Peningamál - 18.11.2020, Blaðsíða 35

RAMMAGREINAR
P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
2
0
•
4
35

mikla óvissu um verðlagsþróun næstu mánaða (sjá rammagrein 2).
Þá er mikil óvissa um þróun gengis krónunnar á næstu misserum
en frekari gengislækkun myndi að öðru óbreyttu hægja á hjöðnun
verðbólgu í samanburði við grunnspána. Þessu til viðbótar gætu
verðbólguáhrif þeirrar gengislækkunar sem þegar er orðin verið
vanmetin í grunnspánni. Það á ekki síst við ef kjölfesta verðbólgu-
væntinga við verðbólgumarkmiðið tekur að losna.
Vari farsóttin lengur en gert er ráð fyrir í grunnspánni og
efnahagssamdrátturinn því vanmetinn, gæti verðbólga hins vegar
hjaðnað hraðar og orðið minni en spáð er. Slakinn í þjóðarbúinu
gæti hins vegar verið ofmetinn ef neikvæð áhrif farsóttarinnar á
framleiðslugetu þjóðarbúsins eru vanmetin og því gæti undirliggj-
andi verðbólguþrýstingur í raun verið meiri en samkvæmt grunn-
spánni. Verðbólguhorfur eru því óvenju óvissar um þessar mundir
en taldar eru heldur meiri líkur á að grunnspáin vanmeti verðbólgu
á næstunni en að hún ofmeti hana.