A M Á L 2 0 0 5 • 4 16 ...en mikil skuldabréfaútgáfa erlendra aðila í krónum hefur hamlað gegn hækkun vaxta óverðtryggðra skuldabréfa... Þótt hækkun stýrivaxta í september hafi verið meiri en margir mark- aðsaðilar áttu von á og boðskapur Peningamála hafi þótt nokkuð hvass og senda skýr skilaboð um að frekari hækkana sé að vænta, hafði hún tiltölulega lítil áhrif á vexti óverðtryggðra skuldabréfa til tveggja og allt að átta ára. Líklegt er að þar eigi áðurnefnd skulda- bréfaútgáfa erlendra aðila í íslenskum krónum hlut að máli. Gefin hafa verið út skuldabréf að andvirði u.þ.b 115 ma.kr. og hefur eftirspurn eftir innlendum skuldabréfum sem af henni leiðir þrýst innlendum vöxt um niður eins og áður hefur komið fram. Líklegt er að þessi skulda bréfaútgáfa haldi áfram meðan veruleg eftirspurn er eftir lánsfé innanlands, sem endurspeglast m.a. í miklum vaxtamun, og nægilegt framboð er á innlendum skuldabréfum til áhættuvarna. ...og valdið hækkun á gengi krónunnar Á sama tíma og aukin eftirspurn eftir innlendum skuldabréfum vegna erlendrar útgáfu hefur þrýst vöxtum niður hefur hún knúið gengi krón unnar upp þótt erfitt sé að meta hver hlutur útgáfunnar er í hækk- uninni. Þegar þetta var ritað hafði gengi krónunnar hækkað um tæp- lega 6% frá hækkun stýrivaxta í lok september. Raungengi krón unnar er nú u.þ.b. fimmtungi hærra en að meðaltali undanfarna tvo áratugi. Lík legt verður að telja að raungengi hverfi á komandi árum aftur til meðaltals undanfarinna áratuga. Hugsanlegt er að að lögun gengisins verði tímabundið jafnvel meiri. Eigi slík aðlögun sér stað á líftíma þeirra skuldabréfa sem gefin hafa verið út er afar lík legt að erlendir kaup- endur þeirra muni uppskera verulega neikvæða raun ávöxtun í gjald- miðlum síns heimalands. Það að eftirspurn skuli vera eftir íslenskum skuldabréfum á ekki hærri vöxtum við þær aðstæður sem nú ríkja í íslenskum gengis- og efnahagsmálum kann að benda til þess að hinir erlendu kaupendur séu fremur illa upplýstir um íslensk efnahagsmál og vanmeti gjaldmiðlaáhættuna. Snúist þeim hugur kann ávöxtunarkrafan að hækka snögglega um leið og gengi krónunnar veikist. Óverðtryggðir útlánsvextir hækkuðu í samræmi við stýrivexti og líkur eru á umtalsverðri vaxtahækkun verðtryggðra útlána á næstunni Eins og oftast áður fylgdu vextir óverðtryggðra útlána lánastofnana breyt ingum á stýrivöxtum Seðlabankans í september þétt eftir. Með al- kjörvextir innlánsstofnana eru nú u.þ.b. 12½%. Bilið á milli stýri vaxta og kjörvaxta er hins vegar nokkru minna en það var á árinu 2003. Vextir verðtryggðra útlána hafa hins vegar lítið breyst enn sem komið er þótt vextir íbúðaveðlána séu farnir að þokast upp á við. Lík legt er þó að þessir vextir fari almennt að hækka í kjölfar hækkunar á ávöxtunar- kröfu verðtryggðra skuldabréfa og nýlegrar hækkunar Íbúða lánasjóðs og annarra lánastofnana á vöxtum húsnæðisveðlána. Enn hefur ekki dregið úr vexti útlána, en tólf mánaða vöxtur peningamagns minnkar vegna grunnáhrifa Útlán lánakerfisins vaxa enn hröðum