Peningamál - 01.03.2006, Qupperneq 5

Peningamál - 01.03.2006, Qupperneq 5
I Yfirlit þjóðhags- og verðbólguspár Forsendur um stýrivexti og gengi hafa breyst verulega Mikið ójafnvægi í þjóðarbúskapnum undanfarið ár veldur mikilli óvissu um þróun ýmissa hagstærða sem gegna lykilhlutverki í mati á verðbólguhorfum. Í Peningamálum hefur verið brugðist við þessu með því að draga nokkuð úr áherslu á einstakar spár, t.d. með því að greina frá ólíkum verðbólguferlum sem byggjast á mismunandi forsendum og með því að leggja sérstaka áherslu á mat á óvissu verðbólgu spárinnar. Svokölluð grunnspá byggist á þeirri forsendu að stýrivextir Seðlabankans, sem nú eru 10,75%, haldist óbreyttir á spá- tímanum. Þetta er ekki gert vegna þess að Seðlabankinn telji að það sé líkleg vaxtaþróun. Þvert á móti hefur Seðlabankinn oft breytt vöxtum um leið og spáin er gefin út. Slík spá er hins vegar gagnleg sem við- miðun við ákvarðanir í peningamálum. Í grunnspánni er einnig reiknað með óbreyttu gengi krónunnar á spátímanum. Almennt er talinn lítill ávinningur af því að spá fyrir um gengisbreytingar samkvæmt kenn- ingunni um slembigöngu (e. random walk). Þessi forsenda getur þó orkað tvímælis þegar raungengi gjaldmiðils er óvenju hátt eða lágt. Í grunnspánni sem hér er birt er gert ráð fyrir því að gengisvísitala erlendra gjaldmiðla verði 116 stig á næstu tveimur árum. Það felur í sér u.þ.b. 12% lægra gengi krónunnar en í grunnspánni sem birt var í desember. Einnig er birt fráviksspá með breytilegum stýrivöxtum og gengi samkvæmt spám greiningaraðila á fjármálamarkaði. Spárnar ná til fyrsta ársfjórðungs 2008. Mun meira ójafnvægi í þjóðarbúskapnum en áður var talið Nýjar þjóðhagstölur frá Hagstofu Íslands benda til þess að vöxtur Þróun og horfur í efnahags- og peningamálum1 Mun verri verðbólguhorfur að óbreyttum vöxtum Sviptingar á gjaldeyrismarkaði í febrúar og mars í kjölfar yfirlýsingar matsfyrirtækisins Fitch um neikvæðar horf- ur fyrir lánshæfiseinkunn ríkissjóðs, og skrifa greiningardeilda nokkurra erlendra fjármálastofnana í kjölfarið, undirstrika hve efnahagsástandið er viðkvæmt fyrir tiltölulega smávægilegum atburðum. Spám um framvindu efnahagsmála sem byggjast á þeirri forsendu að stýrivextir Seðlabankans og gengi krónunnar haldist óbreytt verður því sem fyrr að taka með miklum fyrirvara. Verðbólguhorfur næstu tveggja ára hafa versnað töluvert sökum meiri vaxtar eftir spurnar undanfarin tvö ár en áður var reiknað með og vegna þess að gengi krónunnar er nú mun lægra en þegar Seðlabankinn lagði mat á verðbólguhorfur síðast í desember. Spenna á vinnumark- aði hefur einnig haldið áfram að aukast og launakostnaður hækkað verulega umfram það sem samrýmst getur verðbólgumarkmiði Seðlabankans. Á móti kemur að útlit er fyrir að húsnæðismarkaðurinn fari brátt að leita jafnvægis á ný og húsnæðisverðbólga er á undanhaldi. Lægra gengi krónunnar mun þó hafa meiri áhrif á verð- bólguna næstu misseri, enda vöxtur eftirspurnar enn þá hraður. Nýlegir atburðir undirstrika að ekki er hægt að útiloka nokkuð snöggar breytingar. Í kjölfar gengisóróleikans í febrúar og mars hafa verðbólguvæntingar færst í aukana, sem hefur leitt til lækkunar raunstýrivaxta og aukinnar eftirspurnar eftir verðtryggðum skuldabréfum. Ávöxtunarkrafa þeirra hefur því lækkað. Því hefur slaknað nokkuð á peningalegu aðhaldi á sama tíma og flest bendir til að auka þurfi aðhaldið verulega og á tiltölulega skömmum tíma. 1. Í þessari grein eru notaðar upplýsingar sem fyrir lágu 28. mars 2006, en spár byggjast á upplýsingum til 17. mars.
Qupperneq 1
Qupperneq 2
Qupperneq 3
Qupperneq 4
Qupperneq 5
Qupperneq 6
Qupperneq 7
Qupperneq 8
Qupperneq 9
Qupperneq 10
Qupperneq 11
Qupperneq 12
Qupperneq 13
Qupperneq 14
Qupperneq 15
Qupperneq 16
Qupperneq 17
Qupperneq 18
Qupperneq 19
Qupperneq 20
Qupperneq 21
Qupperneq 22
Qupperneq 23
Qupperneq 24
Qupperneq 25
Qupperneq 26
Qupperneq 27
Qupperneq 28
Qupperneq 29
Qupperneq 30
Qupperneq 31
Qupperneq 32
Qupperneq 33
Qupperneq 34
Qupperneq 35
Qupperneq 36
Qupperneq 37
Qupperneq 38
Qupperneq 39
Qupperneq 40
Qupperneq 41
Qupperneq 42
Qupperneq 43
Qupperneq 44
Qupperneq 45
Qupperneq 46
Qupperneq 47
Qupperneq 48
Qupperneq 49
Qupperneq 50
Qupperneq 51
Qupperneq 52
Qupperneq 53
Qupperneq 54
Qupperneq 55
Qupperneq 56
Qupperneq 57
Qupperneq 58
Qupperneq 59
Qupperneq 60
Qupperneq 61
Qupperneq 62
Qupperneq 63
Qupperneq 64
Qupperneq 65
Qupperneq 66
Qupperneq 67
Qupperneq 68
Qupperneq 69
Qupperneq 70
Qupperneq 71
Qupperneq 72
Qupperneq 73
Qupperneq 74
Qupperneq 75
Qupperneq 76
Qupperneq 77
Qupperneq 78
Qupperneq 79
Qupperneq 80
Qupperneq 81
Qupperneq 82
Qupperneq 83
Qupperneq 84
Qupperneq 85
Qupperneq 86
Qupperneq 87
Qupperneq 88
Qupperneq 89
Qupperneq 90
Qupperneq 91
Qupperneq 92
Qupperneq 93
Qupperneq 94
Qupperneq 95
Qupperneq 96
Qupperneq 97
Qupperneq 98
Qupperneq 99
Qupperneq 100
Qupperneq 101
Qupperneq 102
Qupperneq 103
Qupperneq 104

x

Peningamál

Direct Links

Hvis du vil linke til denne avis/magasin, skal du bruge disse links:

Link til denne avis/magasin: Peningamál
https://timarit.is/publication/1144

Link til dette eksemplar:

Link til denne side:

Link til denne artikel:

Venligst ikke link direkte til billeder eller PDfs på Timarit.is, da sådanne webadresser kan ændres uden advarsel. Brug venligst de angivne webadresser for at linke til sitet.