Fréttablaðið - 22.11.2006, Page 36

MARKAÐURINN 22. NÓVEMBER 2006 MIÐVIKUDAGUR2
F R É T T I R
Fjárfesting lífeyrissjóða í hluta-
bréfasjóðum nálægt því fjórfald-
aðist milli áranna 2000 og 2005, fór
úr tæpum 53 milljörðum í tæplega
203 milljarða króna. Samkvæmt
tölum Seðlabanka Íslands er aukn-
ingin langmest í útlöndum.
Árið 2000 nam fjárfesting inn-
anlands 16,18 prósentum af heild-
arhlutabréfakaupum, en árið 2005
nam hún 5,17 prósentum. Þannig
jukust fjárfestingar innanlands
um 22 prósent á tímabilinu, úr 8,5
milljörðum í 10,5 milljarða króna,
en um 435 prósent utan landstein-
anna, úr 44,2 milljörðum í 192,4
milljarða króna. - óká
Áherslan er á
erlendar eignir
Eggert Þór Aðalsteinsson
skrifar
Yfirgnæfandi meirihluti fundargesta á hluthafa-
fundi í Avion Group samþykkti að breyta nafni
félagsins í Hf. Eimskipafélags Íslands. Hið sögu-
fræga félag er þar með komið aftur í Kauphöll
Íslands eftir nærri þriggja ára fjarveru en um
80 prósent af veltu félagins kemur frá starfsemi
Eimskips.
„Það er ekki af einhverri tilfinningasemi sem
stjórnin gerir þetta að tillögu sinni. En ég skal alveg
viðurkenna það að mér finnst einkar ánægjulegt
að hefja þetta nafn til frekari vegs og virðing-
ar í íslenskri sögu á nýjan leik,“ sagði Magnús
Þorsteinsson, stjórnarformaður Hf. Eimskipafélags
Íslands, á síðasta hluthafafundi Avions.
Jafnframt samþykkti fundurinn að veita stjórn
heimild til að taka lán að upphæð 100 milljónir
Kanadadala, sem samsvarar 6,1 milljarði króna, á
fimmtán prósenta föstum vöxtum vegna 38 millj-
arða króna yfirtöku Eimskips á Atlas Cold Storage.
Skuldareigandinn, KingStreet í Toronto í Kanada,
hefur heimild til að breyta þessu láni hvenær sem
er í hlutafé til lok ársins 2011.
Magnús segir það vera eðlilegan hlut að skulda-
bréf geti verið með breytirétti ef sá sem lánar féð
hefur áhuga að taka frekari þátt í rekstrinum eins
og var raunin í þessu tilfelli. Hann segir að fimmtán
prósenta vextir hljóti að mælast sem háir vextir en
býst aftur á móti fastlega við því að KingStreet,
sem vann náið með Avion við nokkuð harðvítuga
yfirtöku á Atlas, nýti sér heimildina og breyti
skuldinni í hlutafé.
Eimskip hefur tekið miklum umskiptum
frá árinu 2004. Baldur Guðnason, forstjóri Hf.
Eimskipafélagsins, bendir á að markmið sem þá
voru sett um vöxt félagsins til ársins 2010 hafi nú
nánast náðst fyrir árslok 2006. Velta félagsins er
áætluð 100 milljarðar króna á núverandi rekstrar-
ári sem er fimmföldun frá árinu 2004.
Fyrir utan flutningareksturinn í Eimskip á
Hf. Eimskipafélagsins eignarhluti í Air Atlanta
Icelandic og helmingshlut í Avion Aircraft Trading.
Magnús segir ekkert vera ákveðið í því hvort félag-
ið selji alla starfsemi frá sér nema Eimskip. „En
eins og með alla hluti þá er allt til sölu í sjálfu sér.
Þessi félög [Eimskip og Air Atlanta] vinna mjög vel
saman. Eimskip er ekki bara í skipaflutningum, það
er einnig alþjóðlegur og alhliða flutningaaðili og
þar eru flugflutningar einn hluti.“
Óskabarn þjóðarinnar
aftur í Kauphöllina
Stjórnarformanni Eimskipafélagsins finnst líklegt að
KingStreet breyti sex milljarða skuld í hlutafé. Ekki ákveðið
hvort fleiri eignir, til dæmis Air Atlanta, verði seldar.
Engum líkar við
gluggapóstinn, ekki
einu sinni þeim sem
senda hann
Viðskiptavinir SPRON Factoring hf.
fela okkur umsjón og eftirlit með
lánsviðskiptum til þess að geta veitt
viðskiptavinum sínum betri þjónustu,
aukið söluna og losnað við áhyggjur.
Við hjálpum þeim að fi nna trausta
viðskiptavini, fjármögnum vöxtinn,
bókum viðskiptamannabókhaldið
og þjónustum skuldunauta þeirra.