skrefum, einkum hjá inn láns stofn- un um. Í september höfðu útlán innlánsstofnana aukist um tæplega 4 6 8 10 12 RIKB 13 0517 RIKB 07 0209 RIKB 10 0317 Stýrivextir 200520042003 Heimild: Seðlabanki Íslands. % Mynd III-6 Stýrivextir og ávöxtunarkrafa ríkisbréfa Daglegar tölur 3. janúar 2003 - 11. nóvember 2005 4 6 8 10 12 14 16 200520042003 Meðalkjörvextir á óverðtryggðum útlánum bankanna Meðalvextir á óverðtryggðum útlánum bankanna Stýrivextir Heimild: Seðlabanki Íslands. % Mynd III-7 Stýrivextir og óverðtryggðir útlánsvextir bankanna Vikulegar tölur 4. janúar 2002 - 11. nóvember 2005 2 4 6 8 10 12 2005200420032002 Ávöxtun íbúðabréfa (HFF 150224) Ávöxtun spariskírteina (RIKS 15 1001) Meðalkjörvextir banka og sparisjóða Meðalútlánsvextir banka og sparisjóða Heimild: Seðlabanki Íslands. % Mynd III-8 Meðalvextir verðtryggðra útlána banka og sparisjóða og ávöxtun spariskírteina og íbúðabréfa Vikulegar tölur 4. janúar 2002 - 11. nóvember 2005
Blaðsíða 1
Blaðsíða 2
Blaðsíða 3
Blaðsíða 4
Blaðsíða 5
Blaðsíða 6
Blaðsíða 7
Blaðsíða 8
Blaðsíða 9
Blaðsíða 10
Blaðsíða 11
Blaðsíða 12
Blaðsíða 13
Blaðsíða 14
Blaðsíða 15
Blaðsíða 16
Blaðsíða 17
Blaðsíða 18
Blaðsíða 19
Blaðsíða 20
Blaðsíða 21
Blaðsíða 22
Blaðsíða 23
Blaðsíða 24
Blaðsíða 25
Blaðsíða 26
Blaðsíða 27
Blaðsíða 28
Blaðsíða 29
Blaðsíða 30
Blaðsíða 31
Blaðsíða 32
Blaðsíða 33
Blaðsíða 34
Blaðsíða 35
Blaðsíða 36
Blaðsíða 37
Blaðsíða 38
Blaðsíða 39
Blaðsíða 40
Blaðsíða 41
Blaðsíða 42
Blaðsíða 43
Blaðsíða 44
Blaðsíða 45
Blaðsíða 46
Blaðsíða 47
Blaðsíða 48
Blaðsíða 49
Blaðsíða 50
Blaðsíða 51
Blaðsíða 52
Blaðsíða 53
Blaðsíða 54
Blaðsíða 55
Blaðsíða 56
Blaðsíða 57
Blaðsíða 58
Blaðsíða 59
Blaðsíða 60
Blaðsíða 61
Blaðsíða 62
Blaðsíða 63
Blaðsíða 64
Blaðsíða 65
Blaðsíða 66
Blaðsíða 67
Blaðsíða 68
Blaðsíða 69
Blaðsíða 70
Blaðsíða 71
Blaðsíða 72
Blaðsíða 73
Blaðsíða 74
Blaðsíða 75
Blaðsíða 76
Blaðsíða 77
Blaðsíða 78
Blaðsíða 79
Blaðsíða 80
Blaðsíða 81
Blaðsíða 82
Blaðsíða 83
Blaðsíða 84
Blaðsíða 85
Blaðsíða 86
Blaðsíða 87
Blaðsíða 88
Blaðsíða 89
Blaðsíða 90
Blaðsíða 91
Blaðsíða 92
Blaðsíða 93
Blaðsíða 94
Blaðsíða 95
Blaðsíða 96
Blaðsíða 97
Blaðsíða 98
Blaðsíða 99
Blaðsíða 100
Blaðsíða 101
Blaðsíða 102
Blaðsíða 103
Blaðsíða 104
Blaðsíða 105
Blaðsíða 106
Blaðsíða 107
Blaðsíða 108
Blaðsíða 109
Blaðsíða 110
Blaðsíða 111
Blaðsíða 112
Blaðsíða 113
Blaðsíða 114
Blaðsíða 115
Blaðsíða 116
Blaðsíða 117
Blaðsíða 118
Blaðsíða 119
Blaðsíða 120
Blaðsíða 121
Blaðsíða 122
Blaðsíða 123
Blaðsíða 124
Blaðsíða 125
Blaðsíða 126
Blaðsíða 127
Blaðsíða 128
Blaðsíða 129
Blaðsíða 130
Blaðsíða 131
Blaðsíða 132
Blaðsíða 133
Blaðsíða 134

x

Peningamál

Beinir tenglar

Ef þú vilt tengja á þennan titil, vinsamlegast notaðu þessa tengla:

Tengja á þennan titil: Peningamál
https://timarit.is/publication/1144

Tengja á þetta tölublað:

Tengja á þessa síðu:

Tengja á þessa grein:

Vinsamlegast ekki tengja beint á myndir eða PDF skjöl á Tímarit.is þar sem slíkar slóðir geta breyst án fyrirvara. Notið slóðirnar hér fyrir ofan til að tengja á vefinn.