Frjáls verslun - 01.08.1998, Page 51

ItUiiuÁi
TAKTURINN VIÐ UTLENDA HLUTABREFAMARKAÐI
Lækkunin á íslenska hlutabréfamarkaðnum undanfarnar vik-
ur er í takt við það sem gerst hefur á erlendum hlutabréfamörk-
uðum. I mörgum tilfellum er þó erfitt að finna rök fyrir lækkun-
um á gengi bréfa í nokkrum fyrirtækjum á Verbréfaþingi íslands.
Einnig er vafasamt að draga þá ályktun að sterk orsakatengsl séu
á milli lækkana á gengi
hlutabréfa hér og erlendis.
V/H-gildið (markaðs-
verð/hagnaður) á ís-
lenska hlutabréfamark-
aðnum er núna að jafnaði
um 24 og er aðeins fyrir
neðan bandaríska mark-
aðinn þar semV/H gildið
er komið í 25,5. Spurn-
ingin er hvort mark-
aðsvirði íslenskra hluta-
bréfa sé of hátt og hvort
verðið haldi áfram að
lækka á komandi vik-
um. Meðan viðskipti
eru lítil, eins og þau
hafa verið undanfarið,
má ætla að hlutabréf
hækki ekki mikið í
verði. En með tilkomu
nýrra félaga á VÞÍ
kemur meiri breidd í
markaðinn. Það ætti
að
Arni Jón Árnason og Helei b/,r ,
refaviðskiptum, meta horfurna^áZrkað****”#*
a rnarkaðnum til áramóta
Fv-mynd: Kristín Bogadóttir.
Frekar er viðbúið að markaðsaðstæður geti reynst
mörgum íjárfestum erfiðar næstu mánuði.
Skoðum þróun þriggja þekktra erlendra verðvísi-
talna hlutabréfa. Þær eru S&P 500, sem mælir verð-
breytingu 500 bandarískra fyrirtækja, FTSE 100,
sem mælir verðbreytingu 100 breskra fyrirtækja,
og Nikkei 225 sem mælir
verðbreytingu 225
japanskra fyrirtækja.
Þær hafa lækkað!
En hverjar eru
ástæðurnar? Þær eru
að mestu sprottnar af
áhyggjum um minnk-
andi hagvöxt vegna
efnahagsörðugleika í
Asíu og á mörgum ný-
mörkuðum, t.d. Rúss-
landi. Einnig hefur verið
rekin fremur aðhalds-
söm peningastefna í
Bandaríkjunum sem hef-
ur skammtímaáhrif í för
með sér á fjármálamörk-
uðum þar í landi.
bréfa í hluta-
þýða aukin viðskipti og koma í veg fyrir frekari verðlækk-
anir á hlutabréfum.
ERLENDIR MARKAÐIR
Alþjóðlegir fjármálamarkaðir urðu fyrir verulegum skakkaföll-
um á síðasta ársfjórðungi. Eftir hrinu mikilla hækkana, sem stóð
fram í miðjan júlí, gáfu markaðirnir eftir og lækkuðu í verði. Þrátt
fyrir að viðsnúningur sé á þessari þróun síðustu daga er samt
sem ekki víst að tímabil samfelldra hækkana taki við á nýjan leik.
Ein þeirra skýringa,
sem sérfræðingar í Banda-
ríkjunum hafa notað til að
útskýra lækkanir í Banda-
ríkjunum núna, er sú að V/H-hlutfall bandarískra
fyrirtækja sé mjög hátt um þessar mundir.
Samanburður hefur iðulega verið gerður á V/H-
hlutfallinu sem var fyrir verðlækkunina frægu í
október 1987. í lok júní sl. var VH-hlutfallið 27 - en í
lok september 1987 var það 22. Með því að leiðrétta
V/H-gildið 1987 - með tilliti til breytinga á vaxta-
markaði - er það núna uppreiknað 31. Munurinn er
nokkur og skýrist fyrst og fremst af minni vænting-
um núna til afkomu bandarískra fyrirtækja miðað
við það sem var fyrir ellefu árum.
Frá júní til 23. september á þessu ári lækkaði
V/H-hlutfall bandarískra félaga úr 27 niður í 25,5.
Margir stjórnendur verðbréfasjóða í Bandaríkjun-
um og víðar líta þó á þessar hræringar sem tækifæri
til fjárfestinga í vel völdum hlutafélögum. 33
Unnið fostudaginn 25. september.
Þróun þriggja þekktra erlendra verðvísitalna hlutabréfa. Þær
eru S&P 500, sem mælir verðbreytingu 500 bandarískra fyr-
irtækja, FTSE100, sem mœlir verðbreytingu 100 breskra fyr-
irtœkja, og Nikkei 225 sem mœlir verðbreytingu 225 jap-
anskra fyrirtækja.
51