Morgunblaðið - 20.10.2010, Blaðsíða 14

14 FRÉTTIRViðskipti | Atvinnulíf
MORGUNBLAÐIÐ MIÐVIKUDAGUR 20. OKTÓBER 2010
- nýr auglýsingamiðill
Finnur.is er nýr miðill fyrir þá sem eru að leita
að vinnu, húsnæði, bíl og nánast hverju sem er.
ÞJÓNUSTUAUGLÝSINGAR
Tilboð á finnur.is
TexTi + logo 6.500 kr.
Hægt er að senda pantanir á
finnur@mbl.is eða í síma 569-1107
–– Meira fyrir lesendur
- nýr auglýsingamiðill
Morgunblaðið/Gunnlaugur Auðun
Bátar Smábátaeigendur eru ósáttir við túlkun bankans á dómi Hæstaréttar.
enda þar með talinna, falli ekki
undir dóm Hæstaréttar, sjáum við
enga aðra leið færa en að safna
saman lánasamningum og fá hlut
þessara aðila réttan fyrir dómi.“
Örn segir að Landssambandið
geti ekki sjálft sótt málið, heldur
verði hlutaðeigandi smábáta-
eigendur að stofna sérstakt félag
utan um málsóknina, en sambandið
muni styðja þá eftir bestu getu.
„Markmiðið er að vinna að heild-
arlausn á skuldavanda fyrirtækja í
smábátaútgerð, með hópmálsókn
eða öðrum aðgerðum.“
Bjarni Ólafsson
bjarni@mbl.is
Smábátasjómenn undirbúa nú hóp-
málsókn gegn Landsbankanum
vegna túlkunar bankans á dómi
Hæstaréttar í gengislánamálinu
svokallaða.
Örn Pálsson, framkvæmdastjóri
Landssambands smábátaeigenda,
segir slíka málsókn vandmeðfarna
og að vanda verði til verksins. „Þar
sem Landsbankinn hefur lýst því
yfir að hann meti það svo að lána-
samningar fyrirtækja, smábátaeig-
Smábátasjómenn
undirbúa málsókn
STUTTAR FRÉTTIR
● Skuldabréfavísitala GAMMA lækkaði
um 1,11 prósent í viðskiptum gærdags-
ins og var lokagildi vísitölunnar 193,3
stig. Verðtryggði hluti vísitölunnar
lækkaði um 1,64 prósent en sá óverð-
tryggði hækkaði um 0,19 prósent.
Velta á skuldabréfamarkaði nam 14,3
milljörðum króna í gær og voru mun
meiri viðskipti með verðtryggð bréf en
óverðtryggð.
Úrvalsvísitala Kauphallarinnar lækk-
aði um 0,94 prósent í afar litlum við-
skiptum. Bréf Atlantic Airwaves lækk-
uðu um 1,79 prósent, en bréf Össurar
hækkuðu um 0,93 prósent. Velta með
hlutabréf nam átta milljónum króna.
Skuldabréf lækka
● Ný könnun Capacent meðal 400
stærstu fyrirtækja landsins leiðir í ljós
að 52% stjórnenda telja að laun muni
standa í stað á næstu sex mánuðum en
45% telja að laun muni hækka. Þetta
kemur í frétt á vef Samtaka atvinnulífs-
ins, sa.is. Samanvegið reikna stjórn-
endur með að laun hækki um 1,4% að
meðaltali á næstu 6 mánuðum. Í flest-
um atvinnugreinum er reiknað með
hækkunum á bilinu 1-1,5%, nema í
byggingariðnaði þar sem ekki er reikn-
að með neinum hækkunum.
62% stjórnenda telja að laun starfs-
manna hækki á milli áranna 2009 og
2010 en 31% að laun standi í stað.
Að meðaltali telja stjórnendur að
laun hækki um 1,8% milli áranna 2009
og 2010. Líkt og í fyrri könnunum telja
nær allir aðspurðra sig hafa nægt
starfsfólk og einungis 8% búa við skort
á starfsfólki. Ráðningaráform stjórn-
enda benda til þess að það syrti í álinn
á næstu 6 mánuðum þar sem 25%
þeirra hyggjast fækka starfsmönnum
en 17% fjölga.
Gera ráð fyrir lítt
breyttum launum
Örn Arnarson
ornarnar@mbl.is
Kínverski seðlabankinn hækkaði í gær
vexti sína um 25 punkta. Er þetta
fyrsta vaxtahækkun bankans í þrjú ár,
en hækkunin er til marks um vaxandi
áhyggjur yfirvalda af verðbólguþróun
og hættunni á eignabólumyndun.
Tilkynnt var um vaxtahækkunina
áður en hagvaxtarmæling þriðja árs-
fjórðungs og verðbólgutölur fyrir sept-
embermánuð verða opinberaðar. Lík-
legt verður að teljast að verðbólga
mælist vel yfir þeim 3% markmiðum
sem stjórnvöld höfðu sett sér fyrir
þetta ár. Verðbólga mældist 3,5% í
ágústmánuði og hafa því raunvextir á
sparnað í mörgum
tilfellum verið nei-
kvæðir að undan-
förnu og á sama
tíma hefur orðið
