Peningamál - 01.11.1999, Blaðsíða 43

Peningamál - 01.11.1999, Blaðsíða 43
bréfa, ávöxtunarferlar og vaxtamunur milli verð- tryggðra og óverðtryggðra skuldabréfa gefa mikil- vægar upplýsingar um verðbólguvæntingar markaðs- aðila. Vaxtamunur mismunandi áhættuflokka veitir upplýsingar um framboð fjármagns og áhættumat aðila á fjármagnsmarkaði. Þar að auki veitir gengi evru mikilvægar upplýsingar um samanburð á horf- um innan evrusvæðisins og annarra hagkerfa. Banka- ráðið mun einnig meta verðbólguspár sem alþjóða- stofnanir og markaðsaðilar gera auk þess sem það gerir sína eigin spá um verðlagshorfur. 4. Stjórntæki evrukerfisins Til þess að framfylgja stefnu sinni um verðstöðug- leika beitir ECB þrenns konar stjórntækjum. Í fyrsta lagi framkvæmir hann markaðsaðgerðir, í öðru lagi býður hann fjármálastofnunum opna fyrirgreiðslu. Í þriðja lagi leggur hann bindiskyldu á lánastofnanir. Stjórntækin gera ECB kleift að stjórna framboði lausafjár á evrusvæðinu og stýra vöxtum á milli- bankamarkaði. Á millibankamarkaði evrusvæðisins geta fjár- málastofnanir sem búa við umframframboð á lausafé lánað fjármálastofnunum sem búa við umframeftir- spurn. Að mati ECB sýnir reynslan að mun auðveld- ara er fyrir seðlabanka að starfa í umhverfi þar sem bankakerfið í heild býr við umframeftirspurn eftir lausafé og þarf að reiða sig á lausafjárfyrirgreiðslu frá seðlabankanum. Þá stjórnar seðlabankinn jaðar- framboði lausafjár og er því í góðri stöðu til að stýra markaðsvöxtum. Reglur evrukerfisins um lágmarksbindiskyldu hafa meðal annars það hlutverk að búa til slíka um- frameftirspurn hjá lánastofnunum evrusvæðisins. Meginhlutverk markaðsaðgerða evrukerfisins er að fullnægja umframeftirspurninni með endurfjármögn- un að því marki sem bankaráð ECB telur samrýmast verðstöðugleika. Mikilvægt er fyrir miðlun peningastefnunnar að aðstæður á millibankamarkaði séu svipaðar á öllu evrusvæðinu. Aðilar markaðarins þurfa því að geta átt greið viðskipti við aðila um allt evrusvæðið í þeim tilgangi að eyða hugsanlegum vaxtamun. Því hefur verið tekið í gagnið stórgreiðslumiðlunarkerfi (TARGET) fyrir allt evrusvæðið.4 Allar ákvarðanir um peningastefnu evrukerfisins eru teknar á miðstýrðan hátt af bankaráði og framkvæmdastjórn ECB. Framkvæmd markaðsað- gerða og umsjón opinnar fyrirgreiðslu og bindi- skyldu er hins vegar í höndum seðlabanka aðildar- ríkjanna. ECB hefur mótað reglur um þau skilyrði sem fjármálastofnanir þurfa að uppfylla til þess að vera gjaldgengir aðilar á millibankamarkaði. Aðeins fjár- málastofnanir sem krafðar eru um lágmarks bindi- skyldu eru gjaldgengir aðilar. Fjárhagsstaða stofnun- ar þarf að uppfylla ákveðin skilyrði og stofnunin þarf að heyra undir eftirlitsstofnun a.m.k. eins aðildarrík- is. Reglurnar eru mótaðar með það í huga að sem stærstur hópur lánastofnana