Morgunblaðið - 21.10.1997, Blaðsíða 18

18 ÞRIÐJUDAGUR 21. OKTÓBER 1997
VIÐSKIPTI
MORGUNBLAÐIÐ
Verðbréfafyrirtæki segja rekstur hlutabréfasjóða ekki trufla aðra starfsemi
Sjóðimir meðhöndlaðir
eins og aðrir viðskiptavinir
FORSTOÐUMENN fjögurra af
stærstu verðbréfafyrirtækjunum
hér á landi eru ekki sammála þeirri
skoðun Harðar Sigurgestssonar,
forstjóra Eimskips, að rekstur
hlutabréfasjóða þeirra skapi
vandamál eða hagsmunaárekstra
hvað varðar ráðgjöf í verðbréfam-
iðlun. Þeir fagna hins vegar þess-
ari umræðu og segja alltaf hægt
að bæta markaðinn.
í viðtali við Morgunblaðið sl.
sunnudag sagði Hörður það vera
áhyggjuefni hversu grunnur hluta-
bréfamarkaðurinn væri. Hann sagði
að sér sýndist sem ráðgjöf væri
takmörkuð og ekki byggð á rann-
sóknum, íhugunum eða íhygli. Þá
væri það spuming hver byggi til
væntingar markaðarins og á hvaða
forsendum. „Ég held að þessi fyrir-
tæki geti ekki stefnt að öðru en
að gera hlutina betur en þau eru
að gera í dag. Það er einn vandi í
þessum fyrirtækjum að þau em
einnig að kaupa og selja fyrir sig
sjálf eða sjóði sem tengjast þeim
náið,“ sagði Hörður meðal annars.
Þorsteinn Þorsteinsson, fram-
kvæmdastjóri Búnaðarbankans
Verðbréfa, segist sammála þeirri
skoðun Harðar að rannsóknum á
þessu sviðið sé nokkuð ábótavant
þó hann telji ekki að illa sé að
þeim staðið. „Þetta er ungur mark-
aður og hann er að byggja sig
upp. Ef maður horfir til erlendra
markaða sér maður að þar starfar
sérhæfður hópur manna við að
greina fyrirtæki og ég held að
þetta eigi eftir að þróast hér líka.
Sá galli er hins vegar á gjöf Njarð-
ar að markaðurinn er tiltölulega
lítill og viðskiptin lítil eftir því,
bæði að fjölda til og stærð. Þetta
á því eftir að takmarka þann
mannafla og það fé sem hægt er
að setja í slíkar greiningar hér.
Við munum þó leggja okkar lóð á
vogarskálarnar í því.“
Þorsteinn segist hins vegar ekki
sammála því að starfræksla verð-
bréfasjóða sé eitthvað að þvælast
fyrir verðbréfafyrirtækjunum í
ráðgjöf og miðlun til annarra við-
skiptavina. Þar sé um algerlega
aðskilda starfsemi að ræða.
Fjölmargir aðilar móta vænt-
ingar um afkomu fyrirtækja
Sigurður Einarsson, forstjóri
Kaupþings, segist sammála mörgu
því sem fram hafi komið í máli
Harðar. Hann segir að vissulega
megi alltaf bæta verðbréfamarkað-
inn og fyrirtækið vinni stöðugt að
því. Hann fagni því að jafn stór
fjárfestir og Eimskip ljái máls á
þessum málum.
„Ég er hins vegar ekki sammála
þeirri skoðun Harðar að ráðgjöf
verðbréfafyrirtækjanna byggi ekki
á miklum rannsóknum. Þvert á
móti eru unnar talsverðar rann-
sóknir hér og má í því samhengi
t.d. benda á umfangsmikla grein
sem birtist í fréttabréfi okkar í
maí sl. þar sem farið var yfir stöð-
una og því spáð að gengi hluta-
bréfa myndi fara lækkandi, líkt og
raunin hefur orðið.“
Sigurður segir að hvað varði
spurningu Harðar um hver hafi
skapað þær væntingar sem gerðar
hafí verið til afkomu fyrirtækja á
verðbréfamarkaði í ár, þá sé því
að svara að enginn einn aðili skapi
slíkar væntingar heldur sé það
markaðurinn í heild. Þar komi
vissulega til væntingar innan verð-
bréfafyrirtækjanna en einnig
væntingar stærri fjárfesta á borð
við Burðarás.
„Hvað varðar mögulegan hags-
munaárekstur milli sjóðastarfsemi
fyrirtækisins og verðbréfamiðlunar
þá er rétt að benda á að við erum
sett undir mjög strangar reglur
hvað þetta varðar og heyrum jafn-
framt undir eftirlit Bankaeftirlits
Seðlabankans og Verðbréfaþings
íslands. Við leggjum mikla áherslu
á að halda þessum tveimur hlut-
verkum algerlega aðskildum og
sjóðir okkar eru meðhöndlaðir á
sama hátt og aðrir góðir viðskipta-
vinir.“
Sigurður segir þetta líka vera
nátengt langtímahagsmunum
verðbréfafyrirtækja því ef fyrir-
tækin yrðu uppvís að því að mis-
nota sjóðina á einhvem hátt þá
myndi það einungis leiða til þess
að þau myndu glata trausti og við-
skiptum.
