Morgunblaðið - 06.12.2007, Blaðsíða 25

Eftir Ómar Friðriksson
omfr@mbl.is
Nokkrir stærstu lífeyris-sjóðir landsins eru ámeðal hluthafa í FL Gro-up og getur niðursveifl-
an á gengi hlutabréfa félagins því
haft töluverð áhrif á ávöxtun sjóð-
anna. Lífeyrissjóðirnir sem um ræð-
ir eru Lífeyrissjóðir Bankastræti 7
(sameiginlegt rekstrarfélag Lífeyr-
issjóðs starfsmanna ríkisins og Líf-
eyrissjóðs hjúkrunarfræðinga), sem
á 1,14%. Gildi-lífeyrissjóður, sem á
um 1% og Lífeyrissjóður verslunar-
manna, sem á 0,86%. Samanlagt
eiga sjóðirnir um 3% í félaginu og er
markaðsvirði þessara eigna saman-
lagt um 4,4 milljarðar kr. miðað við
kaupgengi í viðskiptum í félaginu við
lokun markaða í gær.
Óróleikinn veldur áhyggjum
Miklu skiptir í þessu sambandi að
lífeyrissjóðir eru langtímafjárfestar
og því ekki eins næmir fyrir sveifl-
um á hlutabréfamarkaði og aðrir
fjárfestar og ekki er lánsfé að baki
fjárfestingum þeirra.
Við horfum til lengri tíma og gerum
þær ráðstafanir sem við teljum að
hægt sé að gera í svona óróa en það
er takmarkað sem við getum gert til
að hafa áhrif á þessa stóru mynd,“
segir Árni og bendir á að lífeyris-
sjóðirnir séu miklu betur settir en
margir aðrir og þoli betur sveiflurn-
ar þar sem þeir byggja fjárfestingar
sínar á langtímahugsun.
Hóflega bjartsýnn
„Okkur finnst þetta vera full bratt
niður á við. Þó menn viti að [hlutafé]
getur bæði lækkað og hækkað þá er
þetta búið að fara hraðar niður en
þegar það fór upp.“
Árni segir erfitt að spá því hvert
framhaldið verði. „Ég er hóflega
bjartsýnn. Auðvitað vonar maður
það besta en ég á alveg eins von á að
þetta sé ekki alveg búið. Ég held að
það geti eitthvað teygst á því að
markaðurinn taki við sér aftur.“
„Veruleg áhrif á okk-
ar eignir og ávöxtun“
 Verðmæti bréfa lífeyrissjóða í FL Group lækkaði um 3
milljarða frá áramótum  Segir menn vonast eftir betri tíð
Morgunblaðið/Ómar
Fjárfestingar Hannes Smárason, Jón Ásgeir Jóhannesson og Jón Sigurðsson, nýr forstjóri FL Group, kynntu
umskiptin hjá félaginu, breytingar í hluthafahópi og fjármögnun á fréttamannafundi sl. þriðjudag.
Óróleikinn á hlutafjár-
markaði veldur áhyggjum
að sögn framkvæmda-
stjóra Gildis lífeyrissjóðs.
Lífeyrissjóðir eiga um
hálfan fimmta milljarð í
FL Group.
Í HNOTSKURN
»Auka á hlutafé í FL Groupá næstunni um 49%. Nýtt
hlutafé verður selt á genginu
14,7 sem er um fjórðungs
lækkun frá lokagengi sl. mánu-
dag.
»Eftir breytingar á hlut-hafahópnum verður eign-
arhlutur Baugs rúmlega 38%.
»Meðal stærstu hluthafa í fé-laginu í dag eru Gnúpur
fjárfestingarfélag hf., BG Capi-
tal ehf., Materia Invest ehf. og
GLB Hedge.
Verðfallið á hlutum í FL Group
hefur engu að síður haft áhrif á
hlutabréfaeign lífeyrissjóðanna í fé-
laginu. Ef tekið er mið af gengi FL
Group í upphafi árs hefur markaðs-
virði hlutafjáreignar lífeyrissjóð-
anna lækkað um tæpa 3 milljarða
kr. frá upphafi ársins. Í lok júnímán-
aðar var markaðsverðmæti hlut-
anna um 8,2 milljarðar og hefur því
dregist saman um 3,8 milljarða á
umliðnum fimm mánuðum.
