Peningamál - 01.11.1999, Blaðsíða 45

44
1. The European Central Bank: The euro area at the start of
Stage Three, Monthly Bulletin, janúar 1999.
2. The European Central Bank: The stability-oriented mon-
etary policy of the Eurosystem, Monthly Bulletin, janúar
1999.
3. The European Central Bank: Euro area monetary aggre-
gates and their role in the Eurosystem´s monetary policy
strategy, Monthly Bulletin, febrúar 1999.
4. The European Central Bank: The role of short-term eco-
nomic indicators in the analysis of price developments in
the euro area, Monthly Bulletin, apríl 1999.
5. The European Central Bank: The operational framework
of the Eurosystem: description and first assessment,
Monthly Bulletin, maí 1999.
6. The European Central Bank: The institutional frame-
work of the European System of Central Banks, Monthly
Bulletin, júlí 1999.
7. A stability-oriented monetary policy strategy for the
European System of Central Banks, fréttatilkynning,
október 1998.
8. The European Central Bank: The single monetary poli-
cy in Stage Three: General documentation on ESCB
monetary policy instruments and procedures, september
1998.
9. The European Central Bank: The quantitative reference
value for monetary growth, fréttatilkynning, desember
1998.
Heimildir
í vikulegum uppboðum á endurhverfum samningum
eru meginstýrivextir bankans sem millibankavextir
sveiflast í kringum. Bindiskyldan er síðan talin draga
úr sveiflum millibankavaxta. Meðfylgjandi mynd
sýnir vexti ECB og millibankavexti á evrusvæðinu
frá byrjun þessa árs.
5. Niðurlag
Evrusvæðið er eitt stærsta hagkerfi heims. Þróun
efnahagsmála á svæðinu mun því hafa veruleg áhrif
á framvindu efnahagsmála um allan heim. Í þessu
stóra hagkerfi munu aðstæður innan svæðisins vega
mun þyngra við ákvarðanir í peningamálum en að-
stæður utan þess. Líklegt er að íbúar á svæðinu njóti
góðs af hinum nýja gjaldmiðli í formi meiri sam-
keppni og hagkvæmara hagkerfis. Á hinn bóginn er
ljóst að ekki er allt eins og best verður á kosið á evru-
svæðinu. Mikilvæg vandamál bíða úrlausnar á næstu
árum. Meðal þeirra eru mikið atvinnuleysi, halli í
opinberum rekstri og miklar skuldir hins opinbera.
Peningastefnu evrukerfisins er ekki ætlað að vinna
bug á þessum vandamálum með beinum hætti en
með því að stuðla að verðstöðugleika getur hún lagt
sitt af mörkum og haldið verðbólguálagi vaxta í lág-
marki og þannig stuðlað að hagvexti og aukinni at-
vinnu. Á sama tíma er ljóst að góð stjórn efnahags-
mála felst ekki aðeins í góðri peningastefnu. Til að
evrusvæðið vaxi og dafni þarf einnig að beita öðrum
stjórntækjum hagkerfisins skynsamlega.
Stöðugt verðlag er hornsteinn peningastefnu
evrukerfisins eins og henni hefur verið lýst hér að
framan. Aðstæður við upptöku evrunnar eru óvenju-
legar og því mikilvægt að peningastefnan taki tillit til
óvenjulegra aðstæðna. Hlutverk hennar er að sjá fyrir
og bregðast við þróun sem ógnar verðstöðugleika. Sú
stefna sem mótuð hefur verið gengur út frá því að
ekki sé hægt að bregðast rétt við öllum hugsanlegum
aðstæðum með því að einblína á eina vísitölu sem
millimarkmið. Slíkir starfshættir eru taldir sérstak-
lega varhugaverðir í ljósi þeirrar óvissu um samband
hagtalna sem fylgir upptöku evrunnar. Því hefur
bankaráðið lagt áherslu á að ákvarðanir þess verði
ekki teknar með vélrænum hætti. Þær munu bæði
byggjast á þróun peningamagns og víðtæku mati á
almennu efnahagsástandi á evrusvæðinu öllu.
Vextir seðlabanka Evrópu og evru-millibankavextir
1. jan. - 10. nóv. 1999
J F M
A M J J Á S O N
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
%
Innstæðuvextir ECB Dagútlánavextir ECB
Endurhverfir samningar ECB 3 mán. millibankavextir (EURIBOR)
Millibankadagvextir (EONIA)
J F M