„Kaupum hvorki né seljum í
samkeppni við viðskiptavini“
Sigurður B. Stefánsson, for-
stöðumaður Verðbréfamarkaðar
íslandsbanka, segir ummæli Harð-
ar hafa verið þarft innlegg en þau
snerti hins vegar VÍB ekki, enda
hafí fyrirtækið endurskipulagt
starfsemi sína um síðustu áramót,
m.a. með það að leiðarljósi að koma
í veg fyrir mögulega hagsmuna-
árekstra.
„Hér eru engin viðskipti með
hlutabréf eða skuldabréf í nafni
fyrirtækisins. Viðskiptastofa ís-
landsbanka annast útgáfu og miðl-
un hlutabréfa og skuldabréfa en
VÍB er hins vegar einvörðungu með
ávöxtunarstarfsemi og eignastýr-
ingu. Við emm því aldrei að kaupa
eða selja í samkeppni við viðskipta-
vini okkar,“ segir Sigurður.
Sjóðirnir meðhöndlaðir eins og
hver annar viðskiptavinur
Gunnar Helgi Hálfdanarson,
forstjóri Landsbréfa, segist fagna
skoðanaskiptum um málefni verð-
bréfafyrirtækjanna, enda sé slíkt
ætíð til bóta. Hann tekur hins veg-
ar undir með Sigurði Einarssyni,
að það séu fleiri aðilar en verð-
bréfafyrirtækin sem móti vænting-
ar markaðarins.
„Það eru ekki bara verðbréfafyr-
irtækin sem mynda þennan mark-
að heldur eru þar einnig á ferðinni
stórir ijárfestar sem hafa mikil
áhrif á markaðinn, sem og umfjöll-
un fjölmiðla. Það geta t.d. verið á
ferðinni blokkir fjárfesta sem
kaupa og selja hlutabréf út frá
sínum hagsmunum. Þeirra reikn-
ingsdæmi er oft allt annað en ann-
arra aðila á markaðnum.
Okkur, sem erum í þessum
rekstri, er Ijós mikil ábyrgð okkar.
Hvað okkur varðar hér í Lands-
bréfum þá er þetta hið eilífa verk
að gera betur það sem við erum
að gera og við teljum að við höfum
staðið okkur vel.“
Gunnar Helgi segir að mjög
skýrar reglur gildi um verðbréfam-
iðlun samhliða rekstri hlutabréfa-
sjóða innan fyrirtækisins. „Við telj-
um okkur hafa gengið hvað lengst
í þessum aðskilnaði bæði hvað
varðar skipulag í húsakynnum og
almennum verklagsreglum innan-
húss,“ segir Gunnar.
Aðspurður um hugsanlegan
hagsmunaárekstur og hvort verð-
bréfamiðlarar séu hæfir til ráðgjaf-
ar um hlutabréf í fyrirtækjum sem
sjóðir viðkomandi fyrirtækis hafi
fjárfest í segir Gunnar að Lands-
bréf fylgi mjög ákveðinni stefnu.
Sjóðir fyrirtækisins séu meðhöndl-
aðir eins og hveijir aðrir viðskipta-
vinir. Þeir séu fyrst og fremst lang-
tímafjárfestar sem séu ekki að elt-
ast við skammtímasveiflur.
„Ef við tökum íslenska fjársjóð-
inn sem dæmi þá settum við hann
á fót vegna þeirrar trúar okkar
að mikil vaxtartækifæri væru til
staðar í íslenskum sjávarútvegi, sér
í lagi vegna aukinnar alþjóðavæð-
ingar. Þrátt fyrir lækkanir að und-
anförnu er þessi grundvallarskoð-
un óbreytt og sjóðurinn hagar fjár-
festingum sínum í samræmi við
það.“
FERÐASKRIFSTOFA GUÐMUNDAR
JÓNASSONAR AUGLÝSIR SKÍÐAFERÐIR TIL
SVISS OG C0L0RAD0 1998
Sviss: jV
Boöíö veröur ii|)|i á 4 hroltfarir tíl liins fjölhreytta og
skemintílecja skíðasvæð|s í Crans lVlontana í Sviss:
7. febrúar 1 víka kr. 57.900, 2 viknr kr. 78.900.
14. fehrnar 1 víka kr. 57.900.
Páskaferð 6 dacjar kr. 47.300.
Innifallð í veröi cr flui) lil Luxeinborcjar. fluyvallarskattur, akslm lil uy frá Grans-
Monlana, yistimj í tveyyja inanna licrlicryí með moryiinverði oy Islensk fararstjórn.
Einníij yefsl koslur á ilyrari yislinyn meö M? læði.
Páskaferð 10 dagar verö kr. 100,100. '
Innifalið í veröi er lliiy uni Ainsterdam tíl Ziiricli oy lieim Irá Genl, lloyvallar
skatlnr, akslur milli lluyvallar oy Crans-Montana. yíslíny i Iveyyja liianna herberyþ i
á Ijöyurra sljörnn lióteli með 1/2 læöi oy íslensk lararstjórn. |
Coloratlo:
Eitl stórkostleijasta skiöasvæði Klettafjallanna er Vail í Colorado.
