Peningamál - 04.05.2022, Side 45

PENINGAMÁL 2022 / 2 45
annars hefði verið og um 11/3 prósentum hægar á næsta ári.
Heildarvinnustundir eru því 2½% færri í lok spátímans en
þær hefðu verið ef hagvaxtaraukinn hefði ekki virkjast. Lakari
atvinnuhorfur vega því á móti meiri hækkun nafnlauna og við
bætast neikvæð áhrif hærri vaxta og aukinnar verðbólgu (sjá
hér á eftir) sem gera það að verkum að kaupmáttur ráðstöf-
unartekna heimila er 1% minni í lok spátímans. Neysluútgjöld
heimila vaxa því hægar allt tímabilið og einkaneysla er ½%
minni í lok spátímans en í spá þar sem hagvaxtaraukinn virkj-
ast ekki (mynd 4c).
Hægari vöxtur einkaneyslu og fjárfestingar (sem rekja
má til hærra innlends vaxtastigs) gera það að verkum að
innlend eftirspurn vex hægar en ella. Hærra raungengi leiðir
einnig til þess að utanríkisviðskiptin verða óhagstæðari þar
sem útflutningur vex hægar og stærri hluti eftirspurnar bein-
ist að innflutningi. Hagvaxtarhorfur eru því lakari en þær
hefðu verið ef hagvaxtaraukinn hefði ekki virkjast: hagvöxtur
í ár er ½ prósentu minni en ella og á næsta ári er hann tæp-
lega 1 prósentu minni (mynd 4d). Landsframleiðslan er því
1½% minni en ella í lok spátímans.
Þótt efnahagsumsvif vaxi hægar en ella á spátímanum
eykur hagvaxtaraukinn undirliggjandi verðbólguþrýsting og
Fráviksdæmi: áhrif viðbótarlaunahækkana vegna hagvaxtarauka1
1. Myndirnar sýna frávik grunnspár frá spá sem gerir ekki ráð fyrir hagvaxtarauka.
Heimild: Seðlabanki Íslands.
Prósentur
Mynd 4
Mynd 4a Nafnlaun Mynd 4b Heildarvinnustundir Mynd 4c Einkaneysla
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
202420232022
Prósentur
-1,6
-1,4
-1,2
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
202420232022
Prósentur
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0,0
202420232022
Prósentur
Mynd 4d Hagvöxtur Mynd 4e Verðbólga Mynd 4f Meginvextir
-1,0
-0,9
-0,8
-0,7
-0,6
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0,0
202420232022
Prósentur
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
202420232022
Prósentur
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
202420232022