„Óróleikinn á mörkuðunum al-
mennt séð veldur okkur áhyggjum,“
segir Árni Guðmundsson, fram-
kvæmdastjóri Gildis lífeyrissjóðs.
Spurður álits á stöðunni eftir þær
gagnaðgerðir sem ákveðnar hafa
verið í FL Group sagði Árni að
mönnum litist ekki vel á stöðuna og
ekki á þróunina á markaðinum í
heild sinni. „Við fyrstu sýn var þessi
aðgerð ekki til að hjálpa upp á stöð-
una en það er óskandi að þeir séu að
skjóta styrkari stoðum undir rekst-
urinn, og menn vona að framundan
sé kannski betri tíð,“ segir Árni.
Hann segir að þróun mála hjá FL
Group hafi áhrif á allan markaðinn.
,,Þetta hefur veruleg áhrif á okkar
eignir og ávöxtun þeirra, það liggur
ljóst fyrir.“
Hann var spurður hvort til greina
kæmi að lífeyrissjóðurinn hyrfi úr
FL Group eða öðrum félögum
vegna þess mikla óróa sem er á
markaðinum og breytti um fjárfest-
ingarstefnu. ,,Við erum langtíma-
fjárfestar og erum með mikla pen-
inga inni á þessum markaði. Við
hlaupum ekkert út með þá á
skömmum tíma og það yrði ekki
heldur til að hjálpa markaðinum.
afjárútboðinu. Viðar Már sagði að
væri einfaldlega ekki rétt. Baugur
á þessum tíma ekki verið hluthafi í FL
heldur hefði Baugur átt stöðu í fram-
m samningi hjá Landsbankanum.
væri því um að ræða fingurbrjót hjá
álaeftirlitinu sem það hefði þó ekki
leiðrétta. „Það felst hins vegar líka í
mismunandi mat á því hversu langt
að ganga til að samstarf sé sannað.
málið við þessar yfirtökureglur er að
samstarf ef aðilar neita því.“
kiptaráðherra hefur falið nefnd að
þennan kafla í lögunum um verð-
iðskipti. Nefndin mun m.a. skoða
g eigi að skilgreina samstarf aðila og
u langt þurfi að ganga til að sanna
arf.
liggur fyrir að Baugur mun eignast
ga 38% hlut í FL Group með þeim
ngum sem nú eru að verða á hlut-
ópnum. Svo stór hlutur kallar ekki á
ku. Viðar Már sagði að eitt af því sem
yfirtökunefnd myndi skoða væri samstarf
Baugs við aðra hluthafa. „Það er ástæða til
að skoða Baug og Materia Invest, en hlutur
þeirra samtals fer yfir 40%-markið. Það er
líka ljóst að Baugur og Gnúpur fara saman
yfir 40% markið. Þetta munum við auðvitað
skoða,“ sagði Viðar Már.
Önnur viðmiðun hjá Glitni
Þó að lög mæli fyrir um að yfirtökuskylda
myndist við 40% markið geta samþykktir
einstakra félaga skipt líka máli. Í samþykkt-
um Glitnis er t.d. miðað við 33%. Viðar Már
sagði að ekki væri um að ræða sams konar
reglu og fjallað er um í lögum um verð-
bréfaviðskipti. Samþykktir Glitnis kvæðu á
um að ef hlutur eins hluthafa færi yfir 33%
gætu aðrir hluthafar krafist innlausnar.
Lögin kveða hins vegar á um að ef hluthafi
fari yfir 40% sé hann skyldugur til að gera
öllum öðrum hluthöfum yfirtökutilboð. Um
þetta yfirtökutilboð eru skýr ákvæði í lögum
um verðbréfaviðskipti.
fylgist náið
m í FL Group
að sanna samstarf stórra hluthafa
MORGUNBLAÐIÐ FIMMTUDAGUR 6. DESEMBER 2007 25
ÞORSTEINN M. Jónsson, forstjóri Vífilfells, sagðist
vera mjög sáttur við þær breytingar sem gerðar hefðu
verið á FL Group. Þorsteinn er einn af hluthöfum í Ma-
teria Invest sem á mánudaginn átti 9,23% í FL Group.
