Tímarit lögfræðinga - 01.04.2012, Page 78


MARKAÐSMISNOTKUN VIÐ OPNUN OG LOKUN MARK­
AÐAR
Andri Fannar Bergþórsson, saksóknarfulltrúi hjá embætti sérstaks saksóknara
Útdráttur:
Bann við markaðsmisnotkun kom fyrst í lög um verðbréfaviðskipti árið
1996 og er nú að finna í 117. gr. laga nr. 108/2007 um verðbréfaviðskipti.
Ekki hefur reynt mikið á ákvæðið í framkvæmd hér á landi og fram til árs­
ins 2011 var eina dómafordæmið í íslenskum rétti héraðsdómur frá árinu
2003. Þann 24. mars 2011 féll í fyrsta skipti dómur í Hæstarétti Íslands þar
sem tveir einstaklingar voru sakfelldir fyrir markaðsmisnotkun. aðferðin
sem tvímenningarnir beittu er eitt af algengari afbrigðum markaðsmis­
notkunar og nefnist á ensku marking the close. aðferðin byggist á því að
eiga viðskipti eða setja fram tilboð í fjármálagerninga rétt fyrir lok við­
skiptadags í þeim tilgangi að hafa áhrif á lokagengi þeirra og villa þannig
um fyrir fjárfestum sem byggja viðskiptaákvarðanir sínar á lokaverðinu.
markmið þessarar greinar er að fjalla um markaðsmisnotkun við lokun
markaðar en einnig við opnun markaðar. Til að leggja grunninn að megin­
umfjöllunarefninu verður fyrst vikið að markmiði með banni við markaðs­
misnotkun og hvaða tegundir markaðsmisnotkunar falla undir íslenska
ákvæði verðbréfaviðskiptalaga um það efni. meginþungi umfjöllunarinn­
ar verður um markaðsmisnotkun við opnun og lokun markaðar þar sem
ýmis mál frá Evrópu verða reifuð, þ.á m. nýlegt dómsmál frá Svíþjóð. að
lokum verður dómur Hæstaréttar frá 21. mars 2011 í máli nr. 52/2010 tekinn til
ítarlegrar skoðunar.
MARKET MANIPULATION: MARKING THE OPEN AND
CLOSE
Andri Fannar Bergþórsson, Deputy Prosecutor at the Office of the Special Prosecu­
tor
Abstract:
Ban on market manipulation was first enacted with in the act on Securities
Transactions in 1996 and can now be found in article 117 of act No.
108/2007 on Securities Transactions. until 2011 Iceland had only one court
case regarding market manipulation, which was a district court judgment
from 2003. However on the 24th of march 2011 the Supreme Court of Ice­
land passed judgment where two individuals were convicted of market
manipulation. The method which they used to manipulate is called mark­
ing the close. The method entails buying or selling of financial instruments