feikileg útlána-
aukning í banka-
kerfi landsins. Það
sem af er ári hafa
stjórnvöld ekki
reynt að slá á of-
þenslu og verð-
bólgu með því að hækka bindiskyldu
bankastofnana.
Líklegt verður að telja að fleiri
vaxtahækkanir fylgi í kjölfarið og að
áhrifa þeirra muni gæta með mark-
tækum hætti á gjaldeyrismörkuðum.
Vaxandi vaxtamunur milli Kína og
Vesturlanda ætti að leiða til styrkingar
júansins, það er að segja kjósi seðla-
banki landsins ekki að grípa inn í. Sem
kunnugt er reka kínversk stjórnvöld
ígildi fastgengisstefnu gagnvart
Bandaríkjadal, en þau hafa verið undir
miklum þrýstingi um að leyfa gjald-
miðli sínum að styrkjast og þar með
auka innlenda eftirspurn eftir innflutt-
um vörum og draga þar með úr gríð-
arlegum afgangi sínum af milliríkjavið-
skiptum.
Slík styrking hefði verðhjöðnunar-
áhrif í kínverska hagkerfinu en hins
vegar gæti það grafið undan útflutn-
ingi hagkerfisins og leitt til vaxandi at-
vinnuleysis.
Vextir hækkaðir í fyrsta sinn
í þrjú ár í Alþýðulýðveldinu
 Þrálát verðbólga  Óvissa um áhrif á gjaldeyrismörkuðum
Kína Hærri
vextir.
Bjarni Ólafsson
bjarni@mbl.is
Ef gert er ráð fyrir því að um 16
milljarðar fáist fyrir Haga, má gera
ráð fyrir því að Arion banki muni
þurfa að afskrifa um 20-24 milljarða
króna af skuldum 1998 ehf. við
bankann.
Móðurfélag Haga, 1998 ehf.,
skuldaði bankanum um 263 millj-
arða evra, 40 milljarða króna, í árs-
lok 2008 og svo fór að Arion tók fé-
lagið yfir. Eina eign 1998 eru
Hagar, sem bankinn er búinn að
setja í opið söluferli.
Skuldir Haga hafa verið lækk-
aðar niður í 12 milljarða króna eftir
að verslanakeðjurnar 10-11 og SMS
í Færeyjum voru skildar frá rekstri
fyrirtækisins. Vaxtaberandi skuldir
Haga voru fyrir þessar breytingar
um 14,5 milljarðar króna, sam-
kvæmt nýjasta ársuppgjöri fyrir-
tækisins.
Um 28 milljarðar króna
Eins og fram hefur komið í
Morgunblaðinu gæti verðmæti
Haga numið nálægt sjöföldum
hagnaði fyrirtækisins fyrir skatta,
fjármagnsliði og afskriftir
(EBITDA). Þessi útreikningur
styðst við meðalhlutfall EBITDA-
hagnaðar og verðmætis sambæri-
legra fyrirtækja erlendis.
Miðað við það eru Hagar 28
milljarða króna virði, en EBITDA
var á síðasta ári um fjórir millj-
arðar króna. Reyndar verður að
hafa í það í huga að inni í EBITDA-
tölunni eru tekjur af rekstri 10-11
og SMS og því er EBITDA-hagn-
aður Haga eftir breytingarnar eitt-
hvað lægri.
Er 28 milljarða verðmatið því í
hærri kantinum, miðað við áður-
nefndar forsendur. Af þessu má
ráða að söluandvirði Haga mun
ekki duga til að greiða upp skuldir
1998 ehf. við bankann og því stend-
ur bankinn frammi fyrir umtals-
verðum afskriftum á þeim lánum.
Þarf að af-
skrifa mikið af
skuldum 1998
Morgunblaðið/Heiddi
Búðir Verslanakeðjurnar Bónus og Hagkaup eru meðal verðmætustu eigna
Haga, en í samstæðunni eru einnig m.a. Zara, All Saints og TopShop.
 Salan á Högum mun vart duga fyrir
heildarskuldum 1998 ehf. við Arion
Verðmætið
» Enska hugtakið Enterprise
Value (EV) er stundum notað í
stað markaðsvirðis fyrirtækja.
» EV er fengið með því að
leggja skuldir við markaðsvirði
og draga frá reiðufé. Hlutfall
EVog EBITDA-hagnaðar er-
lendra matvörukeðja er að
meðaltali um 7.
» Þar sem EBITDA-hagnaður
Haga er þekktur er hægt að
reikna út EV hjá Högum, sem
er um 28 milljarðar króna.
» Að frádregnum vaxtaber-
andi skuldum er söluvirði Haga
því vart mikið meira en 16
milljarðar króna.
 


   
  
   
  

 




 
  
  

  



!"# $% " &'( )* '$*
+++,--
+./,0+
+01,22
20,30-
+1,042
+/,.0-
++5,13
+,4/.-
+.5,0-
+55,+/
+++,.+
+./,--
+01,5-
20,3/5
+1,033
+/,.54
++/,4
+,4.+-
+.5,5/
+55,51
20/,/+34
+++,13
+./,3.
+01,3/
20,12/
+1,+--
+/,302
++/,/2
+,4.5-
+./,03
+5/,02