geti tekið þátt í markaðs- aðgerðum evrukerfisins á sama tíma og jafnframt að fyllsta öryggis sé gætt. Markaðsaðgerðir Markaðsaðgerðir gegna mikilvægu hlutverki við framkvæmd peningastefnu evrukerfisins. Með þeim er framboði lausafjár og vöxtum á millibankamark- aði stjórnað. Markaðsaðgerðum evrukerfisins má skipta í fjóra flokka að því er áhrærir hlutverk, tíma- setningu og framkvæmd. Í fyrsta lagi eru vikuleg uppboð lausafjár (e. main refinancing operations). Hér er um endurhverf verð- bréfaviðskipti að ræða. Hlutverk þeirra er að útvega lausafé á millibankamarkaði. Þau eru haldin einu sinni í viku og er lánstíminn 14 dagar. Uppboðin eru fastverðsuppboð (e. fixed rate auction) þar sem bankaráð ákveður vextina fyrirfram og fjármála- stofnanir tilkynna í boði sínu þá fjárhæð sem þær óska eftir að fá lánaða. Heildarfjárhæðin sem ECB kaupir á uppboðinu byggir á áætlun um hvað upphæð stuðli að því að millibankavextir haldist sem næst þeim vöxtum sem ákveðnir eru í uppboðinu. ECB kaupir því ekki endilega alla þá fjárhæð sem er í boði. Uppboðin fara fram eftir fyrirfram ákveðinni tímatöflu og hvert uppboð á að standa innan við einn sólarhring. Allir gjaldgengir aðilar á millibanka- markaði mega taka þátt í vikulegu uppboðunum. Þau eru meginfarvegur lausafjár til banka á evrusvæðinu. Í öðru lagi eru mánaðarleg uppboð (e. long term refinancing operations) þar sem lánstíminn er þrír 42 4. TARGET stendur fyrir Trans-European Automated Real-time Gross- settlement Express Transfer. Kerfið er notað fyrir samtíma milli- bankafærslur á Evrópusambandssvæðinu.
Blaðsíða 1
Blaðsíða 2
Blaðsíða 3
Blaðsíða 4
Blaðsíða 5
Blaðsíða 6
Blaðsíða 7
Blaðsíða 8
Blaðsíða 9
Blaðsíða 10
Blaðsíða 11
Blaðsíða 12
Blaðsíða 13
Blaðsíða 14
Blaðsíða 15
Blaðsíða 16
Blaðsíða 17
Blaðsíða 18
Blaðsíða 19
Blaðsíða 20
Blaðsíða 21
Blaðsíða 22
Blaðsíða 23
Blaðsíða 24
Blaðsíða 25
Blaðsíða 26
Blaðsíða 27
Blaðsíða 28
Blaðsíða 29
Blaðsíða 30
Blaðsíða 31
Blaðsíða 32
Blaðsíða 33
Blaðsíða 34
Blaðsíða 35
Blaðsíða 36
Blaðsíða 37
Blaðsíða 38
Blaðsíða 39
Blaðsíða 40
Blaðsíða 41
Blaðsíða 42
Blaðsíða 43
Blaðsíða 44
Blaðsíða 45
Blaðsíða 46
Blaðsíða 47
Blaðsíða 48
Blaðsíða 49
Blaðsíða 50
Blaðsíða 51
Blaðsíða 52
Blaðsíða 53
Blaðsíða 54
Blaðsíða 55
Blaðsíða 56
Blaðsíða 57
Blaðsíða 58
Blaðsíða 59
Blaðsíða 60
Blaðsíða 61
Blaðsíða 62
Blaðsíða 63
Blaðsíða 64
Blaðsíða 65
Blaðsíða 66
Blaðsíða 67
Blaðsíða 68
Blaðsíða 69

x

Peningamál

Beinir tenglar

Ef þú vilt tengja á þennan titil, vinsamlegast notaðu þessa tengla:

Tengja á þennan titil: Peningamál
https://timarit.is/publication/1144

Tengja á þetta tölublað:

Tengja á þessa síðu:

Tengja á þessa grein:

Vinsamlegast ekki tengja beint á myndir eða PDF skjöl á Tímarit.is þar sem slíkar slóðir geta breyst án fyrirvara. Notið slóðirnar hér fyrir ofan til að tengja á vefinn.