Morgunblaðið - 15.05.1993, Síða 9

MORGUNBLAÐIÐ LAUGARDAGUR 15. MAÍ 1993
9
Ólafsfirðingafélagið
Kaffisala
Kaffisala verður sunnudaginn 16. maí
kl. 1 5-1 7 í Dugguvogi 1 2, 2. hæð
(gengið upp með húsinu).
Taktu alla fjölskylduna, vini og vanda-
menn með og hittu fólk úr ótthögunum.
Allir velkomnir!
Stjórn og skemmtinetnd
3 + I +1 kr 204.414 stgr 3ja sæta kr 91.884 stgr 2ja sæta kr 75.330 stgr.
Teg. 871 - 3ja sæta sófi og tveir stólar í leðri,
þar af annar með rafknúnu, fjarstýrðu baki og skemli.
Viðargrind úr hnotu, kr 269.142 stgr
Opið á laugardögum
frá kl. 10-14
HUSGAGNAVERSLUN
Síðumúla 20 • sími 688799
Undantekning
Vilhjálmur Bjamason
viðskiptafræðingur
skrifar grein í nýjasta
tölublað Vísbendingar
og nefnist hún „At-
kvæðagreiðslur í hluta-
félögum", og þar segir:
„Alkuima er að aðal-
fundir íslenskra almenn-
ingshlutafélaga taka
mjög skamman tíma.
Heyrir til undantekn-
inga ef hluthafi eða
stjómannaður tekur til
máls um dagskrárliði
eða önnur mál. Þeir sem
halda ræður eru litnir
homauga af öðrum
fundarmönnum og fá
jafnvel athugasemdir
um gáfnafar sitt eða
gáfulegt innihald þeirra
tillagna, sem þeir flytja,
frá fulltrúa stjóraar. Það
er mjög sjaldgæft að
komi til atkvæðagreiðslu
í stjómarkjöri. Það gerð-
ist nú í fyrsta skipti í 46
ára sögu Olíufélagsins
hf. að kosið var í stjóm
þess. Fram til þess hafði
verið sjálfkjörið. Stjóm-
arlqör í íslandsbanka hf.
þótti merki um veikleika
bankans. Fyrir nokkrum
árum var kosið í vara-
stjóm Flugleiða hf. Full-
trúar af lista stjómar
náðu kosningu. Það hef-
ur verið sjálfkjörið í
stjóm Hf. Eimskipafélag
Islands í nokkra áratugi.
Það þótti í frásögur fær-
andi að hluthafi i ís-
landsbanka hf. ræddi um
arðgreiðslur á síðasta
aðalfundi bankans.
Kaup og sala
En það er til önnur
Leið til að greiða atkvæði'
í hlutafélögum. Sú leið
er fóigin í kaupum og
sölu hlutabréfa. Með
kaupum er verið að sýna
hlutafélaginu jákvæða

Arðsemin ein ráði
Lífeyrissjóðir og hlutabréfasjóðir mega
alls ekki blanda fjárfestingum sínum í
hlutabréfum við hagsmuni af öðru tagi.
Eðlilegasta forsendan fyrir fjárfesting-
unni er arðsemin. Þetta segir í grein í
Vísbendingu.
afstöðu en með því að
selja hlutabréf er verið
að sýna hlutafélaginu
neikvæða afstöðu. Ef um
fjandsamlega valdatöku
er að ræða, em öll kaup
og öli sala neikvæð. Eðli-
legasta forsendan fyrir
fjárfestingu í hlutabréf-
um er arðsemi fjárfest-
ingarinnar. Arðsemin er
fólgin í eftirfarandi þátt-
um:
1. Hagnaði fyrirtækis-
ins.
2. Arðgreiðslum fyrir-
tækisins.
3. Horfum fyrirtækis-
ins.
4. Eftírmarkaði hluta-
bréfa í fyrirtækinu.
