Peningamál - 01.07.2007, Page 7

ÞRÓUN OG HORFUR
Í EFNAHAGS- OG PENINGAMÁLUM
P
E
N
I
N
G
A
M
Á
L

2
0
0
7
•
2
7
umtalsverð yfirskot gengis eru möguleg. Aukin hlutdeild lána í erlend-
um gjaldmiðlum vinnur gegn aðhaldi peningastefnunnar til skamms
tíma og getur magnað útlánasamdrátt þegar í bakseglin slær.
Birting stýrivaxtaferils hefur skilað árangri
Í þessu hefti Peningamála birtir Seðlabankinn í annað skipti þjóð-
hags- og verðbólguspár sem byggjast á stýrivaxtaferli sem sérfræðingar
bankans telja samrýmast verðbólgumarkmiðinu. Ferillinn er valinn með
hliðsjón af því markmiði að verðbólga verði sem næst 2½% innan
ásættanlegs tíma og haldist stöðug í nánd við verðbólgumarkmiðið eftir
það. Stýrivaxtaferillinn er birtur með óvissubili til að undirstrika óvissuna
sem umlykur spána og lögð er áhersla á að hann breytist eftir því sem
nýjar upplýsingar verða tiltækar um framvindu efnahagsmála.
Birting stýrivaxtaferils í mars virðist sem fyrr segir hafa haft veru-
leg áhrif á væntingar markaðsaðila til peningastefnunnar. Væntingar
markaðs- og greiningaraðila hafa færst mun nær stýrivaxtaferli mars-
spárinnar en þær voru fyrir birtingu hennar (sjá mynd III-2 á bls. 15).
Aukið gagnsæi hefur því styrkt miðlun peningastefnunnar um vaxta-
rófið eins og stefnt var að.
Hægari hjöðnun verðbólgunnar á þessu ári og aðhaldssamari
stýrivaxtaferill
Þegar Seðlabankinn mat verðbólguhorfurnar í mars sl. var niðurstaðan
sú að stýrivextir bankans, sem höfðu verið 13,3% (nafnvextir eins og
Mynd I-3
Grunnspá í Peningamálum 2007/2
Spátímabil 2. ársfj. 2007 - 1. ársfj. 2010
Mynd I-3a
Stýrivextir
%
Mynd I-3b
Gengisvísitala
31/12 1991 = 100
50% óvissubil 75% óvissubil 90% óvissubil
Mynd I-3c
Framleiðsluspenna
Heimildir: Hagstofa Íslands, Seðlabanki Íslands.
% af framleiðslugetu
Mynd I-3d
Verðbólga
%
VerðbólgumarkmiðFramleiðsluspenna
Stýrivextir Gengisvísitala
Verðbólga
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2006 2007 2008 2009 ‘10
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
2006 2007 2008 2009 ‘10
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2006 2007 2008 2009 ‘10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2006 2007 2008 2009 ‘10