Frjáls verslun - 01.08.2014, Qupperneq 58

58 FRJÁLS VERSLUN 8-9 tbl. 2014
E
itt af því sem margar
kennslubækur í fjár ­
málafræðum benda á
er að gengi hlutabréfa
sem hafa nýlega verið
skráð í fyrsta sinn á
hlutabréfamarkað
(svokölluð frumútboð eða á ensku Initial
Public Offerering, sem er almennt þekkt
sem skammstöfunin IPO) er að gengi slíkra
bréfa hækki oft í kjölfar útboða tímabundið
en veiti eftir það slakari ávöxtun en hluta ­
bréf annarra sambærilegra fyrirtækja.
Jay Ritter, prófessor hjá University of
Florida, hefur dregið saman gögn um þetta
þar sem sést að munurinn er töluverður.
Árin 1970­2010 var árleg ávöxtun 3,3%
lakari fyrstu fimm árin eftir frumútboð
hlutabréfa miðað við önnur sambærileg
hlutabréf miðað við stærð. Rétt er að
taka það fram að Ritter miðar ekki við
útboðsgengið sem upphaflegt gengi heldur
lokagengi fyrsta viðskiptadags hluta bréfa.
Sé litið til áranna 2000­2010 þá er niður ­
staðan sú að árleg ávöxtun hlutabréfa
í frumútboðum er 1,5% lakari en sam ­
bærilegra hlutabréfa fyrstu fimm árin.
Nokkrar hugsanlegar skýringar eru taldar
á þessu. Helsta skýringin er sú athygli sem
beinist oft að fyrirtækjum sem eru að skrá
bréf sín í fyrsta sinn á hlutabréfamarkað.
Erlendis hefur sú umræða oftast snúist
í kringum fyrirtæki í tæknigeiranum.
Hápunktur þeirrar umræðu fyrir núverandi
kynslóð var í kringum aldamótin þegar
frum útboð hlutabréfa í fyrirtækjum sem
Marg ar kennslubækur í fjármálafræði benda á að gengi bréfa hækki
oft tímabundið í kjölfar frumútboða en veiti eftir það slakari ávöxtun
en hlutabréf annarra sambærilegra fyrirtækja. Jay Ritter, prófessor hjá
University of Florida, hefur dregið saman gögn um þetta þar sem sést
að munurinn getur verið töluverður.
TexTi: már WolFGanG mixa
Mark zuckerberg, forstjóri Facebook.
Gengi Facebook hefur hér um
bil tvöfaldast eftir að frumútboð
þeirra átti sér stað árið 2012 en
í millitíðinni féll virði þeirra
töluvert.
frumútboð
hlutabréfa
hlutabréf