Peningamál - 04.11.2015, Side 51

P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
1
5
•
4
51
RAMMAGREINAR
Með þessu er því ekki verið að segja að höftin valdi engum skaða
til lengri tíma litið, heldur einfaldlega að ekki sé hægt að sjá að þau
hafi dregið úr útflutningi á þeim tíma sem liðinn er frá því að fjár-
málakreppan skall á. Að hluta til gæti skýringin verið sú að hér er
horft til útflutnings vöru og þjónustu en kröftug aukning hefur orðið
í þjónustuútflutningi síðustu ár sem að miklu leyti tengist vaxandi
vinsældum Íslands sem áfangastaðar ferðamanna. Mynd 3 sýnir því
samsvarandi spá fyrir vöruútflutning einan og sér.5 Eins og myndin
sýnir dróst vöruútflutningur nokkuð saman árið 2010 en hefur vaxið
nokkuð síðan. Spáin frá ársbyrjun 2009 hefur fylgt þessari þróun vel
eftir: útflutningsþróunin hefur reyndar verið heldur hagstæðari en
spáin gerir ráð fyrir en skekkjan er vel innan eins staðalfráviks. Hér er
því heldur ekki að finna skýr merki þess að bankakreppan eða fjár-
magnshöftin hafi grafið undan útflutningi.
Heimildir
Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn (2015). Exchange rates and trade flows: Disconnected?
Kafli 3 í World Economic Outlook, október 2015.
Ásgeir Daníelsson, Bjarni G. Einarsson, Magnús F. Guðmundsson, Svava J.
Haraldsdóttir, Þórarinn G. Pétursson, Signý Sigmundardóttir, Jósef Sigurðsson
og Rósa Sveinsdóttir (2015). QMM: A quarterly macroeconomic model
of the Icelandic economy. Version 3.0. Seðlabanki Íslands, Working Paper,
væntanlegur.
Krugman, P., (1987). Pricing to market when the exchange rate changes. Í
S. Arndt and J. Richardson (ritstj.), Real-Financial Linkages Among Open
Economies. Cambridge: MIT Press.
Phillips, P. C. B., og B. E. Hansen (1990). Statistical inference in instrumental
variables regressions with I(1) processes. Review of Economic Studies, 57,
99-125.
Seðlabanki Íslands (2012). Valkostir Íslands í gjaldmiðils- og gengismálum. Sérrit
nr. 7.

5. Jafnan fyrir vöruútflutning er metin frá árinu 1997 en gögn fyrir þann tíma liggja ekki
fyrir á ársfjórðungsgrunni í gagnagrunni þjóðhagslíkansins. Jöfnumatið er mjög áþekkt
því sem fæst fyrir útflutning í heild. Sambærileg niðurstaða fæst þegar eingöngu er horft
til vöruútflutnings án útflutnings áls, sjávarafurða, flugvéla og skipa.
Heimildir: Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands.
Ma.kr. á verðlagi 2005
Mynd 3
Útflutningur vöru 2005-2014
Útflutningur
Spáður útflutningur
± 1 staðalfrávik
± 2 staðalfrávik
170
190
210
230
250
270
290
310
‘14‘13‘12‘11‘10‘09‘08‘07‘06‘05