G E N G I S Þ R Ó U N
Vika Frá áramótum
365 -8% -30%
Actavis 2% 35%
Alfesca 2% 23%
Atlantic Petroleum -1% 35%
Atorka Group 2% 0%
Avion Group 1% -29%
Bakkavör 1% 18%
FL Group 2% 20%
Glitnir 0% 30%
KB banki 0% 11%
Landsbankinn 5% 5%
Marel 1% 22%
Mosaic Fashions -1% -10%
Straumur 2% 11%
Össur 1% 1%
Miðað við gengi í Kauphöll á mánudaginn
Actavis hefur keypt 51 pró-
sents hlut í rússneska lyfja-
fyrirtækinu ZiO Zdorovje sem
hefur höfuðstöðvar í borginni
Podolsk, um 20 kílómetrum frá
Moskvu. Kaupverðið er 47 millj-
ónir evra eða um 42 milljarðar
króna. Helmingur þess kemur
til greiðslu strax en seinni helm-
ingurinn er skilyrt greiðsla og
háð afkomu ZiO Zdorovje. Náist
afkomumarkmiðin verður þeirri
greiðslu varið til frekari upp-
byggingar á verksmiðju félags-
ins.
Að sögn Róberts Wessman,
forstjóra Actavis, koma kaup-
in Actavis í sterka stöðu á
Rússlandsmarkaði. „Í ríkisútboð-
um í Rússlandi eru þeir sem eru
með framleiðslu á staðnum í mun
sterkari stöðu en önnur fyrirtæki.
Með þessu gefst okkur tækifæri
til að komast inn á svæði sem við
höfum ekki verið á hingað til.“
Róbert segir eigendur ZiO
Zdorovje hafa sett skilyrði um
að halda stórum hluta áfram. Þó
sé líklegt að Actavis muni frekar
auka við fjárfestingu sína í fyrir-
tækinu í framtíðinni. Hann segir
Actavis jafnframt hafa fleiri
kaup í skoðun. Sé meðal annars
litið til kaupa á þróunarfyrirtæki
sem býr yfir tækni sem Actavis
gerir ekki. Vonast hann til þess
að náist að loka einum kaupum
enn fyrir jólin. - hhs
Actavis kaupir rússneskt fyrirtæki
Tvö félög í Kauphöll Íslands,
Sláturfélag Suðurlands og Flaga,
eru undir upplausnarvirði sem
þýðir að bókfært eigið fé félag-
anna er meira en markaðsvirði
þeirra.
Í fjármálafræðum notast
menn við V/I-gildi (Q-gildi) þegar
reiknað er markaðsvirði fyrir-
tækja sem hlutfall af bókfærðu
eigin fé. Sé hlutfallið undir einum
er markaðsvirði lægra en eigið fé
og félagið því undir upplausnar-
virði.
Haraldur Yngvi Pétursson,
sérfræðingur hjá Kaupþingi,
segir að þegar félög eru undir
upplausnarvirði geti fjárfestar
hugsanlega haft áhuga á að taka
þau yfir og leysa upp eignir.
„Það er hins vegar alltaf vara-
samt að nota eina kennitölu til
að alhæfa eitthvað um verðlagn-
ingu félaga.“ Hann bendir á að
meðal eigna geti verið bókfærð
viðskiptavild sem hugsanlega
standi ekki undir sér. „Í raun er
nauðsynlegt að endurmeta allar
skuldir og eignir félagsins ef fá
á góðan mælikvarða á raunveru-
legt upplausnarvirði.“
Eigið fé SS um mitt ár var um
1.100 milljónum króna hærra en
síðasta markaðsvirði félagsins.
Eigið fé Flögu í lok september
er meira en 800 milljón krónum
hærra en markaðsvirði félagsins.
Fyrrnefnda félagið er þó sam-
vinnuhlutafélag þar sem eignar-
hald og atkvæðisréttur fara ekki
saman.
Haraldur Yngvi bendir á að til
séu rannsóknir sem hafi sýnt að
bestu langtímafjárfestingarnar
séu í félögum með lágt V/I-gildi.
Þetta er þó ekki algild regla.
Þannig hafi til dæmis Bakkavör,
sem er með eitt hæsta V/I-gildið í
Kauphöllinni, sýnt hærri arðsemi
eigin fjár en flest önnur rekstrar-
félög. - eþa
Tvö félög undir
upplausnarvirði
Eigið fé Flögu og SS hærra en markaðsvirði. 1,1
milljarði munaði á eigið fé og heildarvirði SS.
V / I G I L D I F É L A G A
Í K A U P H Ö L L
Fyrirtæki Áætlað V/I-gildi *
SS 0,26
Flaga Group 0,68
Alfesca 1,27
Eimskipafélagið 1,27
Atorka Group 1,32
Icelandic Group 1,33
Exista 1,38
FL GROUP 1,39
Straumur-Burðarás 1,47
365 1,56
Teymi 1,56
TM 2,05
Kaupþing 2,18
Atlantic Petroleum 2,21
Marel 2,29
Landsbankinn 2,29
Glitnir 2,51
Actavis Group 2,68
Mosaic Fashions 2,81
Nýherji 2,81
Vinnslustöðin 3,69
Össur 3,84
Bakkavör 4,73
* Miðað við markaðsverðmæti Kauphallarfélaga
þann 17. nóvember og bókfært eigið fé félaganna
við 6 eða 9 mánaða uppgjör.