Peningamál - 01.03.2007, Page 30

ÞRÓUN OG HORFUR
Í EFNAHAGS- OG PENINGAMÁLUM
P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
0
7
•
1
30
Framleiðsluspennan heldur áfram að hjaðna og slaki myndast
í ársbyrjun 2009
Mat á framleiðsluspennu er mikilli óvissu háð, en er um leið afar
mikil vægt fyrir stefnumörkun seðlabanka í peningamálum. Áætlað er
að framleiðsluspenna hafi verið um 3,2% á síðasta ári. Minni áætluð
framleiðslugeta og minni hagvöxtur vega álíka þungt í matinu og því er
áætluð framleiðsluspenna nær óbreytt frá síðustu spá. Ástæða þess að
framleiðslugeta er nú áætluð minni en í nóvemberhefti Peningamála
er að fjármagnsstofninn er nú metinn minni. Framleiðsluspennan
heldur áfram að hjaðna á næstu misserum. Hún verður 1% í ár, u.þ.b.
jafnvægi ríkir á næsta ári. Í ársbyrjun 2009 myndast slaki og verður
hann 2% á árinu öllu. Slakinn nær síðan hámarki um mitt ár 2010.1. Spá Seðlabankans 2007-2009.
Heimild: Seðlabanki Íslands.
% af framleiðslugetu
Mynd IV-10
Framleiðsluspenna 1999-20091
-4
-2
0
2
4
6
‘09‘08‘07‘06‘05‘04‘03‘02‘01‘00‘99
Fyrir hvert hefti Peningamála gerir Seðlabankinn könnun á mati sér-
fræðinga á horfum í efnahagsmálum. Könnunin var gerð um miðjan
mars og voru þátttakendur greiningardeildir Glitnis hf., Kaupþings
hf., Landsbanka Íslands hf. og Askar Capital hf. Helstu breytingar frá
spá sömu aðila í október sl. eru að þeir gera nú ráð fyrir eilitlu meiri
verðbólgu, auknum hagvexti og hækkun fasteignaverðs á þessu ári.
Hins vegar spá þeir minni hagvexti en áframhaldandi hækkun fast-
eignaverðs á næsta ári.
Horfur á að mæld verðbólga nálgist verðbólgumarkmið
Sérfræðingarnir spá því að verðbólga milli ársmeðaltala 2006 og
2007 verði 3½%, örlitlu meira en þeir spáðu í október sl. Spá þeirra
miðast við mælda verðbólgu og gætir áhrifa lækkunar óbeinna skatta
og vörugjalda á verðbólgu. Lítill munur er á meðalspá sérfræðing-
anna og grunnspá Seðlabankans. Þess ber hins vegar að gæta að
grunnspá Seðlabankans byggist á stýrivaxtaferli sem sérfræðingar
bankans telja að stuðli best að framgangi verðbólgumarkmiðsins.
Í spám sérfræðinga greiningardeilda næst verðbólgumarkmiðið
nokkru seinna en í grunnspá Seðlabankans. Þeir spá áfram 3½%
verðbólgu milli ársmeðaltala 2007 og 2008, en í grunnspá Seðla-
bankans verður verðbólga undir verðbólgumarkmiði, eða 2,3%,
enda reiknað með nokkru hærri stýrivöxtum. Meðalspá sérfræðinga
greiningardeilda um verðbólgu milli ársmeðaltala 2008 og 2009 er
mjög svipuð spá Seðlabankans. Í báðum tilvikum verður verðbólga
nálægt verðbólgumarkmiðinu.
Hagvaxtarhorfur ágætar á spátímabilinu
Sérfræðingarnir telja að aðlögun efnahagslífsins að jafnvægi feli í
sér svipaðan hagvöxt og var á síðasta ári. Þeir reikna að meðaltali
með 2½% hagvexti í ár og rúmlega 3% á næsta ári. Sérfræðingarnir
eru nokkuð sammála um hagvaxtarhorfur, en einn svarenda býst
þó við rúmlega 4% hagvexti á næsta ári enda telur sá miklar líkur
vera á áframhaldandi stóriðjuframkvæmdum. Hagvöxtur í grunnspá
Seðlabankans er töluvert minni, eða tæplega 1% í ár og á næsta ári.
Ef horft er lengra fram í tímann búast svarendur að meðaltali við
rúmlega 3% hagvexti á árinu 2009.
Spá um gengisþróun nánast óbreytt frá síðustu könnun
Gengi krónunnar hefur verið nokkuð stöðugt undanfarna mánuði.
Sérfræðingarnir spá 126 stiga gengisvísitölu eftir tólf mánuði en
eilitlu sterkara gengi ári síðar. Spáin er nánast óbreytt frá síðustu
könnun í október sl. Sérfræðingarnir eru reyndar mjög ósammála
Rammagrein IV-1
Könnun á mati
sérfræðinga á
fjármálamarkaði
á horfum í
efnahagsmálum