Þorsteinn sagði að með þeim breytingum sem gerð-
ar hefðu verið á FL Group væri búið að styrkja eig-
infjárstöðu fyrirtækisins til muna og getan til að tak-
ast á við verkefni í framtíðinni hefði aldrei verið meiri. Hann sagðist telja
að gengið 14,7, sem er það gengi sem nýir hluthafar kaupa á, væri eðli-
legt. Það væri einfaldlega þannig í dag að það væri dýrt að ná í eigið fé.
„Aðalmálið er hins vegar hvernig menn spila úr þessu, en ég hef fulla trú
á þeim mannskap sem er við stjórnvölinn hjá FL Group,“ sagði Þorsteinn.
Er mjög sáttur
Þorsteinn M.
Jónsson
SKÝRSLA um mat á fasteignum
sem Baugur lagði inn í FL Group
verður kynnt hluthöfum í félaginu
á hluthafafundi sem boðaður verð-
ur á næstu dögum.
Kaupþing vann skýrslu fyrir
stjórn FL Group um mat á Landic
Property. Morgunblaðið óskaði
eftir að fá að sjá skýrsluna, en því
var hafnað. Samkvæmt upplýs-
ingum frá FL Group verður óháð
mat á fasteignafélaginu kynnt á
hluthafafundi á næstu dögum. Það
er KPMG sem mun gera þetta mat.
KPMG metur Landic Property
Ljósmynd/Gunnar Svanberg Skúlason
oranir eru meðal þeirra fyrirtækja sem Geysir Green hefur eignast á árinu.
ðist horfa
fasteigna-
um Landic
unum nú
sögusagn-
ki við sín
u
una sagði
gmarki að
, en yrði
arðar að
ytingum.
sagði Jón
skráningu
ð en tíma-
ákveðnar.
g Jón Ás-
á að eftir
breytingarnar væri FL Group með
sterka stöðu, eigið fé yrði aukið
verulega og áhersla yrði lögð á að
hugsa vel um þær eignir sem komn-
ar væru inn í félagið. Ekki yrði ráðist
í nýjar fjárfestingar að svo stöddu.
Tækifæri væru í núverandi eignum
félagsins þrátt fyrir tímabundna
lækkun á markaði. Viðskiptamódelið
væri í raun óbreytt.
Einnig kom fram í máli þeirra að
viðræður við banka um endurfjár-
mögnun félagsins stæðu enn yfir og
yrði væntanlega lokið í næstu viku.
Um væntanlegt hlutafjárútboð í fé-
laginu sögðu þeir að það færi vænt-
anlega fram í febrúar eða mars á
nýju ári, eftir að ársreikningar fé-
lagsins lægju fyrir.
Greiningardeildir bankanna tjáðu
sig um málefni FL Group í kjölfar
þessara kynninga.
„Sársaukafull aðgerð“
Í Morgunkorni Glitnis segir að
lækkun bréfa félagsins komi afar illa
við hluthafa þess. Telja Glitnismenn
að verðlagning FL muni leita jafn-
vægis nálægt genginu 14,7 á næst-
unni og staldra við nálægt því gildi
fram yfir forgangsréttarútboðið á
fyrsta ársfjórðungi næsta árs. Ljóst
sé að til skemmri tíma sé þetta „afar
sársaukafull aðgerð“ fyrir hluthafa
FL Group.
„Þrátt fyrir að þessar breytingar
muni hafa sársaukafull áhrif á mark-
aði til skemmri tíma litið teljum við
að til lengri tíma litið sé það jákvætt
að hluthafar FL Group komi með
svo sterkum hætti að fjármögnun fé-
lagsins,“ segir í Morgunkorninu.
Í Vegvísi Landsbankans er fjallað
um áhrif lækkunar á bréfum FL á
markaðinn í heild. Hin skarpa lækk-
un morgunsins hafi gengið jafnt og
þétt til baka. Leiða megi líkum að því
að skýringin sé að hluta til minni
óvissa á markaði eftir eflingu FL
Group, en félagið sé m.a. kjölfestu-
fjárfestir í Glitni.
Í Hálffimmfréttum Kaupþings
segir m.a. að FL Group muni styrkj-
ast til muna með innspýtingu hluta-
fjárins. Eigið fé fari upp í 180 millj-
arða og heildareignir verði um 440
milljarðar. Þetta gefi eiginfjárhlut-
fall upp á 41% en svo virðist sem
hlutfallið hafi verið farið að nálgast
30%.
ystir á kynningum FL
m 35 milljarðar að loknum fyrirhuguðum breytingum