Peningamál - 01.07.2007, Síða 4

INNGANGUR
P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
0
7
•
2
4
óreglulegra þátta er enn langur vegur að sjálfbærri stöðu. Hækkun
á gengi krónunnar undanfarna mánuði hefur verið í takti við gengis-
þróun annarra hávaxtagjaldmiðla. Gengi hennar er því næmt fyrir
breytingum skilyrða á alþjóðlegum fjármálamörkuðum. Seðlabankinn
reynir ekki að stýra gengi krónunnar. Hann getur hins vegar þurft að
bregðast við áhrifum gengisbreytinga á verðbólgu og verðbólguvænt-
ingar.
Í spánni sem birt er í Peningamálum nú verður verðbólga mjög
nálægt markmiði á síðari helmingi næsta árs og markmiðið næst fyrir
mitt ár 2009. Sökum tafa í miðlunarferlinu þyrfti umtalsvert hærri stýri-
vexti til þess að ná markmiðinu lítið eitt fyrr. Sá ávinningur svarar ekki
kostnaði. Hins vegar mun bankastjórn grípa til aðgerða ef verðbólgu-
horfur versna marktækt frá því sem reiknað er með í grunnspánni nú.
Að sama skapi mun bankastjórn bregðast við ef horfur batna frá því
sem hér er lýst. Strangt aðhald í fjármálum hins opinbera dregur ótví-
rætt úr líkum á að verðbólguhorfur versni. Í ljósi þess að mikil spenna
virðist enn í þjóðarbúskapnum yrði afar óheppilegt að slaka á aðhaldi í
opinberum fjármálum nú. Aukið aðhald að útgjöldum fl ýtir því að unnt
verði að lækka vexti. Breytingar á stöðu og útlánastefnu Íbúðalána-
sjóðs hafa áhrif í sömu átt. Lækkun lánshlutfalls sjóðsins sem tilkynnt
var 3. júlí sl. er mikilvægt fyrsta skref.
Meðal forsendna í grunnspá bankans er 17% niðurskurður á
þorskkvóta. Ákvörðun um hann hefur ekki verið tekin en áhrif hennar
og tengdra ráðstafana verða metin við síðari ákvarðanir bankastjórnar
um vexti.
Næsta ákvörðun bankastjórnar Seðlabanka Íslands um stýrivexti
verður tilkynnt 6. september n.k.