Þarnjað bjóðum víð tveyyja vikna lerö jiann 12. febrúar.
Verðkr. 169 500.
Innilalid í vnrði er llny lil Denver, akslor mílli floyvallar oy Vail, yisliny í tveyyja
manna herlieryi á yóðii lióleli í miðjiim skiöabamuin oy islensk lararstjóm. ’ ,
Leitiö nánari uppplysinga hjá utanlaridstleild okkar. „
Ferðaskrífstofa
GUDMUNDAR JÓNASS
BORGARTÚNI 34 SÍMI 511 1515
IL HWA
Kóreu gínseng
• Lífræn ræktun.
• Hvert hylki er 500 mg.
• Gæðastaðfesting yfirvalda
fylgir pakkanum.
• Háþróuð stöðluð afurð.
Dreifing: Logaland ehf.
Panelplötur
Hvítar og
ómálaðar.
Sérpöntun
sérlita.
Teinar, bæklingahólf,
rammar, og framhengi
fyrir herðatré í miklu úrvali.
dQbrOfnasniöjffl
Verslun Háteigsvegi 7 • Sími 511 1100
Verksmiðja Flatahrauni 13 • Sími 555 6100
-kjarni máhins!
Fyrstu við-
skiptin með
SH-hréf
FYRSTU viðskiptin urðu með hluta-
bréf í Sölumiðstöð hraðfrystihús-
anna í gær á Opna tilboðsmarkaðn-
um þegar seld voru bréf fyrir um
2,3 milljónir króna. Bréfin voru seld
miðað við gengið 5,63-5,64. Alls
voru 14 kauptilboð í hlutabréf SH
við lokun markaðarins og 5 sölutil-
boð.
Þá vakti það athygli á hlutabréfa-
markaðnum í gær að um 4,5%
hækkun varð á gengi hlutabréfa í
íslenskum sjávarafurðum hf., en
þá urðu fyrstu viðskiptin eftir að
formlega var staðfest að fyrirtækið
hefði keypt fískréttaverksmiðjuna
Gelmer í Frakklandi. Síðustu við-
skipti gærdagsins urðu á genginu
3,45 og hafa bréfin nú hækkað um
15% frá því það spurðist út í síð-
ustu viku að IS væri að kaupa fisk-
réttaverksmiðjuna.
Á Verðbréfaþingi námu heildar-
viðskipti með hlutabréf 14 milljónum
króna og lækkaði hlutabréfavísital-
an um 0,15% frá þvi á föstudag.
----------------
Byggingar-
visitala lækk-
arum 0,1%
HAGSTOFAN hefur reiknað vísi-
tölu byggingarkostnaðar eftir verð-
lagi um miðjan október 1997. Vísi- i
talan reyndist vera 225,6 stig og 1
lækkaði um 0,1% frá september
1997. Þessi vísitala gildir fyrir nóv-
ember 1997. Samsvarandi vísitala
miðuð við eldri grunn er 722 stig.
Lækkun vísitölunnar stafar að
bæði af árstíðabundnum verðlækk-
unum á byggingarefni og gengis-
breytingum. Síðastliðna tólf mánuði
hefur vísitalan hækkað um 3,8%.
Undanfarna þijá mánuði hefur vísi-
tala byggingarkostnaðar lækkað ’
um 0,1% sem jafngildir 0,5% verð- j
hjöðnun á ári. j
Hagstofan hefur reiknað launa-
vísitölu miðað við meðallaun í sept-
ember 1997. Er vísitalan 158,5 stig
og hækkar um 0,3% frá fyrra mán-
uði. Samsvarandi launavísitala, sem
gildir við útreikning greiðslumarks
fasteignaveðlána, er 3467 stig í
nóvember 1997.
----------------------- í
Málstofa á
Bifröst
BJARNI Ármannsson, nýráðinn for-
stjóri Fjárfestingabanka atvinnulífs-
ins, heldur fyrirlestur á málstofu
Samvinnuháskólans miðvikudaginn
22. október nk. Nefnir hann fyrir-
lestur sinn „Þróun og horfur á ís- 1
lenskum fjármálamarkaði".
Málstofan fer fram í Hátíðarsal j
Samvinnuháskólans á Bifröst og k
hefst kl. 15.30. Eru allir velkomnir.
------»■.♦■,4---
Microsoft
hefur áhuga
á Tele-Com 1
Seattlc. Routers.
MICROSOFT hugbúnaðarfyrirtæk- j
ið kann að fjárfesta allt að einum
milljarði dollara í kaplasjónvarps-
risanum Tele-Communications Inc.
samkvæmt blaðafréttum.
Talsmenn fyrirtækjanna kalla
fréttirnar sögusagnir og vilja ekk-
ert um þær segja.
Sérfræðingar segja að slík fjár-
festing kæmi heim og saman við j
þá yfirlýstu stefnu Microsofts að k
ráðast í valdar ljárfestingar í því .
skyni að stuðla að samruna sjón- »
varps og tölvutækni.