Peningamál - 01.12.2005, Page 36

ÞRÓUN OG HORFUR
Í EFNAHAGS- OG PENINGAMÁLUM
P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
0
5
•
4
36
óhjákvæmilega misræmi. Samkvæmt verðbólguspá Seðlabankans
með breytilegum vöxtum og gengi verður verðbólgan heldur meiri
en í grunnspánni en þó minni en sérfræðingarnir spá að meðaltali,
enda gera þeir ráð fyrir nokkru meiri gengislækkun krónunnar en
reiknað er með í verðbólguferli, sem byggist á óvörðu vaxtajafnvægi
út frá vaxtamuni spáðra stýrivaxta sérfræðinganna (sjá hér á eftir)
og framvirkum erlendum vöxtum. Minni munur er á spám sér-
fræð inganna og verðbólguferli sem byggist á sama gengisferli en
óbreytt um stýrivöxtum.
Sérfræðingar spá minni lækkun á gengi krónunnar...
Sýn svarenda á þróun gengisvísitölu hefur breyst mikið frá síðustu
spá og reikna þeir nú með sterkari krónu bæði til eins og tveggja
ára. Spá þeir 112 stiga gengisvísitölu eftir tólf mánuði og 124
stig um eftir tvö ár. Gengisvísitalan stóð í rúmum 102 stigum 16.
nóvember sl.
... en meiri hækkun stýrivaxta Seðlabankans...
Stýrivextir Seðlabankans voru hækkaðir um 0,75 prósentur 4.
október sl., í 10,25%. Sérfræðingarnir búast við frekari hækkun stýri-
vaxta: að meðaltali spá þeir að stýrivextir verði rúmlega 11% eftir
eitt ár en að þeir lækki og verði tæplega 8% eftir tvö ár. Í þetta sinn
var einnig spurt um há- og lággildi stýrivaxtanna á næstu tveimur
árum. Meirihluti svarenda býst við að stýrivextir nái hámarki fyrir
mitt næsta ár og að verði þá u.þ.b. 12% en verði lægstir á seinni
hluta ársins 2007, á bilinu 7½-10%. Einn svarenda sker sig nokkuð
úr og telur að stýrivextir nái fljótlega hámarki í 10,75% en taki síðan
að lækka í kjölfarið og verði komnir í 6% í lok árs 2007.
... og hóflegum hækkunum eignaverða
Þann 16. nóvember sl. stóð úrvalsvísitalan í tæpum 5.000 stigum
svo að ekki búast svarendur við verulegum hækkunum hlutabréfa
næsta árið og raunar heldur minni en undanfarið. Hækkun til tveggja
ára meta menn um 12%. Einn spámanna telur þó að hlutabréf muni
lækka og hefur verið þeirrar skoðunar nokkuð lengi.
Loks töldu allir svarendur að fasteignir hækki lítið í verði á
næstu tveimur árum enda markaðurinn þegar farinn að kólna tölu-
vert. Enginn býst við lækkun fasteignaverðs.
2005 2006 2007
Meðaltal Lægsta gildi Hæsta gildi Meðaltal Lægsta gildi Hæsta gildi Meðaltal Lægsta gildi Hæsta gildi
Verðbólga (yfir árið) 3,8 3,7 4,0 4,4 3,6 5,7 4,2 2,9 6,1
Verðbólga (milli ársmeðaltala) 4,0 3,8 4,0 3,9 3,7 4,1 4,6 3,5 6,8
Hagvöxtur 6,3 5,5 7,6 5,3 4,2 7,3 1,0 -0,9 2,2
Eitt ár fram í tímann Tvö ár fram í tímann
Verðbólga 3,9 2,9 4,6 4,6 3,1 7,5
Gengisvísitala erlendra gjaldmiðla 112,0 107,0 115,0 124,0 118,0 133,0
Stýrivextir Seðlabankans 113,0 9,0 12,0 7,9 6,0 10,0
Langtímanafnvextir2 7,7 7,5 8,0 6,9 6,5 7,2
Langtímaraunvextir3 4,1 3,6 4,6 3,6 3,3 4,0
Úrvalsvísitala aðallista 5.166 4.487 5.689 5.564 4.263 6.258
Breyting fasteignaverðs 5,8 3,0 10,0 6,0 3,0 10,0
1. Taflan sýnir breytingu milla tímabila í % nema að því er varðar gengi , vexti og úrvalsvístölu. Sýnd eru þau gildi sem spáð er fyrir vexti (%), gengisvísitölu erlendra gjaldmiðla
(stig) og úrvalsvístölu aðallista (stig). Þátttakendur í könnuninni eru greiningardeildir Íslandsbanka hf., KB banka hf., Landsbanka Íslands hf. og Ráðgjöf og efnahagsspár ehf.
2. Ávöxtunarkrafa í tilboðum viðskiptavaka í ríkisbréf (RIKB 13 0517). 3. Ávöxtunarkrafa í tilboðum viðskiptavaka í húsnæðisbréf (HFF 150644).
Heimild: Seðlabanki Íslands.
Yfirlit yfir spár sérfræðinga á fjármálamarkaði1