Morgunblaðið - 27.04.1999, Blaðsíða 24

24 ÞRIÐJUDAGUR 27. APRÍL 1999
MORGUNBLAÐIÐ
VORFERÐ TIL
VÍNARBORGAR
Hinn 12. maí næstkomandi býður Ferðaskrifstofa
Guðmundar Jónassonar stutta vorferð í beinu
leiguflugi til hinnar heillandi og fögru Vínarborgar.
Vínarborg er ein helsta menn-
ingarborg Evrópu og á hún sér
langa og litríka sögu. Þar var
framrás Tyrkja stöðvuð árið
1683, þar voru landamæri Evr-
ópu dregin á Vínarfundinum
1815 og þaðan eru upprunnin
Sacher-terta, vínarsnitsel og
vínarvalsar.
Farið verður til Vínar hinn 12.
maí og komið aftur að kvöldi
þess 15. maí.
Verð á mann er 47.900
krónur og er innifalið flug,
flugvallarskattar, akstur milli
flugvallar og hótels, gisting í
tveggja manna herbergi, morg-
unverður, skoðunarferð um
borgina og íslensk fararstjóm.
Leitið nánari upplýsinga hjá utanlandsdeild okkar
Feröaakrifstofa
GUDMUNDAR JÖNASSONAR EHF.
Borgartúni 34, sími 511 1515
íþróttir á Netinu ^mbl.is
ALLTAf= eiTTH\SA£) AJÝTl
________VIÐSKIPTI_____
Varðandi útboð
hlutafjár í Baugi
MORGUNBLAÐINU hefur borist
eftirfarandi athugasemd frá Albert
Jónssyni, forstöðumanni verðbréfa-
miðlunar Fjárvangs:
„I framhaldi af umræðum sem
hafa átt sér stað varðandi verðmat á
hlutabréfum í Baugi vil ég koma á
framfæri atriði sem vakti sérstaka
athygli hjá mér við lestur útboðs- og
skráningarlýsingar Baugs. Það sem
vekur sérstaka athygli í ársreikningi
Baugs hf. fyrir árið 1998 er að þar
kemur fram að aðrar rekstrartekjur
hafí numið um 179 millj. kr. árið
1998, en þar af voru 163 millj. kr. á
síðari árshelmingi. Til annarra
rekstrartekna telst söluhagnaður
hlutabréfa, m.a. í Föris í Færeyjum,
auk söluhagnaðar rekstrarfjármuna
og annarra tekna skv. útboðs- og
skráningarlýsingu. Það sem vekur
athygli er að í ársreikningi Baugs
fyrir árið 1998 er ekki sérstök skýr-
ing með þessum lið en flestfr gætu
verið sammála um að söluhagnaður
hlutabréfa og rekstraifjármuna félli
frekar undir óreglulegar tekjur og
því verður meðferð þessara tekna að
að teljast óvenjuleg en samkvæmt
góðri reikningsskilavenju á ársreikn-
ingur að gefa glögga mynd af af-
komu félagsins samkvæmt áritun
endurskoðenda félagsins. í ljósi
þeirrar umræðu sem hefur verið að
undanfórnu um verðmat á hlutabréf-
um félagsins þar sem mismunandi
skoðanir hafa verið um verð hluta-
bréfa félagsins þá verður að telja það
mjög mikilvægt að Ijóst sé hvað telst
reglulegur hagnaður og hvað telst til
óreglulegs hagnaðar í starfsemi fé-
lagsins. I viðtölum við forstjóra FBA
og Kaupþings í vikunni fyrir útboðið
vai' haft eftir þeim að menn ættu
ekki að venjast svona markaðsá-
hættu og þeir væru fyrst og fremst
að selja sjóðstreymi. í viðtali við
undirritaðan kom fram að verð á
hlutabréfum Baugs væri verulega
hátt og nefndi ég í því sambandi
samanburð við hlutabréf í Samherja
með fyrirvara um að þau væru ekki
fyllilega samanburðarhæf en gæfu
engu að síður vísbendingu. I fram-
haldi af því hélt frkvstj. markaðsvið-
skipta FBA því fram að það væri frá-
leitt að bera saman sjóðstreymi
Baugs og Samherja og aðstoðarfor-
stjóri Kaupþings hélt því fram að
eðlilegra væri að bera saman V/H
hlutfóll og í því sambandi gerði hann
grein fyrir V/H hlutföllum fyrir-
tækja í öðrum löndum. Eðlilegt hefði
verið að þessi samanburður-væri í
útboðslýsingunni auk þess sem hann
vísaði til úttektai’ Merrill Lyneh. I
útboðs- og skráningarlýsingunni er
gerð grein fyrir því að áætlaður
hagnaður árið 1999 nemi 627 millj.
kr. sem er 2,9% af veltu en bætt af-
koma í áætlunum stafar annars veg-
ar af auknum tekjum og þar með
framlegð, og hins vegar af lægri
hlutafallslegum kostnaði. í Ijósi þess
að hagnaður ársins 1998 nam 401
millj. kr. og aðrar rekstrartekjur
sem innifela söluhagnað hlutabréfa
og söluhagnað rekstrarfjármuna
námu 179 millj. kr. sem undir öllum
eðlilegum kringumstæðum væru
færðar sem óreglulegar tekjur næmi
hagnaður af reglulegri stai'fsemi
ekki nema 222 millj. kr. á árinu 1998.
Áætlaður hagnaður eftir skatta að
fjárhæð 627 millj. kr. er samkvæmt
því 405 millj. kr. hærri en hagnaður
ársins 1998. Af ofangreindu má vera
ljóst að markaðurinn gerir þær kröf-
ur tO þeirra, sem framkvæma verð-
mat á félögum sem eru að fara á
markað, að þefr byggi mat sitt á for-
sendum sem eru hafnar yfir gagn-
rýni og að skýringar séu með tölum
sem hafa veruleg áhrif á hagnað fyr-
irtækjanna sérstaklega þegar verð-
mat fyrirtækjanna tekur mið af
hagnaði."
Ford kaupir endur-
vinnslustöð
Dearborn. Reuters.
FORD Motor Company, annar
stærsti bílaframleiðandi heims,
ætlar að hefja endurvinnslu á bif-
reiðum og hefur það að markmiði
með kaupunum að verða stærsti
einstaki framleiðandi varahluta
fyrir ökutæki í heiminum.
Fyrirtækið hefur fest kaup á
ökutækjaendurvinnslustöð í
Tampa í Flórída í þessum tilgangi
og áætlar að stækka hana umtals-
vert á næstum mánuðum.
Ford telur að sala á endurunn-
um bílapörtum geti skilað fyrir-
tækinu milljarði dollara í tekjur á
ári, eða um 73 milljörðum ís-
lenskra króna.
Endurvinnslustöðin mun taka í
sundur bíla og vörubifreiðar, líkt
og hún hefur hingað til gert, og
endurvinna bílapartana í vara-
hluti.
finndu frelsið í fordfiesta
á aðeins milljón og tólf
www.brimborg.is
ISIOKIA
5110