Forsendur fjárfesting-
ar lífeyrissjóða og hluta-
bréfasjóða geta aðeins
verið þessar. Slíkir aðil-
ar mega alls ekki blanda
fjárfestíngum sínurn við
hagsmuni af öðm tagi.
Ef þessar forsendur em
ekki fyrir hendi er eðli-
legast að fjárfestar selji
hlutabréf sín. Ef for-
sendur breytast geta
ijárfestar keypt aftur
hlutabréf í fyrirtækhiu.
Það er ekki einlilítt að
þessar íjórar forsendur
horfi eins við öllum Qár-
festum. Aðstaða fjár-
festa til að nýta tækifæri
getur verið misjöfn.
Þannig þarf atkvæða-
greiðsla með kaupum og
sölu ekki að leiða til mik-
illa verðsveiflna. Hluta-
félag, sem býr við mikla
eftirspum eftir hluta-
bréfum sinum, getur ein-
faldlega aukið sitt liluta-
fé til að mæta aukinni
eftirspum. I hlutafélagi,
sem býr við mikið fram-
boð hlutabréfa á eftir-
markaði, þurfa stjóm og
framkvæmdastjóri
greinilega að vanda sig
meira.
Aðhald
En hver er ávinn-
ingurinn af slíkri óbeinni
atkvæðagreiðslu?
Stjóm og fram-
kvæmdastjóm hlutafé-
lags fá aðhald eigenda.
Ekkert er fyrirtæki eins
mikilvægt eins og traust-
ir hluthafar. Það er eftir-
sóknarvert fyrir hlutafé-
lög að geta sótt fjár-
magn á hlutabréfamark-
að. Það er ekki ódýrt
íjármagn, sem hægt er
að sleppa við að greiða
arð af. Hluthafar em
ekki að vinna góðgerðar-
stai-f með fjárfestingu
shrni eins og sumir virð-
ast halda.
I Hollandi er starfandi
hlutabréfasjóður, sem er
hlutí af RUBECO-sam-
steypunni. Þessi hluta-
bréfasjóður er stærstí
hluthafi í fyrirtækjum
ehis og Philips, Shell og
KLM. Fulltrúar hluta-
bréfasjóðsins mæta
aldrei á hluthafafundi
og tilnefna aldrei full-
trúa í stjómir fyrirtækja.
Hlutabréfasjóðurinn tel-
ur að með því mótí einu
getí hann tryggt sjálf-
stæði sitt gagnvart fjár-
festhiguimi.
Efasemdir
Hér á landi hefur
umræða farið fram um
stöðu hlutabréfasjóða og
lífeyrissjóða gagnvart
fjárfesthigum sínum.
Fulltrúar þeirra hafa
tekið sætí í stjómum
hlutafélaga án þess að
sjóðimir hafi sett sér
verklagsreglur um þátt-
töku i atkvæðagreiðslum
og stjómarsetu fulltrúa
sinna.
Hentístefna í slíku
kemur fyrir eða síðar
fram f fijálsræði slíkra
fulltrúa og leiðir tíl efa-
semda um hveijum þeir
þjóna og hvaða hags-
muna þeir gæta.“
I
Þýskar baðinnréttingar og sturtuklefar
á sérstöku kynningarverði næstu daga
RAVENNA
Innréttingarnar eru seldar í eingingum eftir óskum og þörfum hvers og eins.
Standard: Breidd 215 cm verð kr. 57.430 stgr.
Standard: Breidd 130 cm verð kr. 40.955 stgr.
Ravenna: Breidd 157 cm verð kr. 78.482 stgr.
Gerum tilboð í innréttingar, sturtuklefa, hreinlætis- og blöndunartæki
Látið sérfræðinga vinna verkið.
BYGGINGAVÖRUR
SKEIFUNNI 11B- SÍMI 681570.
Opið í dag, laugardag — íæn Radgreidsiur aiit
15. maí, frá kl. 10-16. upp í 18 mánuði.